供需矛盾凸显 玉米买方主导

　　3月份以来，国内气温回升，玉米基层潮粮出售加速，目前余量已不足一成，东北地区基本接近完成。在此期间，利空不断发酵，期现价格持续下滑，目前国内玉米现货市场买方占据主导地位。

　　3月中旬两天近240万吨美玉米购买量，叠加3月底重启饲用稻谷定向拍卖，加重了市场空头氛围。综合影响下，部分成本较高且有资金压力的贸易商，在市场恐慌情绪下保本出局的意愿较强。

　　下游深加工企业开机率继续下降。截至4月2日当周，玉米淀粉行业开机率67%左右，较上周下降约1.5%，同比下降约4%;玉米酒精企业开机率环比大幅下降近9个百分点，开机率在50%左右。目前，东北抛售情绪加重，已溢出到关内，节前山东地区到货1332辆，企业上量明显增加，而且加工企业库存相对充足，收购价格不断下调。

　　猪价连续下行挤压养殖利润，截至4月2日，外购仔猪利润已跌至296.22元/头，目前生猪出栏意愿仍然较强，补栏积极性偏弱。虽然玉米价格有所下跌，但玉米、小麦价差仍超200元/吨，目前南方饲料及养殖企业使用稻谷、小麦替代的比例增加，玉米添加比例已降至15%以内。

　　在低需求压制下，南方港口玉米价格也有20～25元/吨的降幅。当前南方港口内贸玉米结转库存为39.8万吨，进口玉米库存为70.7万吨，共计110.5万吨，周环比下降1.16%;当前南方谷物库存196.3万吨，上涨3.04%。

　　由于春节前国内玉米行情火热，持粮主体有不少使用第三方资金参与交易，资金压力较大，而且成本偏高，在玉米价格松动后抛售情绪迅速蔓延。深加工企业库存充足，目前企业上量继续增加，供需压力有待释放。

　　目前来看，玉米价格已触及前期收粮成本，基层销售接近尾声，持粮主体态度开始分化，部分持粮主体对后期下游需求恢复后新粮上市前的行情持乐观态度。