天康生物收购羌都畜牧：生猪产业的新棋局？

  天康生物的战略举措：拟收购羌都畜牧控股权

  在竞争激烈的生猪产业领域，企业的每一项战略决策均备受瞩目。近期，天康生物的一项重大举措引发了行业内外的广泛关注，即其计划收购羌都畜牧控股权。2024 年 8 月 26 日，天康生物发布公告，宣布与新疆七星羌都集团农牧有限公司签署框架协议，拟以现金支付方式收购后者控股的新疆羌都畜牧科技有限公司 51% 股权 。此消息一经披露，便在生猪产业引发强烈反响，各界纷纷聚焦，探究天康生物此举背后的战略考量。

  收购详情解析

  本次天康生物收购羌都畜牧股权，采用现金支付方式进行资本运作，拟收购股权比例为 51%。若收购成功，天康生物将实现对羌都畜牧的控股，从而在公司决策与运营层面拥有更大的话语权。

  目前，该收购项目尚处于前期筹划阶段，诸多关键工作亟待推进。首先需开展尽职调查，全面深入了解羌都畜牧的财务状况、经营情况以及法律合规等多方面情况，为后续决策提供坚实依据。尽职调查完成后，将进行审计与评估工作，专业审计团队将对羌都畜牧的财务报表进行细致审查，评估机构也将对其资产价值进行精准评估，这些结果将成为后续协商及决策的重要参考。

  在决策审批程序方面，依据《深圳证券交易所股票上市规则》《公司章程》等相关规定，本次交易需提交公司董事会、股东会审议，获得公司内部关键决策层认可后方可继续推进。同时，还需取得上级监管单位的审批，以确保收购行为符合相关政策法规，维护市场的公平有序。由于各环节紧密相连，任何一个环节出现问题都可能对收购结果产生影响，因此本次收购目前仍存在一定不确定性。

  双方合作历程回溯

  天康生物与羌都畜牧的合作由来已久，且合作深度不断拓展。起初，天康生物凭借在饲料领域的专业优势，为羌都畜牧供应饲料，双方由此建立初步业务联系，为后续深入合作奠定基础。在长期饲料供应合作过程中，双方逐步增进了解，建立起初步信任，并对彼此业务模式和运营理念有了一定认识。

  2023年，双方合作进一步深化，合资成立饲料公司。这一举措标志着双方从单纯的买卖关系转变为深度合作经营关系，通过整合双方在资金、技术、市场渠道等方面的资源，共同致力于饲料业务发展，实现资源共享与优势互补。新成立的饲料公司凭借整合优势，在市场中迅速发展，有效提高生产效率，降低生产成本，为双方创造了可观经济效益。

  2024年上半年，经过多次深入沟通，双方在生猪养殖领域达成合作意向。该意向的达成基于前期饲料业务合作的良好基础，以及双方对生猪养殖市场前景的共同看好。生猪养殖行业产业链长、涉及环节众多，需要强大的技术、资金和管理支持。天康生物在生猪养殖领域已积累一定经验和技术优势，羌都畜牧则在南疆地区拥有完善的养殖基地和成熟的养殖模式。双方合作有望在生猪养殖领域实现优势互补，创造更大价值。

  羌都畜牧的核心竞争力分析

  在竞争激烈的生猪养殖行业，羌都畜牧凭借其独特优势，在市场中占据重要地位。

  从经营业绩来看，羌都畜牧表现卓越。其在生猪养殖行业已深耕十余年，积累了丰富的经验和卓越的经营能力，具备稳定的盈利能力。自 2020 年起，无论市场环境如何变化，羌都畜牧始终保持盈利。即便在 2021 年和 2023 年生猪价格低迷、行业整体亏损的艰难时期，仍能实现盈利。这得益于其在养殖技术、管理模式、市场开拓等方面的长期积累与不断优化。羌都畜牧对市场趋势具有敏锐洞察力，能够提前布局，灵活调整经营策略，有效应对价格波动风险。同时，通过严格把控养殖成本、优化生产流程、提高生产效率，确保生猪以最佳状态进入市场，实现经济效益最大化。

  在成本控制方面，羌都畜牧具有显著优势。其生产基地位于新疆若羌县，地处塔克拉玛干沙漠边缘，独特的地理位置为其带来天然防疫优势。该地环境干燥、远离生活区，极大降低了疫病防控压力，减少了因疫病导致的养殖成本增加和生产损失，保障了生猪的稳定生产。此外，羌都畜牧的养殖、饲料及屠宰基地相对集中，这种布局有效缩短了运输距离，提高了运输效率，降低了运输成本，在生猪养殖产业链中形成了高效的协同效应。

  在生产管理和技术管理方面，羌都畜牧建立了科学完善的管理体系。从生猪选种、配种、养殖到育肥，各个环节均制定了严格的标准和流程。专业养殖人员根据生猪生长阶段，合理调整饲料配方和养殖环境，确保生猪健康快速生长。在技术管理上，羌都畜牧持续引进先进养殖技术和设备，利用智能化养殖系统实时监测生猪生长状况，及时发现并解决问题。例如，通过传感器实时监测猪舍环境指标，一旦指标异常，系统自动报警，工作人员可及时采取措施调整，为生猪提供适宜的生长环境。这种规范完善的管理模式有效提高了生产效率，降低了生产成本，使其在市场竞争中脱颖而出。

  天康生物的业务布局与发展战略剖析

  （一）业务构成及 2024 年上半年业绩表现

  天康生物业务布局广泛，涵盖生猪养殖、饲料、动物疫苗、植物蛋白油脂加工以及玉米收储等多个领域，各业务板块相互关联、协同发展，构建起庞大的产业体系。

  2024年上半年，天康生物整体业绩表现优异。实现营业收入88.47亿元，同比增长10.68%；归属于上市公司股东的净利润3.38亿元，同比增长22.27%。这一增长速度在行业中表现突出，彰显了公司强大的市场竞争力和良好的发展态势。

  生猪养殖业务作为天康生物的核心业务，是收入的主要贡献来源。上半年公司出栏生猪 152.82 万头，同比增长 9.05%，实现销售收入28.49 亿元。尽管销售收入同比下降 0.95%，但出栏量的增长表明公司在生猪养殖规模上持续扩大，市场份额逐步提升。在生猪价格波动的市场环境下，公司通过不断创新和优化养殖技术与管理模式，精准把握市场趋势，取得如此成绩实属不易。

  饲料业务方面，上半年实现销量 134.15 万吨，同比下降 0.58%，销售收入同比下降 14.24% 至 24.34 亿元。饲料业务作为生猪养殖的上游产业，其销量和收入下降可能受到市场竞争加剧、原材料价格波动等多种因素影响。面对挑战，天康生物积极采取应对措施，通过优化产品结构、拓展市场渠道等方式，努力提升饲料业务竞争力。例如，公司持续研发新型饲料产品，满足不同客户需求;加强与养殖户合作，提供优质的售前、售中、售后服务，提高客户满意度和忠诚度。

  动物疫苗业务收入同比下降3.67%至4.82亿元。动物疫苗是保障生猪健康生长的关键防线，其市场需求与生猪养殖行业发展密切相关。在当前生猪养殖行业面临疫病防控压力、市场竞争激烈的情况下，天康生物加大研发投入，不断推出新的疫苗产品，提高疫苗质量和效果。同时，加强市场营销和推广，提升品牌知名度和市场占有率，虽收入有所下降，但仍保持一定市场份额和竞争优势。

  值得关注的是，植物蛋白油脂加工业务和玉米收储业务在上半年表现出色。植物蛋白油脂加工业务收入大涨 97.60% 至 14.49 亿元，玉米收储业务收入增长 72.32% 至 13.05 亿元。植物蛋白油脂加工业务的大幅增长得益于公司在该领域的技术创新和市场拓展。公司引进先进生产设备和技术，提高生产效率和产品质量，积极开拓国内外市场，与多家大型企业建立合作关系，产品销量和市场份额不断提升。玉米收储业务增长与市场行情密切相关，公司抓住玉米价格上涨机遇，加大收储力度，合理安排销售时机，实现收入快速增长。这些业务的良好表现为天康生物整体业绩增长提供了有力支撑，体现了公司多元化发展战略的成效。

  （二）养猪业务模式与成本控制策略

  天康生物在养猪业务上采用以自繁自养为主、“公司+农户”为辅的养殖模式。自繁自养模式下，公司对生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养到屠宰加工等环节进行全程严格把控，形成高效的生产管理和质量控制体系。公司可根据市场需求灵活调整养殖规模和品种结构，确保生猪品质和供应稳定性。通过自主育种和种猪扩繁，培育优良猪种，提高生猪生长性能和抗病能力，降低养殖成本。

  “公司+农户”模式则充分整合了农户的养殖资源和劳动力，实现公司与农户的优势互补。公司为农户提供仔猪、饲料、技术指导和销售渠道等全方位支持，农户按照公司标准和要求进行养殖。该模式不仅有助于公司扩大养殖规模、降低成本，还能带动农户增收致富，促进农村经济发展，构建起互利共赢的养殖生态系统。

  在成本控制方面，天康生物成效显著。2024年上半年，公司PSY(每头母猪每年提供的断奶仔猪数)达到 27，育肥成活率为96.5%，均处于行业较高水平。PSY 的提高增加了养殖收益，育肥成活率的提升减少了养殖损失，降低了成本。自繁自养成本已降至12.55元/公斤，这得益于公司在多个方面的努力。公司通过优化饲料配方，根据生猪不同生长阶段营养需求合理搭配饲料原料，提高饲料利用率，降低饲料成本。同时，加强疫病防控，建立完善的疫病监测和防控体系，定期对猪舍进行消毒，为生猪接种疫苗，有效预防疫病发生，减少因疫病导致的损失。

  尽管受饲料部门放养业务中外购仔猪价格等因素影响，总成本下降幅度有所放缓，但天康生物对未来成本控制仍充满信心。随着外购仔猪价格下降，公司具备较大成本下降空间。未来，公司将继续加强成本控制，不断优化养殖流程和管理模式，提高生产效率，降低养殖成本。例如，进一步加强与供应商合作，争取更优惠采购价格;加大技术研发投入，探索更高效养殖技术和管理方法;加强内部管理，降低运营成本等，以提升公司盈利能力和市场竞争力。

  （三）收购羌都畜牧的战略价值

  对天康生物而言，收购羌都畜牧具有重要战略意义。

  从产业发展维度看，此次收购是天康生物在生猪产业布局中的关键举措。羌都畜牧采用“自繁自养” 模式，构建了覆盖种猪繁育、商品猪养殖到屠宰加工等环节的较为完整产业链，与天康生物现有业务模式高度契合。收购完成后，双方产业链将实现深度融合与协同发展。天康生物可借助羌都畜牧在南疆地区的产业布局和养殖优势，进一步扩大生猪养殖规模，完善产业链条，提高产业附加值。例如，在种猪繁育环节，双方可共享优质种猪资源，加强育种技术交流与合作，培育更优良猪种;在屠宰加工环节，整合双方设施和技术，提高生产效率和产品质量，打造更具市场竞争力的猪肉品牌。

  从市场份额角度分析，收购羌都畜牧有助于天康生物提升在生猪产业的市场份额。羌都畜牧作为南疆地区生猪养殖的重要企业，其养殖规模和产业布局对当地畜牧业影响较大。天康生物通过收购其控股权，可迅速进入南疆市场，利用羌都畜牧的品牌影响力和市场渠道，拓展业务范围，增强市场份额。在当前生猪市场竞争激烈的形势下，市场份额的扩大将使公司在市场定价、资源获取等方面拥有更大话语权，更有效地应对市场风险，实现可持续发展。

  此外，收购羌都畜牧有利于促进天康生物在新疆地区畜牧业的深度融合。新疆地区自然资源丰富，养殖空间广阔，是发展畜牧业的理想区域。天康生物作为新疆地区的农牧企业，一直致力于推动当地畜牧业发展。通过与羌都畜牧合作，天康生物能够更好地整合新疆地区畜牧资源，加强与当地养殖户、供应商合作，形成产业集群效应，推动新疆地区畜牧业向规模化、标准化、现代化方向迈进。这不仅有利于公司自身发展，也将为当地经济发展和乡村振兴做出积极贡献。

  行业洞察：并购重组的趋势与影响

  在当前经济环境下，企业并购重组已成为众多行业发展的重要趋势。著名企业经营管理专家、中国上市公司协会会长宋志平指出，企业通过兼并重组实现从分散到联合，是克服行业 “内卷” 的有效途径，这一观点在生猪养殖行业同样得到验证。

  从行业发展宏观背景来看，并购重组对生猪养殖行业结构调整和转型升级具有重要推动作用。过去，生猪养殖行业存在企业数量多、规模小、布局分散等问题，导致市场竞争激烈、资源配置效率低下，行业整体盈利能力受限。通过并购重组，企业能够实现资源优化整合，集中分散产能，提高生产效率，降低生产成本。以天康生物收购羌都畜牧为例，两家企业在产业链各环节实现深度融合，形成更高效、协同的产业体系，不仅提升了企业自身竞争力，也推动了整个行业的结构调整与转型升级。

  并购重组还能提高行业集中度，为合理调整产量和产能创造条件。在生猪价格波动频繁的市场环境中，过高产能易引发市场供需失衡，导致价格下跌和企业亏损。通过并购重组，优势企业整合劣势企业产能，根据市场需求合理调控生产规模，避免过度竞争和产能过剩。行业集中度提高后，企业在市场定价、资源获取等方面话语权增强，更能有效应对市场风险，促进行业健康发展。

  从更宏观层面看，并购重组是企业适应市场变化、实现可持续发展的必然选择。随着消费者对猪肉品质和安全要求不断提高，以及环保政策日益严格，生猪养殖企业面临更大压力。只有通过并购重组，企业才能快速提升技术水平、管理能力和市场拓展能力，满足市场需求。例如，小型养殖企业可能因技术落后难以满足消费者对绿色、环保猪肉的需求，大型企业通过并购可将先进技术和管理经验引入，提升被并购企业运营水平，从而在市场竞争中占据优势。

  天康生物收购羌都畜牧是行业并购重组浪潮中的典型案例，既体现了企业自身发展战略需求，也顺应了行业发展趋势。通过此次收购，天康生物在生猪产业布局更趋完善，市场份额进一步扩大，综合实力显著提升。同时，该收购事件为整个生猪养殖行业并购重组提供了有益借鉴，激发更多企业通过并购重组实现发展。预计未来随着并购重组持续推进，生猪养殖行业将迎来更健康、有序的发展格局。

  未来展望

  天康生物收购羌都畜牧控股权一事，在生猪产业引发广泛关注与深远影响。从双方合作历程、羌都畜牧核心优势，到天康生物业务布局与发展战略，再到行业并购重组趋势与影响，各环节紧密相连，共同构成这一收购事件的全貌。

  此次收购是天康生物在生猪产业的重大战略布局，也是行业发展进程中的重要节点。收购完成后，天康生物有望在生猪养殖规模、市场份额、产业链完善等方面实现重大突破，进一步巩固其在行业中的地位。对整个生猪养殖行业而言，该收购事件将产生示范效应，推动行业朝着规模化、集约化、现代化方向加速发展。

  我们期待天康生物完成收购后，充分整合双方优势资源，实现协同发展，在生猪产业创造更优异业绩。同时，希望生猪养殖行业在并购重组浪潮推动下，持续优化产业结构，提升整体竞争力，为消费者提供更优质、安全的猪肉产品。