10月份饲料原料市场总结与11月份展望

　　一、10月原料/添加剂行情：

 

　　10月份，中国主要饲料原料及添加剂总体供应依旧充足，养殖需求略有下降，部分品种依旧略显紧张。受临储拍卖结束及本年度新季玉米减产影响，玉米价格本月呈趋势性缓慢上涨态势但月度均价依旧下跌，其他能量类原料大都继续看涨为主；中美贸易磋商结果阶段性良好，中国继续加大美豆进口，美豆期价看涨，国内豆粕现货价格持续上涨为主，但其他蛋白原料大都下跌为主，豆粕行情一枝独秀而已；氨基酸行情总体稳定为主略偏强，维生素继续偏弱局面不变。由于主力原料玉米价格跌幅略偏大，拖累主要原料及添加剂月度综合均价环比小幅下跌。

 

　　1)能量原料方面，玉米市场上，华东北部及华北地区新季玉米上市量增加但中旬期间本年度临储玉米拍卖工作结束，加上下旬严查超载导致的汽运运力下降及运费增加、本年度玉米继续减产等综合因素影响，玉米价格从月初开始总体上持续呈缓慢上涨状态，但月度均价依旧下跌且跌幅近2个百分点；小麦市场上，10月份小麦依旧处于需求旺季，临储小麦拍卖已经展开，但由于品质问题对新季麦价格走势的冲击较小，小麦价格继续维持缓涨状态不变，月度均价环比继续上涨；麸皮及次粉方面，虽然秋季是面粉消费旺季，麸皮及次粉产出量增加而需求开始下降，但由于“麦强面弱”局面维持已久，面粉企业为了保证基本的经营利润，继续采取提高麸皮及次粉销价的策略以弥补面粉低价带来的不利影响。本月麸皮及次粉价格总体上呈持续上涨状态不变，月度均价环比继续上涨且麸皮价格涨幅较为明显。

 

　　1)蛋白原料市场上，豆粕方面，10月份新一轮中美贸易磋商取得意向性成果，双方对当前的阶段性磋商成果貌似满意，给美国农产品市场反馈出总体利多信息。加上美豆主产区天气状况炒作及初期收割工作的不顺利，都在推高美豆期价走势。再叠加汇率变化及国内压榨企业力挺粕价的影响，国内进口大豆成本提高，豆粕现货价格总体上延续了自9月中旬以来的持续看涨格局，月度均价继续上涨；菜棉粕市场上。10月份，随着水产养殖旺季结束，菜粕需求大幅减少。虽然菜粕库存维持低位供应也相对紧张，但由于长期以来菜粕主要用于水产养殖饲料当中，因此在水产料需求明显下降后，菜粕供需矛盾已经极大缓解，月内价格持续缓跌，其月度均价环比下跌。棉粕方面，新季棉粕陆续供应市场，虽然棉籽价格依旧高企，但由于棉粕性价比偏低，豆粕对棉粕的替代较为突出，棉粕供需矛盾缓和，价格持续下跌，月度均价环比下跌；DDGS市场上，10月份国内玉米深加工市场上部分企业检修结束陆续开工，DDGS产出量增长供应略显宽松。加上受原料玉米价格下跌影响、生猪及水产养殖需求下降的影响，DDGS价格继续呈缓跌状态不变，月度均价环比继续下跌；鱼粉市场上，10月份，外围市场上，鱼粉期货价格走强，秘鲁报价略显坚挺。国内水产养殖旺季结束，鱼粉需求下降。进口鱼粉到货放缓减少库存下降。鱼粉行情在趋势上回涨，但月度均价环比依旧下跌。

 

　　2)添加剂市场上，氨基酸方面，10月份赖氨酸及蛋氨酸供应总体充足，需求基本稳定，供应较为宽松。赖氨酸市场上，生产企业亏损面较大且持续时间较长，生产企业力挺价格的决心很大，总体基本实现了本月月均价格持稳，但98.5%赖氨酸依旧偏弱，70%赖氨酸则略偏强；蛋氨酸方面，反倾销听证会结束，初期对市场有一定的利多影响，之后市场恢复平静价格维持稳定，月度均价环比持稳略偏强；维生素方面，10月份国内主要饲用维生素产品供应继续维持总体宽松状态，主要品种维生素月度综合均价继续偏弱为主。受生产企业决意挺价影响，到下旬，部分品种维生素价格出现弱稳迹象。

 

　　二、十一月份市场展望

 

　　11月份，中国养殖市场总体上呈萎缩状态，市场淡季特征逐步显现，原料及添加剂需求综合总量将适度下降的可能性大。主要原料方面，玉米供应总体依旧充足，需求略下降，价格先强后弱的几率偏高；豆粕现货供应略显偏紧，豆粕行情先弱后强的可能性更大；氨基酸总体供应依旧充足，价格行情继续维稳为主；维生素总体稳定，上半月继续偏弱，下半月轻微偏强可能性大。

 

　　另外，受10月份江苏无锡超载事件影响，10月下旬开始全国展开了统一的严查超载活动，汽运运力偏紧张，运费存在上调看涨机会，这对大宗原料运输及行情将会产生一定影响，特别是原料主要原料产地的西南地区。

 

　　1)玉米方面，目前东北玉米主产区大部分收割完毕，11月中下旬开始将陆续进入相对集中的上市阶段，加上生猪养殖量偏低，理论上玉米价格存在回调倾向。但由于本年度玉米适度减产，加上生猪养殖开始逐步缓慢恢复，或将适度缓冲集中上市的不利影响。因此我们预判，11月上中旬的大多数时候，玉米行情看涨为主的几率更高，中旬后下旬开始，价格适度回调或弱稳的几率将逐步提高。

 

　　2)小麦及副产品方面，11月份，小麦继续处于需求旺季，虽然临储拍卖已经启动，但对现货新季小麦的冲击较为有限。因此我们认为，11月份大多数时候小麦价格将继续维稳为主，适度偏强。11月下旬后有适度回调整理机会；麸皮及次粉方面，基于成本转移因素的影响，11月份大多数时候，麸皮价格稳中偏强的几率更高，下旬后价格适度走软的可能性依旧存在。由于水产需求的持续大幅萎缩，预计11月中旬前后开始，次粉价格回调的几率将逐步提高。

 

　　3)豆粕市场上，11月份，全国大豆供应主体在美国，美豆的收割进展及近期天气状况将直接影响大豆上市进度。而中美贸易磋商进程将对后期美豆进入中国市场产生直接影响。就目前来看，美豆收割进展不算顺利，天气状况略显担忧，美豆减产的可能性也较大，因此短期内美豆期价近期不存在因为收割期上市量增加而价格走跌的情形存在。中国市场方面，尽管近期美豆进口数量增长，大豆供应不足的矛盾已经有所缓解，但后期市场供应因为关联了贸易磋商而具有极大的不确定性。因此，我们预判，如果中美贸易磋商暂且顺利，则11月份大多数时候豆粕现货行情将经历调整为主，虽然月内也存在适度回涨的机会，但略显渺茫，除非中美贸易磋商失败。

 

　　4)菜棉粕市场上，11月份水产养殖对菜粕的需求将进一步下降，菜粕价格的需求支撑力度进一步减弱。棉粕方面，当前新季棉粕继续供应市场，现货暂时缺乏上涨基础。我们在10月份的时候预测10月下半月菜棉粕均存在上涨机会，但实际上都没有出现，总体上都以缓跌状态为主。我们预判在中美贸易磋商紧张总体顺利、大豆期价及豆粕现货价格没有出现极端涨价的前提下，预计11月份菜棉粕价格偏弱整理的几率更高。但如果豆粕现货出现明显回涨且持续时间较长，则菜棉粕行情存在适度跟进的可能依旧是存在的。下半月行情实现弱稳的机会依旧存在。

 

　　5)鱼粉方面，11月份国内养殖用鱼粉需求将进一步下降。但国内鱼粉库存也在进一步下降，进口鱼粉到货也在放缓，而外盘鱼粉期价及秘鲁市场行情均以略显坚挺为主。加上前期进口鱼粉的成本所限，因此11月份的鱼粉行情向上看涨的几率高于下跌回调几率。我们预判11月份大多数时候鱼粉价格稳中略偏强为主，回调几率偏低。

 

　　6)添加剂市场上，氨基酸方面，11月份，中国赖氨酸市场供应受检修结束及新增产能即将释放供应市场的影响，赖氨酸供应依旧略显宽松，如果生产企业无法实现力挺销价，则赖氨酸价格回调整理的几率偏高。但我们预判11月份大多数时候，赖氨酸行情稳中略偏强为主的可能性更大；蛋氨酸方面，11月份饲用蛋氨酸供应充足，需求继续增长，虽然有反倾销调查的影响存在，但蛋氨酸市场在本月受到的影响有限。预计11月份蛋氨酸行情以稳中略偏强为主的几率更高；维生素方便，预计11月份大多数维生素品种有望实现弱稳，下半月部分品种有适度走强的机会存在。如果冬季环保督查启动，则氨基酸和维生素都存在适度看涨的机会。