近期猪价震荡剖析
近期，生猪市场动态备受养殖户与投资者关注。据卓创资讯数据，4月份全国生猪均价为14.84元/千克，截至5月25日，全国生猪日均价已降至14.28元/千克。在此价格波动背后，肥猪与标猪价差持续收窄是关键因素之一。截至5月23日，全国肥猪与标猪价差仅为0.01元/千克，几近持平。
与此同时，生猪出栏均重处于近几年高位。截至5月22日当周，生猪出栏均重为126.55千克，对比2024年同期的124.77千克、2023年同期的121.64千克以及2022年同期的121.27千克，增长趋势显著。这表明供给压力逐步释放，是导致猪价震荡偏弱运行的重要原因。
回溯至4月中旬，天气持续转热成为市场变化的催化剂。随着气温升高，肥猪与标猪价格几近持平，局部地区甚至出现倒挂。这种价格异常直接致使大体重猪出栏节奏加快。养殖户担忧肥猪价格进一步下跌，纷纷选择尽快出售，使得生猪出栏均重持续攀升，供给压力也进一步释放。依据市场供需关系基本原理，当供给增加而需求未同步增长时，猪价自然承受下行压力，呈现震荡偏弱走势。
短期猪价走势：先扬后抑的拉扯
(一)上扬动力：二次育肥与端午备货
当猪价跌至14元/千克附近时，养殖户心态发生变化。如同股市中股价跌到一定程度会有抄底行为，生猪市场此时二次育肥热情再起。养殖户认为此时购入生猪进行二次育肥，未来具备较大盈利空间。以某地区养殖户老张为例，其在猪价下跌到14元/千克时，果断购入一批标猪。老张表示，根据过往经验，该价格已相对较低，后续猪价大概率上涨，二次育肥可获取收益。这种行为在市场上形成一股力量，推动猪价在14元/千克附近止跌整理。
同时，端午备货预期为猪价上扬提供动力。端午节作为我国传统节日，对猪肉需求量会明显增加。食品加工企业会提前备货，制作各类猪肉制品，如粽子中的五花肉馅料等。这使得市场对生猪的需求短期内增加，屠宰企业也会加大收购力度，进而带动猪价上涨。从市场数据来看，往年端午节前，生猪价格均有不同程度上涨，今年亦不例外。随着端午佳节临近，市场对生猪的采购需求逐渐旺盛，为猪价短期上扬提供有力支撑。
(二)下行压力：增重利润与供给后移
然而，猪价上涨并非一帆风顺。当前全国肥猪与标猪价格几近持平，使得二次育肥增重利润受限。在生猪养殖成本中，饲料成本占比较高。当肥猪与标猪价格相差无几时，二次育肥过程中为使猪增重所投入的饲料成本等难以通过更高售价收回。假设一头标猪经过二次育肥增重50斤，原本期望以更高价格出售，但因肥猪与标猪价格持平，这50斤增重所带来的利润微乎其微，甚至可能因养殖周期延长导致总成本增加而出现亏损。因此，预计二次育肥增重幅度有限。
而且，未来一段时间二次育肥群体滚动出栏或导致供给压力后移。当二次育肥户在未来某时间段集中出栏生猪时，市场上的生猪供应量会突然增加。以去年某地区为例，二次育肥户在某个月集中出栏，导致当地生猪价格在短时间内大幅下跌。从体重来看，阶段性供给压力仍在累积，若肥猪与标猪价格出现倒挂，供给压力有望进一步释放。一旦价格倒挂，养殖户会更急于出栏，生怕亏损进一步扩大，这无疑会给本就脆弱的猪价带来更大下行压力。
中期猪价展望：仔猪与体重的双重影响
(一)充裕供给：仔猪数量的传导
在生猪养殖周期链条中，仔猪数量对生猪供给具有深远影响。今年1-3月全国仔猪数量仍处于相对高位。通常，仔猪从出生到育肥出栏大约需要5-6个月。以某大型养猪场为例，今年1月份出生的仔猪，经过饲养，会在6-7月左右进入市场成为育肥猪。当1-3月仔猪数量众多时，意味着未来5-6个月里，市场上的生猪供应量将不断增加。从宏观层面看，全国范围内大量的仔猪存栏量，会使生猪供给持续增长。这种充裕的供给在市场上形成无形压力，若需求端未出现大幅增长，仅供给增加就足以使猪价面临下行风险。
(二)关键因素：二季度减重与否
二季度养殖端能否完成主动减重，成为影响三季度猪价的关键因素。生猪体重与猪价之间存在紧密联系。若5-6月体重压力能够得到释放，将使生猪供应节奏放缓。当养殖端主动减重时，出栏的生猪体重降低，相同数量的生猪所提供的猪肉总量减少，市场供给压力减轻。在需求相对稳定的情况下，供需关系得到改善，7-9月猪价或迎来波段上涨行情。然而，由于整体供给仍较充裕，上涨空间不宜盲目乐观，可关注15-15.5元/千克的压力位。
反之，若5-6月体重仍处于高位，供给压力持续后移，大量大体重生猪集中出栏，会使市场上的猪肉供给大幅增多，远超需求增长速度。这种情况下，7-9月猪价上涨压力较大。以2023年某地区为例，由于二季度养殖端未及时减重，导致三季度生猪出栏体重居高不下，市场猪肉供过于求，猪价大幅下跌，养殖户利润大幅缩水。所以，二季度养殖端的减重决策，对三季度猪价走势起着至关重要的作用，是决定市场供需平衡和猪价涨跌的关键节点。
长期猪价预测：能繁母猪存栏量的决定作用
在生猪养殖格局中，能繁母猪存栏量对未来生猪市场走向影响重大。2025年全年生猪出栏量理论上由2024年3月至2025年2月的能繁母猪存栏量决定。从能繁母猪受孕、产仔，再到仔猪育肥出栏，整个周期大约需要10-12个月。
从官方公布的能繁母猪存栏量数据来看，可对2025年的生猪供给做出预判。理论上对应2025年3-9月生猪出栏量增加，且10-12月生猪供给仍较充裕。以某大型养殖企业为例，在2024年3月扩大能繁母猪存栏规模，经过孕育和仔猪成长，到2025年3月之后，新增能繁母猪所产仔猪陆续育肥出栏，使得市场上的生猪供应量大幅增加。从宏观层面看，全国范围内能繁母猪存栏量在2024年3月至2025年2月期间的稳定增长，为2025年的生猪市场储备了充足产能，导致生猪供给持续增加。
在供需双增背景下，四季度养殖端能否维持盈利，关键取决于体重对猪肉供给的贡献程度。生猪体重直接影响猪肉产量，当生猪出栏体重增加时，相同数量的生猪能提供更多猪肉，从而增加市场供给量。假设原本一头生猪出栏体重为100公斤，可提供猪肉量为70公斤，若体重增加到120公斤，猪肉产量可能增加到84公斤。若在四季度，生猪出栏体重普遍较高，市场猪肉供给将进一步增多。在需求增长有限的情况下，供过于求局面会更严重，猪价将面临下行压力，养殖端利润空间也会被压缩。
值得注意的是，今年养殖成本处于近几年较低水平，这为养殖端带来一定优势。受益于饲料价格下降、养殖技术提升等因素，养殖成本降低使养殖企业在猪价波动市场中更具抗风险能力。预计今年全年养殖成本控制较好的企业或仍有1-2元/千克的正常养殖利润。这意味着即便在猪价相对较低时，只要企业能有效控制成本，依然能够实现盈利。以某小型养殖户为例，通过优化饲料配方、加强疫病防控等措施，降低了养殖成本。在猪价低位时，其他养殖户纷纷亏损，而其却凭借成本控制实现盈利，在市场中立足。所以，在长期生猪市场博弈中，能繁母猪存栏量决定供给大趋势，而体重和养殖成本则是影响养殖端盈利的关键变量，它们相互作用，共同影响生猪市场走向。
养猪从业者与投资者的应对策略
对于养猪从业者而言，合理安排养殖与出栏计划是应对猪价波动的关键。在当前猪价震荡偏弱运行态势下，从业者应密切关注猪价走势，结合自身养殖成本和养殖规模，制定科学合理的养殖计划。当猪价处于相对低位，如近期猪价跌至14元/千克附近时，可适当减少仔猪补栏数量，避免在价格低谷期投入过多成本。同时，要加强养殖管理，提高生猪养殖效率和质量，降低养殖成本。通过优化饲料配方、加强疫病防控等措施，确保生猪健康生长，减少因疾病导致的损失。
在出栏计划方面，从业者要避免盲目跟风和集中出栏。当猪价出现上涨趋势，如短期因二次育肥和端午备货预期猪价止跌企稳并有望上扬时，可适当推迟出栏时间，以获取更高利润。但也要注意控制风险，避免过度压栏导致后期价格下跌带来损失。以某中型养猪场为例，其通过关注市场动态，在猪价上涨初期合理推迟出栏，每头猪多盈利约100元。反之，当猪价下跌明显且短期内无上涨迹象时，应及时出栏，减少亏损。
对于投资者来说，关注猪价波动和行业动态是进行合理投资决策的基础。投资者要密切关注猪价短期、中期和长期走势，分析价格波动背后的供需关系、成本变化等因素。可通过研究行业报告、关注权威数据发布平台，如卓创资讯等，获取最新猪价信息和行业动态。
在投资方式上，投资者可选择投资生猪养殖企业股票，但需对企业财务状况、市场份额、管理团队等进行深入研究。财务状况良好、市场份额稳定且管理团队经验丰富的企业，在猪价波动市场中更具抗风险能力和盈利能力。投资与猪肉相关基金也是分散风险的方式。基金由专业基金经理管理，通过投资多个相关企业降低单一企业风险。投资者还可关注期货市场，但期货投资风险较高，需具备专业知识和丰富经验。在猪价波动较大时，期货市场可提供套期保值或投机获利机会，但需谨慎操作，严格控制风险。
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