周四豆粕窄幅振荡，截止到收盘，豆粕主力合约1301报收于3787，涨43元/吨。从前20位持仓表现看，多空均增持，但国投、中粮及永安等多头增幅较大，表明在美豆处于关键生长期，产量为尘埃落定钱，市场逢低做多意愿较强。隔夜外盘在基金逢低入市的条件下收涨，虽然周末降雨仍有不大的确定性，受降雨打压盘中一度跌停，但逢低试多单随即打开跌停板但难以扭转大跌格局，美豆主力合约报收于1615.4，涨46美分。
现货方面，受隔夜CBOT收涨影响，进口大豆远月到港成本略有上涨为5120元/吨，较前一日上涨57元/吨。进口大豆港口分销价格维持在4550-4800元/吨的高位。港口库存维持相对稳定，为687万吨水平。大部分地区豆粕现货价格较为稳定，个别地区略有下跌，东北吉林地区跌20元/吨至3870-3940元/吨，山东地区基本维持稳定为4050-4200元/吨，广东地区维持稳定为4250元/吨。
1．重点关注：
（1）豆粕库存和未执行合同均增加，但未执行合同增幅远大于豆粕库存。从油厂压榨利润及进口大豆港口日消耗可以推断油厂压榨积极性较高，而在饲料厂逢高补库意愿不强的情况下，豆粕库存在缓慢增加，据天下粮仓数据显示，截止到7月23日当周，豆粕库存为86.37万吨，较前一周增加8.8万吨。同时豆粕近强远弱的格局令豆粕远月未执行合同大幅增加，由上周的184万吨增加至210万吨。
（2）豆类1305合约反提油套利略有缩小。截止到7月26日，按照当日的收盘价计算，豆类1305合约盘面压榨利润为-286.92/吨，较昨日缩小14.95，若后期继续扩大则是加仓的时机。
2．操作建议：
虽然美豆优良率创下历史新低，但在美豆结荚的关键时期美国大豆主产区迎来降雨部分修复了美豆的损失，或改善美豆的优良率，关注下周公布的美豆优良率情况。豆粕库存缓慢增加，近强远弱格局令豆粕成交较为清淡，远月未执行合同增加，但随着美豆的回落，豆粕01与05合约价差也有回归迹象，重点关注，若后续持续回归，则说明美豆阶段性高点已经出现。同时，近期资金进出豆粕明显令豆粕波幅加大，建议日内波段式操作，关注持仓量的变化来把握节奏。保守投资者可关注豆粕近远月之间的套利及豆类反提油套利。
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