2025年5月21日大豆豆粕早盘分析摘要

　　【豆类基本面】阿根廷过度降雨可能引发产量损失，周二CBOT大豆期货市场小幅收高。当前阿根廷大豆收割进度已过半，该国农业中心地带近日遭遇暴雨袭击，布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，大雨可能会进一步推迟收割并造成减产。美国农业部公布的周度作物生长报告显示，截至5月18日当周，美国大豆种植率为66%，高于市场预期的65%，去年同期为50%，五年均值为53%。当周美豆出苗率为34%，去年同期和五年均值分别为25%和23%。本周的降雨预计会阻碍中西部大部分地区的种植。巴西全国谷物出口商协会(Anec)预计，巴西5月大豆出口量预计为1452万吨，较去年同期增加100万吨。

 

　　【大豆】国家粮食和物资储备局表示，截至2025年4月底，已累计收购2024年度大豆1300万吨。东北主产区大豆春播工作基本结束。现阶段基层余豆不多，现货报价稳中偏强，多地有价无市，黑龙江地储陈豆有少量拍卖。主产区油厂因榨利不佳而大量停机。国家农业农村部维持2024年中国大豆2065万吨产量预测值不变。周二豆一期货市场延续震荡回升态势，2507合约多次挑战4200元/吨关口未果，高位阻力依然较强。国产大豆市场供需相对独立，国产食品豆长期供给过剩。随着国内进口大豆供给转向宽松，国产大豆压榨需求前景将再度转弱。近期豆一期货市场表现较为抗跌，上行高度仍需政策面加以配合。

 

　　【豆粕菜粕】周二国内豆粕现货报价继续下跌，各地跌幅多在10-30元/吨，沿海豆粕现货报价多运行在2850-2910元/吨。东莞菜粕报价持平为2390元/吨。油厂开机率提高，豆粕库存攀升，供给宽松预期陆续兑现，豆粕现货连跌不止，维持弱势运行。周二国内粕类期货市场探底回升维持弱势震荡行情，供给宽松预期继续对盘面形成压制，内外盘联动性下降。进口大豆通关速度缩短至10天左右，进口大豆到港迎来高峰期，油厂缺豆现象全面缓解。5、6月进口大豆总量预计可达2500万吨，预计国内油厂周度压榨量将回升至220万吨高位，豆粕库存有望加速回升。需求端放慢采购节奏，期现市场弱势联动，粕类市场整体仍缺少上行驱动。

 

　　【油脂】周二CBOT豆油市场小幅回升，等待美国生物燃料政策提供指引。周二马来西亚棕榈油市场继续反弹，跟随大连棕榈油期货走强，出口形势好转也为棕榈油止跌带来支撑。检验机构AmSpecAgri和ITS发布的高频数据显示，马来西亚5月1-20日棕榈油产品出口环比分别增加1.55%和5.3%，均较前15日增幅收窄。马来西亚棕榈油局(MPOB)将6月毛棕榈油参考价下调至9.5%的出口关税区间。中国4月植物油进口量大幅下滑。中国粮油商务网监测数据显示，截止上周末，国内三大食用油库存总量为196.96万吨，周度增加5.16万吨，三大油脂库存均不同程度回升。周二国内油脂期货市场延续强势整体收高，棕榈油期货涨幅居前。产地棕榈油出口回升叠加国内低库存，低位买盘推动国内棕榈油期货市场进入补涨状态。油厂进口大豆压榨量不断提升，库存压力不支持豆油市场连续走高。菜油进口数量低于预期，但国内库存高企，反弹持续性恐受限。整体来看，油脂市场缺少持续型推力，尚难打破目前震荡局面。