2020年5月第4周，本周主要饲料原料及添加剂总体充足部分品种略偏紧，主要饲料原料及添加剂周度综合均价再度由弱转强。受临储玉米拍卖高出货高溢价影响，本周玉米价格再度回涨；受美国接连发起对中国的贸易制裁影响，对后期美豆进口的担忧推动国内豆粕现货看涨，但由于国内大豆及粕库存充足，本周周度均价看涨但趋势由强转弱。预计，6月上旬及中旬前期，玉米价格继续反弹回涨几率偏高，中旬后价格回调几率偏高；豆粕现货缺乏大涨大跌基础，除非中美贸易争端进一步升级。
一、行情概述
玉米方面
玉米临储拍卖已经启动，高成交及高溢价情况明显高于之前预期。行情方面，CBOT玉米期货偏强调整，大连玉米期货持续走高。本周玉米市场处于拍卖玉米供应的空档期，市场观望情绪较浓，部分贸易主体对后市降价风险存在担忧，开始陆续加快出货，一度打压玉米价格，但是随着临储首拍成交火热，持粮贸易商惜售情绪升温，短期内供给紧张局面始终未能有效缓解，提振现货市场再度出现逆市反弹，现货价格周度环比上涨0.23%。
图表：2019-20年中国玉米周度均价走势曲线图(单位元/吨)：
备注：1，数据来源于慧通数据研究部初统数据；
2，价格以主产区出库价格为主。
豆粕方面
本周，国内大豆豆粕现货库存及供应总体充足，周内行情先涨后弱，均价环比看涨。外围方面，围绕中美两国争端或影响美豆出口需求以及美豆种植产区天气变化等因素，美豆期货价格周内先跌后涨再跌，截止到周五晚7月合约收盘840.75美分，较上周上涨7美分，总体依然未脱离底部区间震荡。国内方面，近期中美在多个领域激烈交锋，引发后期美豆对华的出口担忧，且巴西新冠疫情持续加重，引发市场对该国大豆能否如期装运的担忧，国内豆粕现货行情继续推高。不过，由于近月到港大豆数量庞大、豆粕供应充足而养殖业发展并不理想，豆粕在经历短暂偏强上涨后，本周后期行情滞涨，部分地区转为偏弱走向，全国主要地区周度均价环比也仅上涨10元/吨左右。
图表：2019-20年中国豆粕周度均价走势曲线图(单位元/吨)：
备注：1，数据来源于慧通数据研究部初统数据；
2，价格以主产区出厂/库价格为主。
二、后市预测
玉米方面
临储拍卖首拍高成交高溢价带动市场乐观情绪，部分贸易商仍看好后市，惜售挺价心理复燃，推动近期玉米价格震荡上行。由于优质玉米存量相对有限，预计拍卖粮出库之前，玉米价格下调空间相对有限，短期内有继续反弹空间。从中长期来看，随着临储粮不断释放，以及进口谷物陆续到货，加上新季小麦上市，预计6月中旬前后开始国内玉米市场供给偏紧的局面才会有所改善。
豆粕市场
当前中国国内大豆及豆粕库存充足，需求增长有限，理论上豆粕现货缺乏持续上涨基础。外围方面，中美新一轮争端再启，后续进口美豆存在悬念，业内对后期美豆进口的担忧将有助于国内豆粕现货看涨。加上巴西疫情可能对大豆装船的影响，都是豆粕现货价格可能上涨的影响因素。综合各方因素看，我们认为6月份豆粕现货依旧有阶段性看涨机会，但总体上6月份价格偏弱为主的大格局不变。如果中国对美国开始出招“回怼”，则豆粕现货价格上涨的几率将大幅提高。
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