鸡价上涨，进入全面景气行情（之谈投资）

原标题：长江证券评禽产业：禽产业链开始进入全面景气行情（3）

基于且鸡价正处于价格上行阶段初期，建议投资者积极配置禽养殖板块。重点推荐：益生股份、民和股份、仙坛股份和圣农发展。



公司为父母代种鸡及商品代鸡苗销售龙头，在禽产业链由于供给大幅收缩反转的背景下，公司将率先受益。公司目前引种状况稳定，15年仍保持较高的祖代鸡引种份额，全年引进祖代鸡约25万套，且14年部分引种目前仍保持在产状态，使得近期祖代鸡引种量的下滑对于公司16,17年产能影响幅度较小。预计公司16-17年商品代鸡苗销售量分为2.6和2.8亿羽，父母代鸡苗销售量维持在1200万套。在禽产业景气有望超预期的情形下，我们上调公司的盈利预测，预计公司16-17年净利润将分为7.9和10.2亿元。

弹性情况：出栏量不变，从单价方面来看，鸡苗价格每增加0.1元/羽，将为公司增加EPS0.08元；父母代鸡苗价格每增加2元/套，将为公司增加EPS0.08元。从变化幅度方面来看，鸡苗价格幅度每上涨40%，公司EPS上涨77%，父母代鸡苗价格每上涨40%，公司EPS上涨20%。通过测算，公司商品代鸡苗生产成本近年一直稳定在2.2-2.7元/羽，父母代鸡苗价格则为13-16元/套。我们预计未来公司商品代鸡苗生产完全成本为2.5元/羽，父母代鸡苗生产完全成本为14元/套。以此对公司做敏感性分析，在出栏量不变的情况下，鸡苗价格每增加0.1元，将为公司增加EPS0.08元；父母代鸡苗价格每变化2元，将为公司增加EPS0.08元。从幅度方面来看，以16年预计业绩为基准，鸡苗价格幅度每上涨40%，公司EPS上涨77%，父母代鸡苗价格幅度每上涨40%，公司EPS上涨20%。
 

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