玉米:临储拍卖启动 短期或小幅回调

2020-05-22来源:方正中期文章编辑:灵儿评论:[点击复制网址]
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  临储玉米首拍投放400万吨 ,底价变相提高。2020年5月20日午后,国家粮食交易中心公布:首轮临储玉米拍卖将定于5月28日启动,拍卖总量400万吨,其中2014年粮34万吨,2015年粮366万吨;按各省分配量:黑龙江268万,吉林72万,辽宁10万,内蒙古50万。详情如下:

  表1:2020年临储玉米拍卖

  资料来源:国家粮食交易中心

  同时,国家粮食交易中心公布临储玉米拍卖底价:

  表2:2020年临储玉米拍卖底价

  资料来源:国家粮食交易中心

  对比下图2019年临储玉米拍卖底价:

  表3:2019年临储玉米拍卖

  资料来源:国家粮食交易中心

  可以看到,2020年临储玉米无论是在年份、地区还是价格上均没有变化。但考虑到2015年的粮质到今年更差,但是底价没变,可以看做是临储底价是变相提高了一年粮质的升贴水。

  临储玉米拍卖符合预期 ,市场反应平平。今年剩余的拍卖主力是2015年产的粮源。黑龙江地区我们认为粮源主要会流向当地深加工企业。因此,暂以辽宁地区为例,2019年拍卖初期2015年粮质辽宁最低成交价为1740元/吨,假设今年最低成交价也是1740元/吨,到锦州港运费在40-50元/吨,价格差不多在1800元/吨左右。当前锦州港2019年容重700-720的新玉米价格在2015元/吨。如果不算陈粮贴水,那么拍卖粮贴水锦州港新粮215元/吨。如果算上陈粮贴水,那么价格对于锦州港新粮价格并未明显的冲击影响。

  贸易商分批获利售粮,玉米价格短期或小幅回调。目前基层余粮基本销售殆尽,深加工企业玉米库存同比下降33%左右,饲料养殖企业库存也普遍偏低。目前市场粮源主要集中在中间流通环节。据了解,贸易商年前收的新玉米现在有大概300元/吨的利润,年后收的新玉米利润也有200元/吨。由于拍卖粮的临近,贸易商在5月6日公路收费以后加速出货,主销区玉米到厂量增加,贸易商大多在临储拍卖之前出手部分玉米库存,因此5月以后玉米价格整体是偏弱的行情。但是根据前面的计算,拍卖粮质较差,对于港口新季玉米并不能形成明显的冲击,并且市场依旧是非常看好下半年的玉米需求,据了解贸易商会留一部分粮食年后出。因此在临储玉米拍卖的情况下,玉米价格仅会小幅下跌,暂不具备大幅下跌的基础。

  短期需求有待证伪,中长期供需收紧。玉米需求近弱远强格局形成。深加工方面由于利润不佳,开工负荷或有所调整。短时间内能繁母猪和仔猪存栏增速相对缓慢,并且非洲猪瘟疫情依旧时有发生,并且蛋禽养殖利润大幅萎缩,整体来看玉米的饲用需求并未明显的好转。但是我国中央一号文件明确提出抓好生猪养殖,恢复生猪存栏至正常年份。并且多家大型生猪养殖企业补栏力度及计划均比较大,因此市场非常看好下半年的玉米需求,玉米价格在节后的连续上涨也是基于高预期的影响。拍卖粮预计多流向深加工,深加工对于新季流通玉米的需求减弱。那么饲用需求将会是反映玉米价格的关键。目前玉米饲用需求恢复到什么地步是市场比较关心的事情,也就是说这个玉米价格上涨究竟反映了多少的高预期、反映了多少的真实需求呢,临储玉米拍卖启动后预计或有所体现。关注临储玉米首拍成交价及成交率。

  玉米短期回调有限。尽管认为需求近弱远强,而价格反映预期,目前基本面还是看多。但拍卖粮价格折算后也是贴水当前现货市场价格,中间流通环节预计在拍卖粮出库之前会部分售粮,对于价格形成短期利空。但前面也提到,拍卖粮是主要是2015年的陈粮并且主要在黑龙江,大概率多流向深加工,因此对于新季玉米价格形成的冲击有限。并且,即便是贸易商估计会赶在临储拍卖前分批次获利出售玉米,但也会因为下半年看好玉米需求而对于玉米价格有挺价惜售心态,留一部分下半年卖。所以现货价格短期预计会稳中偏弱,但看好下半年,现货不会像去年那么大幅下跌,今年跌幅预计不大。现货价格下跌对期货的影响也是向下带动。从技术面看,9月合约日线踩60日均线,短期测试支撑,随后预计会继续探2000位置。短空或等待回调至2000附近多为主。关注临储玉米首拍成交情况及非洲猪瘟情况。

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