一、产能过剩下的全行业亏损困局
(一)价格暴跌击穿成本线
2025年生猪市场陷入深度调整，“旺季不旺”的反常态势贯穿全年。年初全国生猪均价为15.72元/公斤，此后持续下行，年末回落至12.13元/公斤，全年跌幅达20%，价格下行对养殖行业形成显著冲击。
按头均120公斤出栏规格测算，单头生猪利润较年初缩水378元。10月生猪价格进入全行业系统性亏损区间，部分企业价格跌破付现成本，导致现金流承压，行业运营风险显著上升。
行业亏损压力已充分传导至上市企业层面。Choice数据显示，2025年三季度，超半数上市猪企出现亏损；资产负债结构方面，金新农、新五丰、天邦食品、天域生物4家企业资产负债率突破70%警戒线，行业整体经营压力攀升至阶段性高位。
(二)供应宽松与效率提升双重挤压
当前行业亏损格局的形成，核心源于供应宽松与养殖效率提升的双重挤压。尽管饲料价格下行对养殖成本形成一定缓冲，但能繁母猪存栏基数偏高的核心矛盾未得到根本解决。2025年初，能繁母猪存栏量超4100万头，庞大的存栏基数为后续市场供应过剩埋下隐患。
与此同时，养殖技术升级推动PSY(每头母猪年提供断奶仔猪数)提升至28头以上，养殖效率的提升进一步放大了供应规模。在此背景下，2025年全年市场始终处于供应宽松格局，行业供需失衡问题持续凸显。
从出栏数据来看，2025年1-11月，前12大上市猪企累计出栏量超1.5亿头。在行业普遍亏损的背景下，头部企业仍维持规模扩张态势，进一步加剧了市场供需失衡，导致价格下行压力持续加大。
二、政策与市场双轮驱动产能去化
(一)政策引导下的“反内卷”行动
面对产能过剩与全行业亏损的双重压力，政策层面主动发力引导行业调整，推动开展产能去化的“反内卷”行动。2025年，农业农村部多次组织行业龙头企业召开专题会议，明确提出调减100万头能繁母猪产能的调控目标，为行业产能优化划定清晰方向。
配套调控政策同步落地，包括严禁二次育肥以遏制短期市场炒作、控制出栏体重以缓解供应压力等。系列政策的核心目标在于引导市场从以往的逆周期累库博弈模式，转向政策性去库存的有序调整轨道，推动行业供需关系回归平衡。
牧原股份、温氏股份等头部企业积极响应政策导向，主动推进产能调减。其中，牧原股份于9月底将能繁母猪存栏量调减至330.5万头，较峰值减少31.6万头，对应减少潜在肥猪供给900万头，提前3个月完成既定调减目标；温氏股份通过关停7个猪场，切实落实产能调控要求。
政策引导与企业落实形成合力，产能去化工作取得阶段性成效。农业农村部数据显示，2025年10月能繁母猪存栏量降至3990万头，环比下降1.1%，为17个月以来首次回落至4000万头警戒线以下，行业产能调整初见成效，为后续市场回暖奠定基础。
(二)企业降本增效筑牢安全边际
面对持续的行业亏损，降本增效成为养殖企业保障生存、提升抗风险能力的核心策略。温氏股份在投资者关系活动中披露，考虑到饲料原料价格可能小幅上涨的预期，初步设定2026年肉猪养殖平均综合成本目标为5.9元/斤。为达成这一目标，温氏股份从种质改良、养殖管理等多维度推进降本工作：种质改良方面，聚焦培育高繁殖、高健康、高品质、高韧性、高抗力的“五高”种猪，规划将PSY从当前27头的水平每年提升1头以上，长期目标突破32头，通过提升种猪品质降低仔猪单位成本。
养殖管理层面，温氏股份引入云计算、物联网、大数据及AI技术重构养殖全流程。其中，“牧视通系统”实现管理效率显著提升，巡查效率提高150%，盘点效率提升300%，服务人员人均管理规模扩大17%；“猪场六无”场景建设推动查情、评膘、调料、饲喂、估重、点数等环节实现无人化作业，在降低人力成本的同时，有效提升料肉比、降低死淘率，全面优化养殖效益。
牧原股份在成本控制方面成效显著，2025年10月生猪养殖完全成本降至11.3元/公斤。其推行的楼房养殖模式实现空间高效利用，有效降低土地成本；数字化管理系统可实时监测猪群生长状态，实现精准饲喂，减少饲料浪费。依托上述创新举措，牧原股份实现人力成本下降30%，成本控制水平位居行业前列。此外，部分企业通过优化供应链体系(如直接对接粮食产区降低饲料采购成本)、精简管理流程等措施进一步压缩成本，为企业在行业调整期筑牢运营安全边际。
三、2026年猪价回暖在望：前低后高的周期转折
(一)上半年供应充裕下的磨底期
2026年生猪市场开局仍受供应充裕因素制约。某平台分析显示，2026年生猪出栏量由2025年3月-2026年2月能繁母猪存栏量决定。回顾2025年3-11月，196家样本企业能繁母猪存栏量呈现先增后减态势，平均存栏量为918.31万头，较上一周期增长8.54%。这一数据表明，前期高位产能的释放将在2026年上半年集中体现，市场供需仍处于供过于求状态，行业进入阶段性磨底期。
在此背景下，预计2026年上半年生猪月均价将在11.4-11.8元/公斤区间震荡运行。这一价格水平处于行业平均成本线附近，养殖端大概率维持微利或轻度亏损状态，行业仍需经历阶段性调整。
(二)二季度末迎关键拐点，下半年回暖可期
2026年二季度末预计成为市场关键转折点。随着前期产能去化效果逐步释放，能繁母猪存栏量持续回落，预计全年能繁母猪存栏量将降至3800万头以下。能繁母猪存栏量的下降将逐步传导至生猪出栏端，10个月后市场供给规模将随之收缩，供需关系有望实现实质性改善。
叠加中秋、国庆传统消费旺季的拉动，市场猪肉需求将进入阶段性旺季。家庭采购与餐饮备货需求的集中释放，将进一步加剧供需关系的边际改善，为猪价触底反弹提供支撑。
多家机构预测，2026年生猪价格将呈现“前低后高”的走势，三季度后进入修复性上涨通道。预计全年生猪均价较2025年回升5%-8%，养殖端盈利水平将随价格回升逐步改善，行业有望走出亏损困境。
(三)行业整合加速，规模化企业优势凸显
本轮猪周期调整过程中，行业整合进程显著加速。中小散户由于抗风险能力较弱，在长期亏损压力下逐步退出市场。数据显示，2025年年出栏500头以下的养殖户数量减少20%，中小散户离场速度加快，行业市场集中度进一步提升。
与中小散户离场形成鲜明对比的是，规模化养殖企业的竞争优势持续凸显。当前行业规模化率已超68%，头部企业通过全产业链布局构建核心竞争力。以牧原股份为例，其屠宰产能利用率提升至43%，形成“养殖-屠宰-销售”全产业链闭环，不仅有效降低中间环节成本，还显著提升了市场议价能力。
技术创新成为头部企业巩固优势的核心抓手。AI疫病预警系统实现猪群健康状态实时监测，可及时发现异常并预警，有效降低疫病传播风险；基因编辑育种技术的应用则聚焦培育优质抗病种猪，进一步提升养殖效益。技术壁垒的构建，使头部企业在行业周期波动中展现出更强的经营韧性。
结语：从“量”的扩张到“质”的突围
2025年，生猪行业在产能过剩与亏损压力下完成阶段性调整，这一过程推动行业发展模式实现深刻转型，标志着行业从传统的“量”的粗放扩张阶段，逐步转向“质”的高质量发展阶段。
2026年，政策调控的持续发力将为行业发展提供稳定导向，企业降本增效的成效则将进一步夯实行业发展基础。在政策与市场的双重作用下，生猪价格有望实现周期性回暖，行业发展预期向好。
需要明确的是，当前行业竞争已从单一规模比拼升级为成本控制、技术创新、管理效率等多维度的综合竞争。对于行业从业者而言，保持理性的产能调控策略，避免盲目扩张，是保障经营稳定的核心前提。
同时，需持续深化降本增效工作，通过优化养殖流程、加大技术创新投入、提升精细化管理水平等方式，进一步降低单位成本、提升运营效率。唯有筑牢成本与技术壁垒，才能在行业周期波动中保持竞争优势。
综上，行业从业者需精准把握周期规律，以高质量发展理念推进经营布局，方能穿越周期波动，在激烈的市场竞争中实现可持续发展，推动生猪行业迈向高质量发展新阶段。（数据来源：Choice数据、农业农村部、上市公司财报等）
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