蛋价有望在11月脱离“温水区”

2020-10-29来源:鲁证期货研究所 作者:候广铭文章编辑:小琳评论:[点击复制网址]
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  鸡龄日趋老龄化,在产蛋鸡存栏或加速下降
 
  开产减少,老鸡基数和占比不断增加,鸡龄老龄化日趋严重。进入11月开产对应6月较低补栏量,因此11月开产量将迅速下降,同时由于低补栏持续时间较长,春节前整个蛋鸡开产量将持续处于低位。老鸡方面,当前500天老鸡对应2019年5月高上鸡量,因此当前老鸡基数不低,尽管由于饲料价格持续攀升,部分老鸡养殖户存在犹豫心理,不敢上鸡,淘鸡的意愿也不高,但淘鸡价格目前处于历史同时期最低价说明,整体淘鸡量也并不低,而且随着时间推移,2019年上鸡积极,这些上鸡将陆续步入“老龄”,老鸡数量和占比将不断增加。因此未来鸡蛋新开产蛋鸡减少,而老鸡占比持续增加,蛋鸡鸡龄结构老龄化将日趋严重。在这种结构下,老鸡淘汰量将成为影响行情的重要变量,但老鸡的淘汰量与老鸡基数和养殖户淘汰意愿相关,老鸡基数增加是确定的,但养殖户淘汰意愿还要对蛋价、淘鸡价以及对未来预期的等多个因素综合分析。
 
  在产蛋鸡存栏持续下降,鸡蛋供应或快速收缩。前期补栏长期低迷,对鸡蛋供应的影响将从11月开始逐步显现,开产少的状况会持续较长时间,同时日趋老龄化的鸡龄结构和逐步抬高的老鸡基数决定了老鸡淘汰量呈现增加的趋势,因此未来在产蛋鸡存栏呈现持续下降趋势。开产少,老鸡淘汰有可能增多,同时老龄化的鸡龄结构导致产蛋率下降,鸡蛋供应或快速收缩。
 
  需求处于下半年最低水平,低迷下未来不乏亮点
 
  需求层面是当前蛋价低迷的重要原因,需求基本处于下半年最低水平,但很难再差下去,而且未来不乏亮点。双节过后,进入消费淡季。蛋商对未来蛋价仍偏悲观,拿货意愿不高。替代品猪肉下滑速度加快,不利于鸡蛋需求。居民节日备货未消化完。喀什疫情对鸡蛋需求加入新的不利变量。鸡蛋需求差是事实,但利空因素基本释放,目前需求基本属于下半年最低水平,后面很难再差下去。同时,今年双十一电商补贴促销力度空前,各大电商近期对鸡蛋采购明显上升,很多以电商为主渠道的蛋商货不够卖。另外,当前虽然产业上下游库存有所增加,但均在可承受范围内,产业尚存在较强的补库需求。因此需求后期是有增加的趋势。
 
  供需阶段性好转,蛋价或脱离“温水区”
 
  现货层面:供给或快速收缩。蛋鸡养殖亏损已持续较长时间,饲料成本大幅提升,亏损幅度扩大,阶段性弃养增加,蛋鸡存栏较上半年已经有较大幅度的下降。从5月中旬开始补栏长期低迷的影响将在11月开始显现,开产蛋鸡减少,且短期难以恢复。同时老鸡基数和占比不断增加,日趋老龄化的鸡龄结构决定了老鸡淘汰量趋于增加,且产蛋率下降,淘汰大于开产,在产蛋鸡存栏量下降,鸡蛋供给收缩加快。需求后期是有增加的趋势,当前需求我们认为是下半年最低水平,后期或有增加,同时电商促销力度加大,库存不高等都对为未来的需求有利。总的来说,阶段性来看鸡蛋供需正在向好的方向演变,蛋价有望在11月脱离“温水区”。
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