春节假期之前,鸡蛋市场的主要关注点还在于供给提升状况下淡季鸡蛋的价格中枢以及新年的开秤价格。
然而,新型冠状病毒来势汹汹,从生产、贸易、消费多个层面对鸡蛋行业产生重大冲击。
从现货层面上来看,鸡蛋市场的主要矛盾在于产销通畅程度大幅下降,产地短期库存积压,下游消费不畅。
而从期货市场层面来看,近月合约将明显受到产区库存、产销不畅等因素导致的价格下降压力【中期核心在消费】;而远月合约则要考虑到疫情在未来的发展及其对正常消费季节性的影响。
我们将新型冠状肺炎对于鸡蛋生产的影响分为三个部分:生产、贸易和消费。对每个方面进行简明的探讨。
一、生产方面
我们初步联系了湖北、山西、河北、山东、河南等主要养殖区域的部分养殖户,生产方面主要面临的问题来自三个因素,严重程度由重至轻分别为:饲料、鸡苗和淘鸡。
饲料方面,由于部分地区农村自行实施的封路措施,养殖场没有办法将饲料即时运抵养殖场。这种情况在山西、河南等地区比较明显,在山东等地饲料运输逐渐通畅。
【图片:河南省汝州市骑岭乡某村;来源:网络,侵删】
从完全隔绝的封路到对于生产资料的放行,需要三个方面的努力,第一是政府文件的下发,第二是地方执法人员的到位,第三是当地民众的理解和支持。
交通运输部1月30日发布《交通运输部关于统筹做好疫情防控和交通运输保障工作的紧急通知》,明确“不得采取封闭高速公路、阻断国省干线公路等措施,保障春运期间公路基本通行顺畅;不得简单采取堆填、挖断等硬隔离方式,阻碍农村公路交通”。为地方道路管控提供指导,而从文件的下发到基层的执行,不同的行政效率会带来不同的时滞。但随着疫情的稳定和饲料运输急迫性的增加,我们预计大部分地区有望在正月十五之前恢复生产资料的畅通运输。
鸡苗方面,一方面运输问题存在,另一方面劳动力、蛋价等非直接因素也对鸡苗购销产生影响。短期鸡苗由于运输等问题容易形成违约,而新的定苗则可能受疫情影响大幅下降,5个月之后的鸡蛋供应将会受到逐步影响。
淘汰鸡方面,淘鸡节奏本身是具有一定弹性的。在其他条件保障的情况下,淘鸡不顺,则在短期增加鸡蛋产量,延后补栏节奏,整体影响不如饲料和鸡苗。
二、贸易方面
28号起,市场贸易缓慢恢复,今日,不少地区开启报价。
市场报价(仅供参考),山东泗水2.4元/斤,济阳2.5元/斤;河北深州2.33元/斤,唐山2.51元/斤。当前贸易量较平时下降较多,报价的参考性较低,山西部分地区反映价格仍维持在3.2元/斤,区域价差明显。不过总体来说,产区基本来到2.5元/斤左右,逼近可变成本。
另据市场消息,湖北产区鸡蛋难以外销,鸡蛋销售通路受到阻断,对于包含湖北养殖户在内的大多数养殖户来说都形成加大打击。
湖北地处长江中游,九省通衢,是交通要道,如包括武汉周边在哪的湖北省交通受阻,则南北运输需绕道安徽,东西运输需绕道湖南或河南,大幅增加运输成本。运输成本增加、产销不畅将使得产销区价差明显增加。
三、消费方面
原本作为消费旺季的春节成为了消费寒冬,而在新型冠状病毒尚未得到有效控制的情况下,餐饮端消费维持非常低的水平,家庭消费也受到外出采购的限制,工厂及学校的团餐消费基本归0。
当前,大部分省市的上班时间与国务院公布的2月3日一致,但上海、重庆、山东等地陆续发布公告,延长开工时间至2月9日,将消费冷冻期继续延长,而即便2月9日之后陆续复工,如果病毒没有得到有效遏制,餐饮消费仍将处于冷冻状态。当然,如果疫病的到有效控制,很有可能形成报复性的消费增加,因此,关注疫情发展的情况尤为重要。
总结一下:
供给方面,春节假期本身积压了较多库存,而当前存栏蛋鸡早已越过供需平衡线,短期供给压力巨大,中秋前供给压力较大,饲料运输问题有望逐步解决,近远月补栏都将受到不利影响;
贸易方面,市场整体流通还不顺畅,各地报价还不明确,部分销区拒绝来自湖北地区的鸡蛋,产销不顺容易导致价差拉开;
消费方面,春节寒冬+大量库存+疫情寒冬,鸡蛋消费成为蛋价偏弱的核心边际因素,或将蛋价持续压制在成本线之下。
未来继续关注疫病发展情况及其对消费的影响。
基于以上事实和分析,结合市场当前较强的看空情绪,我们认为鸡蛋期货尤其是近月合约承受较大压力。单边近月合适位置沽空,价差继续维持多远空近。
附:
1月30日与相关养殖场核实后信息如下:
山西南部某市养殖户:持续封路,饲料无法运进,大多数农户储备到正月十五,如果状况持续,会减料,封路时间更长只能独喂玉米保持蛋鸡存活;
湖北武汉周边:部分地区封路,
湖北武汉周边某养殖企业:当前饲料仍能维持,但维持时间只在两三天,超过两天需要采取措施;
山东西部地区某养殖企业:前期全面封路,在当地执法部门的协同下,饲料等养殖所需物资的运输逐渐通畅,对疫情的防控主要针对人。
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