白羽肉鸡：供需错位，鸡苗与毛鸡价格相关性减弱

　　上半年白羽肉鸡养殖环节盈利状况不及孵化环节，与此同时，鸡苗与毛鸡价格的相关性降至中度正相关。近年来屠宰产能持续扩张，2023年屠宰产能增至120亿只，对毛鸡的需求量持续增加；2022年受美国高致病性禽流感影响，引种难度增加，截至今年祖代种鸡引种难度仍存，上游环节受制于引种量有限，其产量难以满足养殖及屠宰端的需求，因此上半年鸡苗价格中高位运行。受屠宰企业持续亏损影响，毛鸡市场需求持续平淡，毛鸡价格震荡下滑，使得毛鸡与鸡苗价格相关性降低。目前来看供需错位情况或持续，预计下半年鸡苗与毛鸡价格相关性或难以提升。

 

　　1、上半年鸡苗与毛鸡价格相关性减弱

 

　　鸡苗作为毛鸡的上游环节，其价格受毛鸡价格影响较大，二者多呈同涨同跌状态。据卓创资讯数据统计，2017-2023年二者相关性为0.74，即高度正相关。进入2024年，鸡苗与毛鸡价格趋势差异化增强，上半年毛鸡价格震荡下滑，鸡苗价格先涨后降，二者相关性降至0.47。究其根本，近年来下游环节扩张迅速，屠宰产能持续增加，对毛鸡的需求量增加，相关配套毛鸡养殖场增多，毛鸡养殖规模提升，但上游市场增速较缓，使得鸡苗供应量难以满足养殖端的需求，供需错位下，鸡苗价格相对坚挺，与毛鸡价格相关性降低。

 

 

　　2、屠宰企业长期亏损，收购毛鸡谨慎

 

　　据卓创资讯数据统计，今年上半年国内白羽肉鸡屠宰企业仅在6月份略有盈利，1-5月长期处于亏损状态，因此上半年屠宰企业平均理论亏损0.51元/只；同时上半年终端市场需求持续低迷，产品贸易商拿货谨慎，以随用随采为主，使得上半年库容率不断攀升，截至6月下旬，样本企业库容率已突破80%，和去年同期相比增加13.5个百分点，处于高位水平，屠宰企业库容压力较大。两方面综合作用下，屠宰企业收购毛鸡积极性不高，使得上半年毛鸡价格震荡下滑。

 

 

　　3、下游产能持续扩张，支撑上游需求

 

　　近年来白羽肉鸡屠宰产能扩张迅速，2017-2023年屠宰企业年产能增速均在4.00%以上。据卓创资讯数据统计，2023年屠宰产能较2017年增幅达58.87%。据卓创资讯调研，2024年部分在建项目陆续投产，屠宰产能有望突破120亿只。近年来屠宰企业的开工水平多在70%-80%，按照此数据推算，2024年屠宰企业的理论屠宰量或在90亿只，即要求鸡苗的供应量或在95亿羽。据卓创资讯数据统计，2023年孵化企业出苗量为91.81亿羽，2024年上半年虽在产父母代种鸡存栏规模同比增幅在1%左右，但部分品种产蛋性能降低，且部分品种的产能无法完全释放，因此2024年上半年孵化企业出苗量同比跌幅4.13%。虽下半年鸡苗供应量或较上半年增加，但全年来看，鸡苗供应量或不及2023年的供应水平。目前来看，种禽端的鸡苗供应量无法满足养殖端的理论需求量，低于屠宰端的理论屠宰量。因此支撑上半年鸡苗价格中高位运行。

 

 

　　4、下半年供需错位持续，鸡苗、毛鸡价格相关性或处中度

 

　　据卓创资讯数据推算，2023年11月至2024年5月父母代鸡苗月度更新量持续中高位运行，因此下半年鸡苗供应量陆续增加，总量较上半年增幅或超20%，对鸡苗价格支撑力度减弱；虽下半年鸡苗供应量增多，但仍难以满足屠宰端的需求，因此下半年鸡苗均价或较上半年跌幅不大。毛鸡方面，下半年毛鸡供应量增多，但下半年市场或迎来季节性需求旺季，开学季、双节备货期间对产品市场或有提振，加之生猪价格或涨至年内高点，对鸡产品市场需求或有带动，因此下半年毛鸡均价或环比上涨。综合来看，下半年鸡苗均价环比略降，毛鸡价格或环比提升，因此鸡苗与毛鸡价格相关性或持续中度，难有明显提升。

 

　　综上所述，2024年上半年受供需错位影响，鸡苗与毛鸡价格相关性降至中度，下半年鸡苗供应量或增加，但仍难以满足屠宰端需求，鸡苗价格或跌幅有限，毛鸡价格难有明显提升，因此二者相关性或仍处中度水平。