期货：节日效应释放 节前蛋价反弹为主

期货：减仓上行 鸡蛋期货维持反弹格局

　　9月29日盘面情况：周一，鸡蛋主力1501合约开盘后宽幅震荡，尾盘小幅拉升。截至收盘，鸡蛋主力1501合约报4596元/500千克，环比上一交易日结算价上涨52元/500千克，幅度1.14%，成交量减少15.5万手至17.1万手，持仓量减少11950手至15.9万手。

　　1、全国鸡蛋批发市场平均价格11.01元/公斤，各地市场批发价格如下：

　　北京京丰岳各庄批发市场10元/公斤;北京新发地农副产品批发市场信息中心9.96元/公斤;河北石家庄桥西蔬菜中心批发市场10.9元/公斤;河北秦皇岛海阳农副产品批发市场10元/公斤;河北秦皇岛昌黎农副产品批发市场11.6元/公斤;河北张家口市京北农产品综合市场10.9元/公斤;河北三河市建兴农副产品批发市场10.8元/公斤;山西晋城绿欣农产品批发交易中心10.5元/公斤；辽宁大连双兴农产品中心批发市场10.75元/公斤;江苏丰县农林局10元/公斤;江苏凌家塘市场发展有限公司11.1元/公斤;江苏苏州南环桥农副产品批发市场11元/公斤;浙江嘉善曹安农产品批发有限公司11.8元/公斤;山东威海市农副产品批发市场9.9元/公斤;山东滨州市滨城区(六街)鲁北无公害蔬菜批发市场11.4元/公斤;四川省江油仔猪批发市场11.5元/公斤;浙江义乌农贸城11元/公斤（数据来源：一亩田）

　　2、资金面跟踪：鸡蛋主力1501合约，环比上一交易日，持仓量减少11950手至15.9万手。今日鸡蛋1501合约资金净流出0.4亿左右。

　　观点总结：鸡蛋主力1501合约今日趋势判断上维持空头反弹的震荡格局的观点。需要注意的是，今日该合约在十一临近及交易所上调保证金的影响下，成交量、持仓量均大幅回落，市场部分资金离场观望。 策略上，无明显趋势方向推进，激进型投资者日内震荡思路，可参考4555点作为日内多空分界点。

节日效应释放 节前蛋价反弹为主

　　鸡蛋期货主力1501合约，上周震荡整理，全周上涨44元/500千克，涨幅0.98%，周线收阳线，成交量134.1万手，持仓量17.1万手。

　　鸡蛋现货价格稳中略降。截止9月26日，全国鸡蛋主产区价格均价4.9元/斤，主销区均价5.08元/斤。

　　原料方面，美豆收割初期产量喜人，美豆增产预期强化，美元上涨等因素推动美豆延续弱势，并跌至四年半低位。美豆供应压力继续压制价格，豆粕期货市场追随美豆走势，预计豆粕有望继续弱势运行。玉米市场，华北、东北主产区新玉米集中上市，临储玉米仍在不断供应市场，预计玉米后期供需格局将由紧过度到宽松，玉米价格可能承压下行。近期，蛋鸡配合料价格略有上涨，9月26日，蛋鸡配合料价格3.21元/公斤，与前周持平；9月26日，玉米平均价2.71元/千克，较上周下降0.04元/千克；豆粕平均价为3.71元/千克，较前周下跌0.03元/千克。

　　芝华数据监测显示，2014年8月全国在产蛋鸡存栏较2014年7月减少1.15%。具体数据方面，8月全国在产蛋鸡存栏11.17亿只，环比下降1.15%，同比下降22.15%。数据来看，目前蛋鸡存栏仍处在较低水平。截止9月26日，蛋鸡养殖利润为33.68元/羽，蛋鸡苗价格3.32元/羽。蛋鸡苗价格有所上涨，可以看出购买蛋鸡苗的养殖户增多，意味着补栏积极性有所回升，加上目前可观的养殖利润，预计存栏量会逐渐增加，后期供应有所增多，供需结构有所好转。

　　目前来看，近期气温逐渐下降，有利于蛋鸡产蛋，产蛋量有所提高；每年3-4月以及10-11月是蛋鸡补栏高峰，育雏鸡按5个月的饲养期来算，进入9月，3-4月补栏的蛋鸡进入到了产蛋高峰，鸡蛋供应会有所增加。由于供应增加，需求比较平稳，预计近期鸡蛋期货下跌行情继续。由于国庆节在即，节日效应释放，延缓了蛋价的下跌节奏，节前蛋价有望小幅反弹，节后前期的所有利多都已兑现，在没有任何利好题材刺激的情况下，蛋价会走出一波阴跌行情。

　　技术上来看，鸡蛋主力1501合约处于弱势，均线系统呈胶着状态；黄金分割线0.5的位置有较强支撑，上周基本在4500上，周五上穿10日和20日均线；MACD红色动能柱有继续放大迹象；KDJ三线向上。目前日线站上4500关口，下一压力位4600整数线。操作上建议前期空单继续持有，新近空单可在反弹时择机入场，若蛋价突破4500附近位置后下行，则下一目标位为4400整数关口。

瑞达期货：鸡蛋延续反弹 面临4600关口

　　行情回顾：9月29日，鸡蛋主力1501合约振荡收高，报收4596元/500千克，较前一交易日结算价涨52元/500千克，涨幅为1.14%。成交量大幅缩减，持仓量减少11950手至158598手。

　　消息面：据菏泽市商务局生活必需品监测数据显示，9月26日，菏泽市农贸市场鸡蛋平均价格为每公斤10.22元，较上周每公斤10.58元下降3.4%，两周连续下跌。而去年同期，菏泽市农贸市场鸡蛋平均价格为每公斤9元，同比上涨13.56%。。

　　现货方面：博亚和讯数据显示，9月29日全国主产区鸡蛋价格涨幅趋缓，均价9.26元/公斤，较昨日下跌0.03元/公斤，其中河南地区均价最高为9.64元/公斤，山东地区均价最低8.98元/公斤。山东地区遭遇雨水天气，鸡蛋运输受阻，蛋价下滑明显，均价已跌至"8元"区间；但现在市场反映货源偏紧现象，仍较为明显，因而预计此次蛋价下滑区间或已见底；后市受供应仍然偏少，需求逐步持稳影响，预计蛋价或将进入震荡整理期，整体变动幅度或有限。

　　小结：现货价格振荡回落，预计国庆后蛋价仍有一定回落空间；但在产蛋鸡存栏量及后备鸡存栏量整体较往年偏低则提振鸡蛋期价。技术上，鸡蛋1501合约持续缩量反弹，中短期均线系统支撑有效，关注后市能否站稳4600元/500千克关口。操作上，建议暂时观望。

金友期货：鸡蛋市场期价中长线做空操作策略

　　现货方面，春季补栏蛋鸡新产蛋增多，破损率较低，后期供应量将继续提升。并且两节后大宗商品一般会有消费低迷的一个疲软期。在供需宽松的情况下，我们预计鸡蛋会走出下行趋势。而根据季节性统计，得出10月份为季节性下跌月份，因而节后看跌。

　　期货市场，主力1501合约延续震荡局面，上行乏力，20日均线附近受到压制。

　　一、 季节性弱势

　　与大宗商品一样，鸡蛋有着强烈的季节性走势。而鸡蛋的季节性走势，我们可以通过鸡蛋的供给与需求面得到验证。

　　鸡蛋价格在整年中一般有两个高点与两个低点。春节前为年内的一个高点，一因适合蛋鸡产蛋的温度在13-23 度，冬季气温偏低，蛋鸡产蛋率下降，规模养殖场通过补充光照和其它保暖措施可保证蛋鸡的产蛋率，但同时也会增加养殖的成本。二春节前是大宗商品的集中备货期，消费较为旺盛，对鸡蛋价格形成提振。三因春运紧张鸡蛋的运费一般会上抬，导致鸡蛋的成本增加。年内的另一个高点于9月份两节前，一因9月份处于玉米(2360, 7.00, 0.30%)青黄不接时期，饲料价格高导致鸡蛋成本较高；另外，中国的孩子一般9月份左右开学，也在一定程度上拉动该年9、10月份鸡蛋价格；再者，9月份、10月份有两个重要节日，中秋和国庆，对鸡蛋的需求有节日效应的提振。四因夏季气温偏高，夏季舍温达到30 度后，每升高1 度，鸡的采食量下降1.5%，舍温超过35 度，蛋鸡难以进食饲料，导致饲料转化率下降，产蛋基本停滞。加之中秋前雨水天气较多导致运输不便，加剧鸡蛋价格上涨。而9月份季节性旺季的7、8月份，鸡蛋价格也处于上涨期，由于气温较高鸡蛋不易保存，导致损坏率较高。同时天气炎热蛋鸡产蛋率一般比较低。两者导致鸡蛋供给紧张从而价格上扬。

　　鸡蛋价格在整年中一般有两个高点与两个低点。每年的4月份为年内的一个低点，因此时春节刚过，市场处于消耗前期集中采购的库存阶段，消费较为低迷。其次3、4月份企业还未全面开工，企业食堂消费较小。再者4月份的春季气候最适合蛋鸡产蛋，产蛋率为年内高点。短期内供需处于较为宽松的格局，因此3 、4月一般情况会产生鸡蛋价格年内最低点。而两节过后的10月份也会产生年内的低点。一因节后需求大幅下降，鸡蛋需求量减少幅度较大，将出现供过于求的境况；二因节后的秋季气温有利于提高蛋鸡的产蛋率。在供需宽松的节后，就会展开修复性回调，鸡蛋一般会走出年内次低点。

　　根据季节性分析，我们认为，在即将来临的国庆后，鸡蛋或出现大幅下挫行情，4200元/吨可待。

　　二、补栏积极，产蛋量增加

　　从图中我们可以发现，在5月中旬的时候，蛋鸡苗的价格走出了阶段性的高点。一叶知秋，一树知菩提，5月中旬蛋鸡苗价格之所以能够涨至如此高点，证明了当时的鸡苗供不应求，即出现大部分集中性补栏的情况。而一般来说，鸡蛋从育雏鸡至产蛋一般要4个月左右，因而5月中旬集中补栏的话，目前，即10月份蛋鸡的存栏量将达到一个高点。我们从蛋鸡的养殖利润可以发现，从9月份开始，蛋鸡的养殖利润也开始走出下行的趋势，这也代表了9月份的蛋鸡存栏量达到一定高点，因而养殖利润有所下滑。按照过去几年的历史波动规律看，整体10-11月都是鸡蛋传统的消费淡季，需求量环比8-9月会大幅下降，而鸡蛋的现货价格最迟11月份也会出现明显的下降。

　　从未来的趋势看，未来蛋鸡存栏继续攀升存在一定可能，并且可能性较大。由此可见，蛋鸡存栏增加，鸡蛋产量增加是国庆节后鸡蛋价格下行的最主要因素。

　　三、消费疲软，利空鸡蛋

　　今年，全国经济消费普遍疲弱，从中秋节中的消费可以看出，在以往几年，中秋的鸡蛋消费量可达年内最高点，但今年较为往常，出现旺季不旺的现象。根据与现货商的沟通得知，中秋的月饼消费较去年减少60%以上，而作为月饼的原材料鸡蛋需求便大幅减少。

　　节日已是如此，更何况平常。首先因今年经济形势不好，导致很多企业食堂减少鸡蛋购入量。其次因“八项规定”的消费限制，很多舌尖上的浪费便被抑制。虽然说没有官方的数据可以统计经济增长速度与鸡蛋的消费这两者之间的关系，但两者确实存在微妙的关系。一旦经济增长速度放缓或者说反增长，那么舌尖上的浪费便得以抑制，此时鸡蛋的消费泡沫或破灭。

　　而今年便是诠释经济增长与鸡蛋消费这两者关系最好的一年，舌尖上的浪费被抑制也导致鸡蛋的需求难以上行，限制鸡蛋价格上行。

　　四、技术性寻底

　　如图所示，鸡蛋1501合约走出了双顶形态，是K线图中较为常见的反转形态之一，由两个较为相近的高点构成，其形状类似于英文字母“M”。而此形态一旦形成，第一目标位为由顶到字母“M”的底，即4610一线，而鸡蛋已经下破4610一线，完成第一目标位的下破。其次第二目标位便是由顶至底的两倍距离，即4230一线。

　　因而从技术面上来分析的话，鸡蛋未来仍有探底的需求，中长期目标位为4230一线。

　　五、操作建议

　　逢高布局空单，尽量将成本线控制至4500一线以上，中长期目标位4230，止损4650。