2014年5月9日豆粕大豆早盘分析摘要

　　【大豆进出口动态】大豆进口关税税率为3%，大豆出口关税为零。海关总署公布的进口数据显示，2010年全年累计进口大豆5480万吨，同比增长28.8%。2011年全年累计进口大豆5264万吨，累计数量同比下降3.9%，累计金额同比上涨18.9%。2012年累计进口量5838万吨，数量同比增加11.2%，金额同比增加17.6%。2013年全年累计进口6338万吨，累计数量同比增加8.6%，累计金额同比增加8.6%。2014年1月大豆进口量591万吨，2月大豆进口量为481万吨，3月大豆进口量为462万吨，4月进口大豆650万吨，1-4月累计数量为2185万吨，累计数量同比增加41.2%，金额同比增加33.3%。

　　【豆类基本面】美国农业部报告前市场振荡剧烈，受低位买盘支撑，周四CBOT大豆期货市场止跌反弹，其中近月合约涨幅较大。美国农业部将于本周五公布新年度美国及南美主要国家大豆供需平衡表，此项数据将奠定本年度市场评估的基础。报告前分析师预期旧作美豆结转库存量调整幅度有限，但新季美豆产量有望达到35.51亿蒲的历史新高，新年度美豆结转库存量有望翻一番。美国农业部出口销售数据显示，最新一周美豆出口数据继续维持低迷状态。近日国内豆类市场整体跟随美豆弱势节奏，呈现明显的粕强油弱格局。大豆抛储压力令市场全面回落，豆粕市场延续振荡，菜粕重启升势，油脂整体维持偏弱走势。

　　【连豆今日操作建议】报告前美豆市场宽幅振荡，市场等待报告指引。国内港口大豆分销价格多在4000元/吨之上运行，产区大豆现货表现平稳；下周二将拍卖30万吨临储大豆，大豆抛出大幕由此拉开，调控压力将持续影响大豆期货和现货市场。预计今日连豆市场维持振荡走势，建议投资者保持振荡思路，可轻仓持有1409大豆合约空单。

　　【连豆粕今日操作建议】美豆旧作合约在低位买盘推动下止跌反弹，市场实质性上涨动力缺失，等待报告提供指引。国内豆粕现货市场窄幅振荡，各地生猪价格连续反弹，生猪养殖业正在逐步走出低谷为豆粕需求提供支撑。4月份进口大豆量高达650万吨，国内需要时间消化巨量库存，豆粕价格高位阻力较大。预计今日连豆粕跟随美豆高开，报告前资金调仓可能加剧市场波幅，建议投资者减持豆粕多单，合理控制报告风险。

　　【油脂今日操作建议】 CBOT豆油市场跟随美豆止跌，弱势下行态势依旧明显，马盘棕榈油继续低位振荡，外部油脂市场走势偏空。国内油脂现货弱势企稳，供大于求的局面仍是阻碍价格反弹的重要内因。本轮下跌过程中豆粕表现较为抗跌，外盘传导的偏空压力继续向油脂倾斜，油弱粕强局面有望延续。预计今日国内油脂市场维持弱势振荡走势，建议投资者保持振荡思路，可盘中顺势抛空操作或持有买粕卖油的套利组合，并合理控制仓位以规避报告风险。