国庆到第四季度开拔，还有不到一个季度的时间，2025年就要过去了。那么今年的兽药形势怎么样？也许可以从兽药行业里的几个上市公司，他们所披露的2025年上半年的经营数据，通过分析可以窥见行业冰片一角。
从中牧股份、永顺生物、瑞普生物、金河生物和海正动保等兽药企业，其陆续披露的2025年半年度报告看，2025年的兽药行业整体经营业绩来看，绝大部分大型兽药企业的“营收普遍增长、但盈利分化且收窄、应收账款风险进一步加大”。
在调查的12家上市兽药企业，其上半年营业额均突破1亿元。其中，回盛生物以88.45%的营收增长率位居行业前列，其业绩增长主要得益于两大业务板块的强势发力：一是兽用化药制剂业务，上半年销售收入同比增长54.23%；二是兽用原料药业务，销售收入同比激增199.01%，且毛利率较上年同期提升27.14个百分点，成为拉动营收增长的核心动力（化药制剂毛利率同比小幅下降0.36个百分点）。
在盈利表现上，12家上市企业中仅申联生物处于亏损状态，其余11家均实现盈利，行业盈利面达91.7%。
从盈利规模看，瑞普生物以2.56亿元的净利润位居首位，其宠物业务成为重要增长极——上半年宠物供应链及生物制品和药品收入达4.15亿元，同比增长17.94%，其中宠物供应链营收3.76亿元，同比增长18.49%，凸显宠物动保市场的高增长潜力。
从盈利增速看，回盛生物表现最为突出，上半年净利润同比增幅高达325.88%（去年同期净利润为-6469万元），除主营业务改善外，可转债赎回带来的财务费用优化也形成一定助力——本报告期可转债利息计入财务费用同比减少1130.71万元，对净利润增长产生正向影响。
尽管行业内产品同质化、产能过剩导致的“内卷”问题仍存，曾推动动保企业应收账款快速扩张，但2025年上半年行业应收账款管理成效显著：整体规模相对于上期末未出现明显变化，应收账款占总资产比重平均值稳定在11%左右，风险得到有效控制。
从企业层面看，应收账款管理能力分化明显：科前生物表现最优，应收账款占总资产比例仅为5.08%，显著低于行业平均水平；而申联生物应收账款压力较大，占比达18.48%，后续需进一步加强应收账款回收与风险管控。
兽药企业下半年经营面临的风险与挑战主要包括以下几个方面：
一是、市场竞争激烈 。
产品同质化严重：多数兽药产品批文数量庞大，如氟苯尼考粉批文超2500个，同类产品价格战激烈，利润空间被压缩。
头部企业优势明显：大型企业凭借资金、技术和品牌优势，加速市场整合，中小型企业生存空间受限。
二是，国家监管趋严 。
合规成本上升：新版兽药GMP标准要求企业升级生产设备、优化生产工艺，增加环境监测等投入，合规成本大幅提高。
质量抽检严格：监管部门对兽药质量抽检力度加大，不合格产品面临市场禁入风险，企业需加强质量管控。
三是、研发创新挑战。
研发投入高、周期长：新型兽药研发成本高，临床试验周期长，且存在失败风险，中小企业难以承担。
技术人才短缺：兽药研发需多学科专业人才，行业人才匮乏，制约企业创新能力。
四是、市场需求波动。
养殖行业周期性影响：生猪存栏量等养殖数据波动，导致兽药需求量不稳定，企业需应对市场供需变化。
绿色养殖理念推动产品结构调整：部分传统兽药因环保、安全问题受限，企业需加快绿色、低残留产品开发。
面对2025年上半年的兽药行业新形势与新挑战，兽药企业该怎么干才好呢？我们建议2025年下半年：兽药企业需聚焦政策合规、技术创新与市场拓展，重点把握宠物药蓝海及绿色中兽药机遇。具体策略如下：
一、紧跟政策监管，强化合规经营
落实新版GMP要求：升级生产设备与环境监测系统（如无菌制剂需达A-D级净化标准），严控原料采购、储存及销售追溯，避免因违规退出市场。
规范处方药管理：严格执行兽药二维码追溯系统，禁止网络违规销售麻醉类药品，防范监管风险（农业农村部2025年专项整治方案）。
二、深耕增量市场，把握结构性机会
1️⃣抢占宠物药赛道：
宠物药市场规模预计2029年达354亿元，年增速超22%（《2025中国宠物药物白皮书》）。
开发适口性改良剂型（如咀嚼片）、针对猫犬高发病（如寄生虫、呼吸道疾病）的特色产品，参考瑞普生物“莫普欣”驱虫药的成功案例。
2️⃣拓展绿色中兽药：
利用板蓝根、黄芪等中药资源开发低残留产品，契合政策扶持方向（河北、武汉等地对新兽药奖励最高500万元）。
三、差异化竞争策略（中小企业优先）
1️⃣区域细分聚焦：
瞄准牛羊养殖集中区或水产用药需求，开发地域定制方案（如云南黑山羊专用疫苗）。
2️⃣轻资产技术合作：
联合高校优化仿制药剂型（如水溶粉剂替代注射剂），降低研发成本；通过拼多多、抖音直达中小养殖户。
3️⃣降本增效：
联合采购原料、共享仓储物流；简化包装（可回收材料）降低环保成本。
四、头部企业强化优势
1️⃣研发创新：
加大mRNA疫苗、非洲猪瘟亚单位疫苗（潜在规模300亿元）投入，参考齐鲁药业国产头孢研发经验。
2️⃣国际化布局：
通过国际合作（如康龙化成与拜耳）引进技术，开拓东南亚、非洲市场，复制中牧股份海外渠道模式。
五、行业趋势与风险提示
① 机遇：畜牧业稳产政策（中央一号文件）带动兽药需求；宠物药国产替代加速（硕腾猫三联市占率第一，国产品牌瑞普生物跻身前三）。
② 挑战：合规成本攀升挤压中小企业利润；技术人才短缺制约创新（研发一款新兽药平均投入超千万元）。
③ 行动建议：中小企业从低成本领域切入（如工艺优化+线上营销），头部企业加速技术迭代与国际认证，全行业需建立“质量-创新-渠道”三角竞争力模型。
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