期货日报：鸡蛋市场运行重心将逐渐上移

存栏继续减少 鸡蛋市场运行重心将逐渐上移

　　存栏继续减少

　　11月2日江苏发现一例禽流感病例，3日鸡蛋主力合约应声下跌，而经过一段横盘整理，鸡蛋期货继续拉升，目前距前期高点已不远。后期随着存栏量的下滑，以及逐渐接近春节前消费旺季，鸡蛋期货运行重心将逐渐上移。

　　在产蛋鸡存栏不理想

　　年初，国内爆发禽流感，为避免发生大规模人感染事件，国内养殖集中地区大规模扑杀家禽，蛋鸡存栏量快速下降。数据显示，2013年12月，全国蛋鸡存栏约16.26亿只，2014年3月为14.10亿只，下降2.16亿只，到2014年8月，此数据为13.55亿只，较年初下降16.7%。

　　蛋鸡存栏量快速下滑，加上中秋节以及季节因素，鸡蛋价格快速上升，最高达到5.45元/斤，为历年来的最高水平。

　　“禽流感”事件已经证明蛋鸡存栏量将在很大程度决定未来鸡蛋价格走势，未来蛋鸡存栏量，尤其是在产蛋鸡存栏量决定鸡蛋市场的有效供应。根据公布的数据，当前存栏并不理想。芝华数据显示，2014年10月蛋鸡存栏为12.78亿只，虽然环比增加1.5%，但同比仍减少18.63%；在产蛋鸡存栏为11.54亿只，环比增加1.93%，但同比减少21.25%，说明未来1个月鸡蛋供应紧张的局势将有所缓解，而总体供给依然紧张。

　　另外，10月育雏鸡为5823万只，环比减少4.3%，同比减少43.35%，环比和同比数据继续扩大。因利润较好，养殖户普遍推迟补栏，今年秋季补栏不及预期。

　　现货市场价格稳中偏强

　　国内禽类养殖行业经历年初的禽流感疫情后，蛋鸡存栏量大幅下降，鸡蛋供给减少，价格高位振荡。截至11月19日，主产区平均价格在4.60元/斤，虽较中秋节时的高点下跌15.76%，但仍比去年同期的3.60元/斤高出27.78%。销区现货价格涨跌不一，总体却保持偏强走势。

　　现货方面，贸易商行为对市场具有推波助澜的作用。一般来说，预期鸡蛋现货价格下跌，贸易商会积极出货；反之，积极囤货。

　　当前虽然面临禽流感风险，但现货需求的高峰逐渐临近，刺激了贸易商的存货热情，这将支持现货价格走高。

　　母鸡淘汰不可避免

　　截至11月21日，国内蛋鸡养殖利润为27.74元/羽，虽较前期高达52.01元/羽的利润下跌46.67%，但好于去年同期的亏损8.97元/羽，可见当前利润较为乐观。蛋鸡养殖利润尚好，养殖户普遍延迟对母鸡的淘汰。据悉，现在市场不乏600—700日龄的蛋鸡。

　　不过，延迟淘汰母鸡，最多只能延迟2—3个月，未来依然要淘汰，而且蛋鸡达到一定鸡龄后，产蛋率、品质以及饲养成本此消彼长，所以在产蛋鸡存栏下降仍是大趋势。

　　禽流感爆发的范围和强度会缩小

　　随着气温的降低，特别是进入冬季，禽流感爆发的几率逐渐增加。不过，今年年底禽流感爆发的范围和强度都会缩小，主要理由有：第一，天气模型显示，今年全球发生厄尔尼诺现象的概率较大，而厄尔尼诺会造成我国北方出现暖冬；第二，养殖户有过因为禽流感爆发而深度亏损的经历，今年或许会在大规模降温前积极淘汰母鸡，这样的话，在存栏已经处于低位的情况下，年关需求高峰时供给将更加紧张。

瑞达期货：现货再现疲软 鸡蛋大幅减仓回落

　　行情回顾：11月24日，鸡蛋主力1501合约宽幅振荡，报收4651元/500千克，较前一交易日结算价跌4651元/500千克，跌幅为1.67%。成交量维持较低水平，持仓量减少15966手至80644手。

　　消息面：11月21日，盐城市卫生局证实盐城市确认一例禽流感H7N9患者。

　　现货方面：数据显示，11月24日全国主产区鸡蛋价格高位回落，均价9.44元/公斤，较上周五下跌0.01元/公斤，其中山东地区均价最高为9.60元/公斤，辽宁地区均价最低9.16元/公斤。由于鸡蛋货源偏紧，周末鸡蛋价格继续上涨，后由于我国中东部地区遭受大范围雨水，鸡蛋运输受阻，蛋价高位回落，据市场反映，目前鸡蛋市场走货一般，运往南方地区鸡蛋滞销，部分蛋商手里有部分存货，因而预计短期内蛋价仍有小幅下滑，但受整体鸡蛋供应趋紧影响，预计后市蛋价下滑幅度有限，后仍将止跌回升。

　　小结：江苏再现禽流感个例，短期利空鸡蛋期价；但现货鸡蛋整体供应略偏紧，对期价有一定支撑作用。技术上，鸡蛋1501合约低开振荡，走势偏弱，预计短期延续调整走势，关注下方60日均线能否企稳。操作上，建议暂时观望为宜。

华联期货(周报)：鸡蛋现货市场或震荡偏强

　　第一部分 行情回顾

　　期货市场。11月17日-11月21日当周，鸡蛋期货向上突破前两周震荡区间，主力1501合约周初两日上行至4700附近，之后三个交易日震荡为主，继续上涨意愿不强。全周1501合约主要运行区间4620-4750，11月21日收盘价4732元/500千克，周上涨127元/500千克，涨幅2.76%。持仓方面，本周1501合约以减持为主，因进入12月份该合约会限仓；次主力1505合约持仓继续增加，21日收盘持仓6.5万手，较前一周增加0.7万手。成交量方面，主力1501合约成交持续缩量，1505合约渐显活跃。

　　基差方面，1501合约与1505合约价差由300附近走宽至330附近。结合基本面分析，后期价差倾向于继续走宽。

　　图1：鸡蛋期货价格走势 图2：鸡蛋期货成交量和持仓量

　　数据来源：wind，华联期货研究所 数据来源：wind，华联期货研究所

　　一、现货市场：上周价格震荡偏强，短期或有回落可能

　　现货市场，上周(11月17日-23日)全国鸡蛋价格震荡偏强，上涨区域交替出现，整体重心小幅上移0.1元/斤左右。由于依旧处于需求淡季，蛋价持续上涨动力不足，回落风险依然存在。截止11月23日产区主流价格基本在4.7-4.9元/斤区间，辽宁地区均价稍低，在4.6元/斤附近。分地区看，安徽、河南、江苏依旧属于相对高价区，均价基本在4.8元/斤以上，而辽宁明显地区其他产区，均价在4.6元/斤附近，大连价格为辽宁省内低价区。

　　短期内蛋价震荡为主，上下幅度或都比较有限。当前依然处于需求淡季，短期内仍无重要节假日，且离元旦春节备货尚有一段时间。但因供给同比大幅偏少，季节性回落无论是时间上还是价格上都受到限制，致使当前蛋价远远高于历史同期水平。在上周蛋价有所上涨的情况下，预计本周或会有所回落。

　　进入秋冬季节，尤其值得关注的是禽流感疫情。今秋以来，欧洲多国爆发禽流感，事态较为严重。11月初，江苏通报今年秋冬以来首例人感染禽流感H7N9病例。据媒体11月21日报道，江苏盐城市确认一例禽流感患者。患者为男性，盐城阜宁县人，现年75岁，目前在盐城市第一人民医院ICU科室治疗。这是江苏11月份确诊的第二例禽流感病例。每年秋冬季节随着气温下降，进入禽流感爆发高危期，需密切关注禽流感疫情发展动向，关注禽流感发生对鸡蛋市场的短期冲击和中长期影响。另一方面，作为消费者而言，宜理性看待禽流感疫情。

　　主要产区：11月23日，河北蛋价稳中下跌，且下调地区增多，主流价格4.7-4.85元/斤。河南基本稳定，个别地区向下调整，主流4.7-5.0元/斤，预估短期稳中调整；山东地区以稳为主，局部小落，均价为4.74元/斤，短线或稳中偏弱运行；江苏鸡蛋价格下滑地区有所增多，主流价格降至4.70-4.77元/斤，高价在4.83-5.10元/斤，均价为4.86元/斤，走货欠佳；安徽局部小落，均价小幅下降为4.87元/斤；东北三省整体稳定，局部涨落，辽宁均价为4.59元/斤，东北三省蛋价上涨动力不足，内销不快，外销尚可；陕西地区价格趋于稳定，局部地区仍弱势调整；山西地区蛋价涨落互现；浙江地区价格稳定，湖南地区蛋价稳定，湖北红蛋全线稳定。

　　图3：主产区鸡蛋价格走势 图4：主销区鸡蛋价格走势

　　数据来源：wind，华联研究 数据来源：wind，华联研究

　　主销区：23日北京地区主流213元/件，有所回落，走货正常；上海地区继续平稳运行，主流140元/件，浦西141元/件，短期或稳；福建地区蛋价稳定，货源较少，走货一般，短期看稳；广东地区基本稳中有落，到货正常，走货一般，短期走势多观望主产区

　　二、10月在产蛋鸡存栏环比继续改善，同比依旧大幅减少

　　10月份以来，全国主要产区鸡蛋的供应形势比中秋前有所转好，但整体供应紧张的局面没有大的改观。供应改善，主要是在产蛋鸡存栏量有所增加，这其中一部分是新增产蛋鸡，另一方面还有老鸡延迟淘汰的影响，两方面结果使得在产蛋鸡的存栏量9、10月份连续两个月环比增加。但是，后期老鸡淘汰或将有所增加，可能会增加鸡蛋供应缺口。

　　图5：全国蛋在产鸡存总栏统计 图6：后备鸡存栏统计

　　数据来源：芝华数据 数据来源：芝华数据

　　据芝华数据，10月份全国蛋鸡总存栏量11.78亿只，9月存栏量11.58亿只，8月存栏量11.47亿只，环比继续小幅改善。在产蛋鸡环比有所增加，10月在产蛋鸡11.54亿只，9月份数据为11.32亿只，10月环比增加1.93%。10月份后备鸡存栏量2.29亿只，而9月份为2.38亿只，环比有所减少；育雏鸡10月补栏量5823万只，环比减少4.3%，同比减少43.5%，预示中期内供给仍难有大幅改善。

　　11、12月份，关注北方产区蛋鸡的集中补栏，或有一波延迟的补栏高峰期，正常年份9、10月份会完成秋季补栏。继续关注秋季补栏统计最新数据。

　　淘汰鸡市场。全国淘汰鸡价格随肉鸡价格继续走强。11月份气温比10月份会继续下降，刺激鸡肉消费会比10月有所增加。11月份逐步进入冬季，禽流感疫情出现的风险较高，因而淘汰鸡价格不确定性增加。

　　图7：淘汰鸡价格走势

　　数据来源：wind，华联期货

　　图8：蛋鸡养殖利润及蛋鸡苗价格

　　数据来源：wind，华联期货

　　三、饲料：玉米价格弱势，继续关注临储政策

　　上周，国内玉米市场整体窄幅震荡。港口玉米价格局部调整，北方港口锦州港微幅上涨，涨幅10元/吨；南方港口弱势震荡，蛇口港下跌10-20元/吨。内地玉米价格表现不一，有“东北升、华北降”的态势，东北产区玉米现货价格以稳为主、局部上涨，其中长春地区上涨10元/吨。华北黄淮产区玉米现货市场价格涨跌互现，潍坊地区上涨20-60元/吨，石家庄和郑州地区分别有40元/吨、10-20元/吨跌幅。今年东北地区玉米入市进程同比偏快，农户售粮意愿较强，北港到货量增加，疏港压力较大，但后期若临储收购启动，或对北方港口玉米带来利好，预计后期北港玉米价格有上行态势。而南方港口因后期到货量不断增加，进口玉米也将集中到港，玉米价格震荡偏弱，预计后期仍弱势不改。

　　自10月以来，市场关于政策的传闻一直不断，上周初市场消息今年临储征求意见稿出炉，根据意见稿今年的临储收购将于11月20日开始执行，但截至本周五，时间已到，市场并无临储收购政策文件出台，市场各方心态或受影响，后市仍需关注。

　　图9：国内玉米和豆粕现货价格

　　数据来源：wind，华联期货

　　第二部分 操作建议

　　短期内鸡蛋需求将维持平淡，蛋价倾向于季节性回落；但受供给端偏紧影响，鸡蛋回落幅度又比较有限。上周蛋价有所上涨，预计本周会有所回落，或者说弱势震荡。禽流感疫情再次进入人们的视野，其对鸡蛋价格的短期影响不容忽视，因而需密切关注禽流感动态。

　　期货市场，上周鸡蛋期货1501合约向上突破后，短期继续上行意愿不足，震荡加剧，建议日内参与为主或暂观望。1505合约4300下方可考虑多单介入。

淘汰鸡加速淘汰 蛋价仍有上涨空间

　　鸡蛋期货主力1501合约，本周周一大幅上涨，随后震荡，全周上涨127元/500千克，涨幅2.76%，周线收阳线，成交量76.8万手，持仓量96610手。

　　上周鸡蛋现货价格稳中略涨。芝华数据监测显示，20日全国鸡蛋价格各省均价4.73元/斤，环比上涨0.04。主销区均价5.01，环比上涨0.05；主产区均价4.75，环比上涨0.04。供应方面，短期来看，根据芝华对产区贸易商监测，目前收货情况较为正常，贸易商库存正常偏少。需求方面，目前鸡蛋需求依然无实质性改善，贸易商走货正常。

　　原料方面，蛋鸡配合料价格有所下降，截止11月14日，蛋鸡配合料价格3.16元/公斤，较前周下降；玉米平均价2.45元/千克；豆粕平均价为3.75元/千克。总体来看，原料现货价格稳中略降，成本下降对鸡蛋价格形成一定的压制。

　　截止11月14日，蛋鸡养殖利润为26.94元/羽，蛋鸡苗价格3.30元/羽，蛋鸡苗价格较稳定。淘汰鸡主产区平均价为11.61元/公斤，有所减少，蛋鸡养殖利润虽有所减少，但仍在较高水平，促使养殖户为了增加鸡蛋的供应，延迟淘汰已到达淘汰期的老鸡，从而缓解了市场供应偏紧的局面。随着天气逐渐转冷，本来淘汰的老鸡性能有所降低，养殖户会陆续增加淘汰鸡的淘汰速度，预计近期淘汰鸡价格逐渐下调。

　　根据芝华对全国超过2000个养殖户的蛋鸡存栏数据的统计监测，从回收样本情况来看，最新2014年10月全月在产蛋鸡存栏量11.54亿只，较2014年9月增加1.93%，但同比依然大幅减少，说明未来一个月鸡蛋供应有所缓解，但总体鸡蛋供应依然紧缺。其中河北、黑龙江、湖北、湖南、山东、安徽有所增加湖南、辽宁、山西、吉林有所减小。全月育雏鸡补栏量5823万只，较2014年9月减少4.26%，老鸡迟迟未淘，导致今年秋季补栏不及预期理想，养殖户今年下半年补栏时期或将延迟至11、12月，更甚者或将推迟到明年春季再补栏。

　　技术上来看，鸡蛋主力1501合约，均线系统呈胶着状态；5日均线附近有较强支撑，上方压力位在4800关口附近。MACD红色动能柱增加；KDJ三线向上有所收敛，预计下周鸡蛋或震荡走高。

　　总体来看，10月存栏有所增加，使得供应有所好转，需求方面，由于目前正值消费淡季，鸡蛋需求较平淡，整体鸡蛋供需格局有所改观，养殖利润仍较好，促使养鸡积极性增加。但近期淘汰鸡价格有所下调，冬季来临，天气转冷使得养殖户加速淘汰鸡的淘汰，使得供应有所减少；目前进入11月中下旬，元旦、春节慢慢临近，随着节日的临近，需求有所增加，企业备货逐渐开始，从鸡蛋季节性来看，每年春节前的1-2个月为年内鸡蛋价格的次高点，所以在需求增加的情况呀，鸡蛋供应仍偏紧，预计蛋价仍有上涨空间。