一、2025年行情复盘：供应过剩主导，期现市场同步走弱
(一)现货市场：供应宽松叠加需求淡季，价格承压下探
2025年鸡蛋现货价格整体呈现弱势运行态势。开年主产区均价为3.1元/斤，前期养殖户补栏积极性较高，导致全年鸡蛋供应持续宽松。与此同时，饲料成本处于相对平稳区间，未能对蛋价形成有效支撑，使得全年蛋价重心整体偏低。
随着市场进入传统需求淡季，需求端采购力度减弱，在供应宽松与需求疲软的双重压力下，蛋价持续震荡下行，最低触及2.65元/斤。此价格水平下，养殖利润由正转负，养殖户淘汰老鸡的积极性显著提升。历史数据显示，2017年也曾因前期存栏量激增导致供应过剩，进而引发蛋价大幅下跌，2025年市场走势呈现相似的周期性特征。
淘汰量的增加有效缓解了市场供应压力，蛋价逐步企稳，市场供需关系进入阶段性平衡调整期，等待后续供需格局的进一步变化。
(二)期货市场：供需失衡主导，合约价格震荡下挫
期货市场与现货市场联动性较强，2025年同样呈现疲弱走势。全年需求端未出现阶段性爆发，叠加现货市场供应宽松的基本面，鸡蛋期货合约价格持续承压。
以8月合约为例，价格持续下行至2704点低位，反映出市场参与者对后市供需格局的悲观预期。从交易数据来看，成交量与持仓量的波动的显示市场信心不足，参与者以观望为主，等待市场转机信号的出现。
二、基本面深度解析：供需矛盾与成本约束的双重博弈
(一)供应端：存栏高位回落，产能去化进程加速
2025年供应端经历显著的产能调整。据某平台数据，11月全国在产蛋鸡存栏量为13.52亿只，同比增长5.5%，这一数据源于此前数年养殖户的积极补栏。但随着市场供需关系逆转，存栏量增长趋势逐步改变。
下半年蛋价持续低迷导致养殖利润亏损，养殖户淘汰老鸡的意愿增强，存栏量呈现逐月下降趋势。按照当前趋势推演，预计2026年上半年全国在产蛋鸡存栏量将回落至13亿只以下，供应格局将发生实质性改变。
产蛋率方面，11月全国蛋鸡产蛋率为92%，处于历年同期低位，可能受养殖环境、饲料营养等多重因素影响。鸡蛋规格结构呈现差异化特征，12月大码蛋占比40.95%(历年同期中低位)，小码蛋占比15.05%(历年同期中高位)，这一结构变化与蛋鸡存栏周期、生长阶段及市场需求调整密切相关，反映当前蛋鸡产能结构正处于动态调整期，市场供需在寻求新的平衡点。
补栏与淘汰动态是反映供应端趋势的核心指标。据某平台监测，11月样本企业蛋鸡苗出苗量(占全国50%左右)为3955万羽，环比基本持平，同比下降13%。价格方面，12月蛋鸡苗市场价降至2.63元/羽，创历年同期低位。蛋价低迷与养殖亏损的市场环境，导致养殖户补栏意愿显著减弱，对未来市场的谨慎预期抑制了补栏行为。
淘汰端来看，9月起随着蛋价走弱与利润亏损，市场淘汰积极性提升。历史数据对比显示，2025年下半年月均淘汰鸡出栏量超2000万只，12月12日当周淘汰鸡平均日龄为486天，较半年前下降23天。上述数据表明，行业产能去化进程正在加速，养殖户通过淘汰老鸡优化存栏结构、降低损失，这一调整将进一步影响后续市场供应规模。
(二)需求端：淡季需求疲软，旺季提振不及预期
2025年需求端整体表现疲软。上半年春节后市场进入传统消费淡季，家庭与餐饮需求同步回落，据某平台数据，截至12月12日当周全国代表销区鸡蛋销量为7127吨，处于历年同期低位，直观反映出需求端的低迷态势。家庭采购量收缩，餐饮行业订单量下降，共同抑制了鸡蛋消费需求。
下半年中秋、国庆等传统消费旺季对市场的提振作用有限。国家统计局数据显示，1-10月全国餐饮收入46188亿元，同比增长3.3%，增幅低于往年同期水平。消费者消费意愿减弱，叠加经济环境与消费观念变化，导致旺季需求未能有效释放，进一步加剧了市场供需矛盾，对蛋价形成持续压制。
(三)成本与利润：亏损加剧驱动行业深度调整
饲料成本是蛋鸡养殖的核心成本构成，2025年其波动对行业利润产生显著影响。12月玉米市场价2356元/吨，豆粕市场价3134元/吨，综合饲料成本约2589元/吨，对应鸡蛋饲料成本约2.8元/斤。在蛋价持续低迷的背景下，饲料成本的刚性约束进一步压缩了养殖利润空间。
据某平台数据，截至12月12日，鸡蛋周度平均盈利为-0.19元/斤，蛋鸡养殖预期利润为-11.65元/羽，均处于历年同期低位。持续亏损倒逼养殖户加速淘汰老鸡、缩减存栏规模，以降低运营成本、减少损失。当前行业已进入深度调整期，养殖户通过优化养殖策略应对市场压力，行业产能结构逐步优化。
(四)替代品影响：低价替代效应有限，未改变核心供需格局
替代品价格波动对鸡蛋市场存在一定影响。2025年蔬菜价格未出现极端波动，猪肉价格维持低位震荡，截至12月11日，寿光蔬菜指数为147.57，猪肉市场价为14.81元/公斤。理论上，替代品低价运行可能抑制鸡蛋需求，促使消费者转向性价比更高的替代品类。
但实际市场中，替代效应整体有限。鸡蛋作为优质蛋白质来源，具有独特的营养价值与消费场景，其在居民饮食结构中的地位相对稳定。消费者采购决策需综合考量营养需求、饮食习惯等多重因素，价格并非唯一决定因素。因此，替代品价格波动未对鸡蛋市场核心供需格局产生实质性改变。
三、2026年市场展望与操作策略：基于供需周期的趋势判断
(一)上半年：供应压力缓解，蛋价筑底回升
展望2026年上半年，2025年下半年以来的高淘汰量与低补栏量将逐步显现效果，市场供应压力显著缓解，支撑鸡蛋现货价格从年后进入筑底回升通道。
需注意的是，上半年仍为鸡蛋传统需求淡季，需求端难以形成有力支撑。家庭消费保持平稳，餐饮行业复苏进程缓慢，需求增长乏力将限制蛋价上涨空间。预计2026年上半年鸡蛋现货均价将在3.0-3.5元/斤区间震荡运行，价格波动幅度相对温和。
(二)下半年：供需变量交织，价格弹性增强
2026年下半年鸡蛋市场不确定性显著提升，核心变量集中于供应端调整与需求端旺季释放的匹配程度。上半年蛋价走势将直接影响养殖户决策：若上半年蛋价回升至盈利区间，养殖户淘汰意愿将减弱，换羽补栏积极性提升，可能导致下半年供应压力重启，市场供应回归宽松。
若上半年蛋价持续低位运行，养殖户补栏、换羽积极性将维持低迷，淘汰意愿增强，下半年供应规模将进一步缩减。需求端来看，下半年中秋、国庆等传统旺季叠加食品加工企业备货需求，鸡蛋消费将进入季节性高峰，成为推动价格上涨的核心动力。
综合来看，若供应端压力重启，蛋价上涨幅度将受约束；若供应持续偏紧，叠加旺季需求拉动，现货价格有望大幅上行，不排除出现阶段性脉冲式上涨行情。供需变量的交织使得下半年鸡蛋价格弹性显著增强，市场机遇与风险并存。
(三)操作策略与风险提示
1、期货策略：结合上半年供需格局，5月合约可把握逢低建仓多单的机会，依托供应缓解的基本面支撑布局价格回升行情；8、9月合约需关注旺季供需匹配度，建议采取短期逢低做多、高位平仓的阶段性操作策略，规避长期持仓风险。
2、套利与期权：当前市场核心变量尚未明确，不确定性较高，套利与期权策略暂以观望为主。待市场趋势清晰、风险可控后，再择机制定针对性操作方案。
3、风险提示：需重点关注疫病爆发、极端天气等突发因素对蛋鸡存栏量与产蛋率的冲击；密切跟踪饲料价格波动对养殖成本的影响；关注宏观经济环境与消费复苏进程对需求端的拖累。相关因素可能导致市场供需格局突变，需及时调整操作策略以应对风险。
2025年鸡蛋市场在供应过剩压力下完成深度调整，产能去化进程为2026年市场奠定基础。2026年上半年供应缓解将带来阶段性行情机会，下半年需重点跟踪供需结构变化对价格的主导作用。对养殖户而言，应结合市场价格走势与自身养殖成本，合理调整存栏结构与补栏节奏；对投资者而言，需把握价格周期中的阶段性机会，同时强化风险管控，实现稳健操作。（数据来源：国家统计局、农业农村部等）
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