5月17日中国外三元猪价格下跌

　　2023年5月16日，中国主流市场外三元大猪市场均价下跌，全国均价为14.28元每公斤，相比昨天下跌0.05%。养殖端虽有惜售情绪，但需求支撑力度不足。白条订单不佳，部分屠企存在退计划现象，且压价心态不减，市场行情整体较弱，猪价企稳偏弱调整。今日部分省份市场交易均价如下：

　　图表：2023年5月16日中国外三元大猪收购均价统计表(单位：元/公斤)

备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部。

5月17日中国内三元猪价格下跌

　　2023年5月16日，中国主流市场内三元大猪市场均价下跌，全国均价为13.88元/公斤，相比昨天下跌0.27%。养殖端虽有惜售情绪，但需求支撑力度不足。白条订单不佳，部分屠企存在退计划现象，且压价心态不减，市场行情整体较弱，猪价企稳偏弱调整。今日部分省份市场交易均价如下：

　　图表：2023年5月16日中国内三元大猪收购均价统计表(单位：元/公斤)：

备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部。

5月17日中国土杂猪价格下跌

　　2023年5月16日，中国主流市场土杂大猪市场均价下跌，全国均价为13.51元每公斤，相比昨天下跌0.05%。养殖端虽有惜售情绪，但需求支撑力度不足。白条订单不佳，部分屠企存在退计划现象，且压价心态不减，市场行情整体较弱，猪价企稳偏弱调整。今日部分省份市场交易均价如下：

　　图表：2023年5月16日中国土杂大猪收购均价统计表(单位：元/公斤)

 备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部。

2023年5月17日中国商品大猪市场行情综述

　　2023年5月16日，中国主流市场出栏外三元、内三元及土杂商品大猪加权日均价下跌，全国生猪出栏加权日均价14.17元每公斤，相比昨天下跌0.091%。养殖端虽有惜售情绪，但需求支撑力度不足。白条订单不佳，部分屠企存在退计划现象，且压价心态不减，市场行情整体较弱，猪价企稳偏弱调整。今日全国外三元、内三元及土杂猪均价如下：1) 主流市场外三元大猪全国销售均14.28元每公斤，相比昨天下跌0.05%;2)主流市场内三元大猪全国销售均价13.88元每公斤，相比昨天下跌0.27%;3)主流市场土杂大猪全国销售均价13.51元每公斤，相比昨下跌0.05%。

　　图表：2023年5月16日中国出栏商品大猪综合日均价统计表(单位：元/公斤)：

备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部

2023年5月17日中国仔猪价格统计

　　图表：2023年5月16日中国仔猪收购均价统计表(单位：元/公斤):

备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部

正邦之后，下一个倒下的猪企会是谁？

       5月12日，披星戴帽的*ST正邦再度跌停，至此已收获六连跌停，股价也来到1.95元/股的位置。很难想象，这是一只两年多前A股市场风光无限的一只股，更是无数人心目中的“江西猪王”。

　　仅仅是几年时间，正邦科技就让市场见证了养猪业的魅力。

　　成也扩张

　　复盘正邦科技的兴衰史，扩张是摆脱不了的关键词。

　　2018年在非洲猪瘟疫情持续冲击之下，我国生猪、能繁母猪存栏量不断下滑，生猪供不应求，猪肉价格持续飙升。至2020年2月达到本轮周期最高点，创下生猪价格的历史新高。

　　正是在这一年前后，包括正邦科技在内的诸多上市猪企掀起了一轮轰轰烈烈的产能扩张大潮。

　　其中，牧原股份和温氏股份通过下调生猪销量、招揽能繁母猪等方式扩充种猪规模，正邦科技则启动了“万头引种”计划，通过引进法系、加系、美系等全球多个种猪品系实现快速扩张。

　　正是前期的大幅扩张，2019年正邦科技的生猪出栏量逆势大增，并就此跃升为全国前5的生猪养殖企业。而在高猪价的加持下，当年正邦科技的净利润飙升，其股价也不到4个月翻了超过5倍。

　　从此，正邦科技便尝到了扩张的甜头。

　　来到2020年，在生猪价格维持高位震荡之际，正邦科技再度加码扩张，除了在内部定下“四抢”战略——抢母猪、抢仔猪、抢栏舍、抢人才之外，还大肆举债养猪。

　　2020年6月，正邦科技在完成了一笔16亿元可转债的发行之后，马不停蹄地抛出了一份75亿元的非公开发行A股股票预案，其中约28亿元投入生猪养殖事业，剩余部分用于补充流动资金。

　　在激进的扩张步伐下，2020年正邦科技实现累计销售生猪955.97万头，首次跃居行业第二，仅次于牧原股份，当年净利润更是超过了公司自上市以来所有年度总和。

　　随着新一轮猪周期的推动，正邦科技的积极扩张战略在二级市场上得到了极大的正向反馈：2018年8月-2020年8月，公司股价从3元左右的价格飙升至历史新高近26元，涨幅接近10倍。

　　可以说，凭借一手扩张，正邦科技几乎已经走上了猪企神坛。

　　败也扩张

　　但很快，激进扩张的恶果展现了在市场面前。随着生猪产能快速恢复，猪价开始回落进入下行周期。2021年生猪的出栏价从年初最高的36.34元/公斤，下跌到最低10.78元/公斤，跌幅接近75%。

　　这一年，无数猪企从财富云端狠狠跌入巨额亏损的泥潭，此前激进扩张的正邦科技亦为此付出了惨痛的代价。2021年正邦科技亏损182.2亿元，超过了公司前16年的所有利润之和。

　　此后，持续低迷的猪价成为正邦科技的催命符，公司负债规模越滚越大。虽然此后正邦采取了不少自救措施，三季度起猪价也开始回暖，但终究是无力回天。

　　今年1月17日晚，正邦科技发布公告称，经公司财务部门测算，预计2022年度期末净资产为负值，而按照深交所的相关规定，公司可能被深交所实施退市风险警示。

　　受此影响，1月18日开盘，正邦科技便被大单封死跌停。

　　接下来便是大家看到的，2022年再亏133.9亿，正邦科技变成*ST正邦，股价持续跌停。

　　至此，昔日江西猪王的“豪赌”彻底宣告失败。

　　回想2019年，彼时头顶“养猪第一股”光环雏鹰农牧因资金链断裂、利润大幅下降而黯然退市，倒在了黎明来临之前，令人唏嘘。如今，正邦科技已经无法回头的走上了雏鹰农牧的老路。

　　回顾正邦科技的资本运作路径其实很简单：前期大肆举债，对外投资收购合并子、孙公司，在全国各地圈地建场;后期则由上市公司为子公司提供高额担保，获取银行融资。在其资金紧绷之时，再利用关联股东的增资扩股进行补血，维系资金链。

　　但如此扩张的背后有一个十分致命的缺陷：如果资金链断裂，基本上会陷入万劫不复之地。

　　现在，正邦科技已经徘徊在退市边缘，下一个倒下的猪企又会是谁呢?

　　下一个倒下的会是谁?

　　先来看看如今的周期运行情况。

　　猪价方面，4月底5月初以来，生猪价格低位运行。据国家发展改革委价格监测中心统计，5月初当周，全国猪料比价为4.22，环比下降0.94%。按目前价格及成本推算，未来生猪养殖头均亏损为164.13元。

　　产能方面。从同比变动情况看，一季度主要上市猪企共出栏生猪3444万头，同比增15%。而4月份，主要上市猪企出栏增速明显放缓。

　　需求方面。虽然今年餐饮需求比去年好，但外部就餐增加，家庭消费减少，整体猪肉需求低于预期。

　　养猪行业的重要前瞻指标，能繁母猪存栏量方面，今年二月以来，能繁母猪开始加速去化，但整体仍处于较高水平。

　　综上所述，多种因素综合影响下，猪价或将持续磨底，猪企亏损将继续，资金压力还将扩大。正邦之后，养猪业或许还会有更多玩家出局。

　　在此笔者整理了部分上市猪企相关财务指标数据，如下图所示。

注：上表以2023年一季度资产负债率数据排序

　　从数据来看，除了已经暴雷的正邦科技，比较危险的是天邦食品、傲农生物、新五丰、新希望这几家猪企。

　　一方面，这几家公司自2020年以来资产负债率呈现持续上升的趋势，到今年一季度资产负债率均超70%;另一方面，公司账上的货币资金无法覆盖短期负债以及一年内到期的非流动负债，这意味着若后续公司无法获取流动性，就将面临债务违约风险。

　　当然，这些猪企也在采取“自救”措施。比如傲农生物将出栏目标从800万头降至600万头，天邦食品则将出栏目标从800-1000万头降至650万头;新希望多次出售猪场回笼资金。

　　不过这些措施能否使这些猪企度过漫长而磨人的猪周期还有待观察，投资者对此仍需提高警惕。

猪价跌入“泥潭”，钝刀割肉到几时？有消息了！

　　【导读】五月已然过半，最近，国内生猪市场跌入“泥潭”，受多空相互掣肘，猪价进入磨底的周期，养殖户忍受钝刀割肉的无奈，市场盼涨的情绪较高，但是，阶段性市场尚无明显的多空因素，猪价维持偏低运行的走势，那么，此番磨底的行情到几时呢？今天我们就具体分析一下！

　　行情简述：从最新屠企报价了解，5月17日，猪价下跌0.02元，屠企报价跌至14.38元/公斤，市场维持弱稳的局面，国内南北产区，其中，云南、新疆最低价格在13.9元/公斤，浙江、上海最高价格在15元/公斤。猪价横盘多日，市场涨跌两难，从市场反馈来看，一方面，北方地区，散户猪场认亏情绪偏差，社会面猪源供应缩量，集团化猪企谨慎出栏，挺价现象偏浓，生猪供应一般；另一方面，终端消费市场低迷，多地批发市场呈现“烂市”的现象，需求不畅，屠企减量收猪，高价猪源出栏难，低价猪源出栏少，供需呈现双减的表现，猪价在震荡中偏弱运行！

　　据机构分析，近期，生猪市场供需博弈，猪价难涨难跌，市场缺乏明显的契机，利好因素仅仅局限于官方重启猪肉收储的预期，但是，由于目前国内猪粮比值徘徊在5.15:1，猪粮比值并未跌破5:1，官方收储的紧迫性偏低，生猪价格过度下跌处于二级预警的阶段，叠加，近期，小麦价格大幅下挫，玉米价格不断承压，饲料原材料价格逐步下滑，这也将进一步限制猪粮比值进一步回落，因此，收储依然具有不确定性！

　　而在屠宰场分割入库方面，近期，屠企受资金压力紧张，主流屠企持续亏损，主动分割入库的情绪谨慎，但是，由于消费需求较差，屠宰场白条猪走货不畅，下游贸易商接货表现不佳，部分屠宰场仍有生鲜转入冷冻的操作，但是，对于猪价上涨缺乏有效的支撑！

　　目前，5月进入中下旬，南北多地天气炎热，北方多地迎来年内首个高温天气，气温飙升，消费热度进一步转差，市场猪肉走货不畅，阶段性消费延续掣肘的压力！

　　而在生猪出栏方面，受收储利好的情绪带动，叠加，目前，国内生猪出栏亏损较大，集团化猪企生猪出栏完成成本普遍在15.5~18.4元/公斤左右，生猪育肥大幅亏损，市场认亏出栏情绪谨慎，养殖端出栏逐步减量，观望情绪逐步升温，散户以及集团化猪企猪源供应偏紧！

　　因此，在多空博弈下，目前，市场呈现购销双减的表现，猪价缺乏明确的方向，但是，受生猪产能兑现压力不减，个人认为，5月份，猪价仍将以稳中偏弱为主，而随着此轮猪价磨底过后，市场大猪压栏现象逐步消耗，受年初仔猪成活率偏低，二次育肥或将再次显现，进入6月份，猪价上涨的拐点或将到来，此番猪价磨底的周期也将告一段落，毕竟，市场看涨3季度行情，按照往年经验6月份，市场压栏情绪或将转浓，猪源上量逐步减少，叠加，二次育肥的现象，猪价上涨的预期也将更加的明显！

　　附：5月17日全国各地生猪价格