玉米稳中有进行情能否延续？

　　节后两个工作日，玉米市场呈现期货高开高走、现货稳中有涨格局。产区分化明显：华北黄淮领涨，东北主稳，南方销区跟涨。核心驱动来自企业补库需求释放与优质粮源偏紧，短期支撑价格保持坚挺。另外政策层面也对玉米价格的长期向好发展有所支撑。

　　展望后市，需重点关注政策调控和售粮节奏。首先，政策端对于市场整体的调控、进口谷物对内贸市场的冲击，都使得后市行情充满不确定性。政策性粮源投放的节奏和规模是节后最大不确定性，政策粮实际落地情况将制约玉米价格上行，需持续关注相关传闻及落地动态。另外，售粮节奏方面，需重点关注节后深加工、饲料企业的补库节奏，贸易环节以及基层农户节后售粮节奏与上货量。预计节后短期价格仍存在上行动能，中长期需密切关注现货上量节奏和政策调控情况。

　　收购价格上涨 区域仍显分化华北玉米市场节后整体呈现偏强运行的态势，以深加工为例，从正月初五开工之后，企业陆续上调收购价格，短期看华北地区玉米节后上涨主要驱动原因，首先是来自库存补库需求，华北深加工企业存在常态化低库存的行业习惯，库存基本维持在半个月左右，经过春节期间消耗部分库存后，节后出现库存紧张，企业普遍通过提价方式争夺粮源补充库存，推动现货价格上行;其次对比东北产区玉米价格，华北价格处于洼地，贸易主体建库积极性支撑行情。东北地区相较华北地区来看，涨价幅度较小。同时受天气回暖、地趴粮出售需求、北港需求偏弱影响，现货价格缺乏上行动力，初八全面复工之前，市场处于观望状态，支撑行情上涨的动力略显不足，但终端企业的生产需求、贸易商的建库需求，一定程度上也支撑了玉米价格。另外，节前东北产区玉米售粮进度达六成以上，除部分粮源已经消耗之外，考虑到渠道库存中的粮源，春节之后，叠加基层农户手中粮源，短期来看东北玉米供应端充足，市场并未到缺粮状态。

　　需求刚性支撑 政策保驾护航春节前一周，全国饲料企业平均库存32.59 天，环比增加0.66天，增幅2.07%，同比增长6.89%。饲用端来看，节前一周屠宰企业屠宰量逐步回升，生猪价格保持稳定，饲用端对玉米的刚性需求仍存，对玉米价格起到较强的支撑作用。深加工方面，节前一周全国 96 家主要玉米深加工厂家玉米库存总量 512.7 万吨，环比增加16.39%，同比增加6.08%。节前全国深加工企业库存水平继续增加，企业继续在春节前进行补库。分地区来看，东北地区贸易商出货积极性增强，深加工企业到货量明显增加，库存水平提升。华北地区购销依然不温不火，企业整体收购量大于消耗量，库存水平继续增加，增加幅度小于东北地区。深加工方面的节前补库也对玉米价格提供较强的支撑。

　　另外政策方面。虽然政策端尚无出台增储文件，但是从年前的情况以及一号文件来看，政策对玉米的态度主要还是稳字当先，既包括稳产量，也包括稳价格，这也在一定程度上有利于玉米价格稳中有进。

　　后市重点关注政策调控和售粮节奏首先政策方面，政策端对于市场整体的调控、进口谷物对内贸市场的冲击，都使得后市行情充满不确定性。政策性粮源投放的节奏和规模是节后最大不确定性，政策粮实际落地情况将制约玉米价格上行，需持续关注相关传闻及落地动态。进口谷物年后陆续到港将补充内贸市场供应，其采购节奏与政策变化仍需关注。

　　其次售粮节奏方面，需重点关注节后深加工、饲企的补库节奏，贸易环节以及基层农户节后售粮节奏与上货量。