2014年9月11日豆粕大豆早盘分析摘要

　　【大豆进出口动态】大豆进口关税税率为3%，大豆出口关税为零。海关总署公布的进口数据显示，2010年全年累计进口大豆5480万吨，同比增长28.8%。2011年全年累计进口大豆5264万吨，累计数量同比下降3.9%，累计金额同比上涨18.9%。2012年累计进口量5838万吨，数量同比增加11.2%，金额同比增加17.6%。2013年全年累计进口6338万吨，累计数量同比增加8.6%，累计金额同比增加8.6%。2014年1月大豆进口量591万吨，2月大豆进口量为481万吨，3月大豆进口量为462万吨，4月进口大豆650万吨，5月进口大豆597万吨，6月进口大豆639万吨，7月进口大豆747万吨，8月进口大豆603，1-8月累计数量为4771万吨，累计数量同比增加16.2%，金额同比增加13.0%。

　　【豆类基本面】美国农业部月度报告前市场交投谨慎，周三CBOT大豆期货市场低位振荡，多数合约微幅收涨，主力合约尚未收复1000美分重要心理关口，盘中呈现粕弱油强格局。结合当前美豆良好生长状态以及多数机构上调美豆单产，市场普遍预期今晚美国农业部将继续上调美豆产量。另外，天气预报显示本周五和周六美国中西部部分地区可能出现霜冻，美豆生长末期的早霜题材不时缓解美豆丰产引发的下跌节奏。国内豆类市场整体跟随美豆回落，大豆先抑后扬，收复部分跌幅；豆粕和菜粕再探新低，延续弱势；油脂低开低走，轻松跌破前期低点。从目前国内外豆类市场表现看，全球大豆增产带来的供应压力仍有待时间消化，供应因素主导的弱势格局仍在持续。

　　【大豆今日操作建议】 美豆低位振荡，静待报告指引，巨大的丰产压力仍是压制市场弱势的主因。连豆受直补政策及食品豆需求支撑走势相对独立，临储大豆拍卖成交率上升，随着2011年产低价临储大豆大量流入市场，临储库存结构的改变将使大豆价格重心明显上移。由于目前内外大豆价差悬殊，连豆在缺少上涨环境配合下继续冲高动力减弱。预计今日连豆市场维持振荡走势，建议投资者保持振荡思路，减持大豆多单为宜。

　　【豆粕菜粕今日操作建议】美豆低位振荡，静待报告指引。本年度美豆丰产基本定局，近期早霜天气预报延缓美豆因丰产导致的下跌节奏。国内豆粕现货市场振荡下行，多地成交价格跌破3500元/吨，预计9、10月份大豆到港量下降有助于消化国内豆粕库存，现货仍有抗跌表现。豆粕期货受远期成本下降而跟随外盘向下调整，菜粕需求低迷重挫买盘信心，水产养殖淡季临近，菜粕需求继续看淡。供应因素继续主导粕类市场弱势。预计今日豆粕和菜粕维持振荡走势，建议投资者报告前合理控制仓位，盘中顺势短线操作，适量持有菜粕空单，仍不宜盲目抄底。

　　【油脂今日操作建议】 CBOT豆油市场连创新低，技术上弱势格局明显。马盘棕油低位振荡，外部市场尚无法扭转国内看空氛围。美豆大幅增产奠定市场偏空基调，国内市场看涨信心不足加剧油脂供应过剩状态，远期大豆进口成本下降后导致目前核算的远期压榨利润较好，远期豆油价格仍难摆脱弱势。预计今日国内油脂市场低位振荡，建议投资者报告前合理控制仓位，适量持有油脂空单，买棕榈油卖豆油的套利组合可择机减持。