圣农发展负债率创上市以来新高 白羽鸡惹的祸？

　　2013年10月底，作为肯德基最大鸡肉供应商的圣农发展对外公布：2013年1—9月业绩亏损超2亿元。11月12日再发公告，表明已终止发行股票购买大股东资产并完善产业链的计划，公司负债率达到上市以来的最高水平。

　　“我们养的白羽鸡，羽毛白，长得快，一般40天左右出栏……”、“肯德基选用的白羽鸡，是全球广泛使用的鸡种，不添加激素，请消费者放心……”

　　2013年11月起，肯德基最新系列主题广告席卷全国280余家电视台，密集抢占观众视线。包括百胜餐饮集团中国事业部主席苏敬轼在内的肯德基各层代表集体亮相广告片，简洁的铺陈、直白的口述，皆在为肯德基原料鸡——白羽鸡验明正身。

　　广告呈现出浓厚的媒体公关意味，不由引人揣测：肯德基斥重金向公众洗脑式地宣传白羽鸡，是否在为摆脱“速成鸡”、“H7N9禽流感”等风波洗白？号称45天出栏的白羽鸡，是否如广告词说的那般纯正健康？高频度的播出，是否透露着白羽鸡肉业行情不佳的信号？

　　对此，经历了2013持续惨跌的福建圣农发展股份有限公司（以下简称“圣农发展”），或许最有发言权。

　　鸡市寒冬2013

　　2013年10月底，作为肯德基最大鸡肉供应商的圣农发展对外公布：2013年1—9月业绩亏损超2亿元。11月12日再发公告，表明已终止发行股票购买大股东资产并完善产业链的计划，公司负债率达到上市以来的最高水平。

　　同时，恩帛源信息咨询（上海）有限公司（NPD）发布于2013年12月的一份“中国消费者外出就餐行为研究报告”显示：2013前三季度，全国八个主要城市西式快餐店的人流量和消费者花费均出现负增长，几乎所有西式快餐品牌的业务都有不同程度的下跌。

　　2012年底，央视曝光了山东六和集团对养殖中的白羽鸡违规滥用药品事件。随后，作为肉鸡养殖行业重要利润来源的鸡苗价格便呈“跳水”式下跌，令整个白羽鸡产业链陷入尴尬。

　　祸不单行。不久后的2013年3月，H7N9禽流感在全国范围内爆发，再度使肉鸡养殖深受重创，直接波及以鸡肉为 主打产品的洋快餐品牌。肯德基的母公司百胜总部曾如此形容当时的处境——这是一个非常令人失望的挫折，我们比以往任何时候都更致力于恢复客户对我们的信心。

　　身为百胜赖以支撑的上游供应商，圣农的危机更迫在眉睫。圣农发展2013年三季报称，公司账面资金12.57亿元，但其中大部分来自于银行借款，截至三季报期末，公司短期借款为23.85亿元，而半年报期末此项数据为14.19亿元，其它流动负债有9.99亿元，以及6.9亿元的应付债券。截至9月30日，公司的资产负债率达到57.90%，创下圣农发展2010年上市以来的最高值。

　　而今进入2014年，拥有“福建养殖业龙头企业”、“国内规模的最大的白羽鸡生产企业”等煊赫头衔的圣农发展，接下来似将面对更为惨淡的年报答卷。

　　投产热潮冷遇多事之秋

　　碰巧的是，这场行业风波来袭之前，圣农发展刚刚完成了几笔大额投资扩建项目。从2012年年初起，圣农发展便陆续在浦城、松溪、政和3县投资建厂，以及建设位于光泽的圣农冷链物流项目，共计总投资超百亿元。

　　圣农发展由闽商傅光明创立于上世纪80年代，从养鸡场发家，致力打造全中国最安全的鸡肉供应链。之后，圣农发展幸运地遇上了肯德基，自90年代初就建立起密切的合作关系，并逐渐成为我国规模最大的自繁自养自宰白羽肉鸡生产企业。截至2012年底，公司产能约为年产肉鸡2.1亿羽、年屠宰加工肉鸡2.5亿羽。待到2015年，总投资59亿元的浦城圣农肉鸡全产业链项目正式完成，总体产能将大幅提升。

　　可以说，圣农发展的新一轮扩建正契合了肯德基针对“鸡肉安全”问题而采取的新供应链选择方案。2013年3月，肯德基中国总部在上海举行新闻发布会，宣称未来将消减分散养殖的“公司加农户”模式，扩大一条龙养殖企业的肉鸡采购量，并在发布会现场与圣农发展就浦城项目签署鸡肉采购意向书。至此，本就作为肯德基最大鸡肉供应商的圣农发展进一步稳固了产业下游链，同样地，肯德基也是圣农最大的单一鸡肉客户。

　　不料投产热潮过后，圣农发展不但没有迎来计划中的上升收益，反倒接连遭遇多重经营困境。

　　事实上，鸡肉价格在2011年底就开始下跌，原料价格却相反一直在高位盘旋。2012年玉米、豆粕价格暴涨，把整个行业都涨亏损了，谁知紧接着又撞上“速成鸡”事件和禽流感。圣农发展副总经理陈剑华告诉记者：“圣农发展2012年的业绩已不理想，2013年更是持续不振。”

　　圣农发展本身标榜的是“祖代种鸡—父母代种鸡—商品代肉鸡苗—肉鸡养殖—肉鸡屠宰”的全产业链经营模式。这种经营模式主要投入就是土地投入，需要大量资金支持，实际上是一种重资产模式。市场萎靡致使公司现金回流速度放缓、资金压力加大、负债率攀升，作为曾经的险资最爱、王亚伟概念股，圣农发展一夜间走下神坛。

　　“探秘之旅”收效几何

　　2013年5月，圣农发展发布公告称，拟以非公开发行股份的方式购买圣农食品100%的股权，交易后的圣农食品将成为圣农发展的全资子公司。圣农食品近年业务发展迅速，完成收购或将对圣农发展的业绩产生提振效果。

　　然而，2013年11月13日，圣农发展却宣布撤销此次重组计划。原因无他，依然是深受我国肉鸡行业低迷现状的影响。

　　纵然在此之前的7月份，肯德基为化解先前的食品安全危机，曾在全国范围内启动了一项名为“探秘之旅”的大型活动。活动中，全国各地媒体记者与消费者代表组成访问团，前往圣农发展的养鸡场内，直面白羽鸡养殖全过程，且得到圣农方面对白羽鸡的“权威”解释：“白羽肉鸡引自欧美，是全球第一大肉禽来源，世界人民都在吃。”随后，各重要媒体均公开发表探访报道，为白羽鸡正名，赢得参与探秘的诸多消费者肯定。

　　这不啻为一次相当成功的品牌公关，但不景气的行情并未就此扭转。在发布终止重大资产重组计划的前一天，圣农发展公告“公司2013年度第二期短期融资券4亿元人民币于2013年11月8日发行”，公司2013年度第一期短融也为4亿元，并已经于2013年3月28日发行完毕。某不愿具名的知名券商分析师表示：“公司8个月的时间之内就用完了短期融资券的注册额度，说明现在确实资金比较紧张。”

　　根据圣农发展2010年业绩报告，中金公司证券分析师曾预计：6年后圣农白羽鸡的出栏量将超过6.6亿羽，净利将达20-25亿元，市值将超500亿元。按照20亿净利计算，年均增速在37%。仅仅3年后的今天，持续的亏损已经让上述美妙的数字蒙上了灰影。谁都没敢再如此断言，白羽鸡的市场将何去何从。