国庆假期转瞬即逝，华北依然阴雨绵绵。从9月底开始的大雨已经让当地的农户苦不堪言，玉米收割困难，霉变严重，大部分玉米还在田地里。预计10月中旬后，伴随雨季结束，才可以顺利展开收割。至于华北玉米的减产幅度，局部40%～50%，整体情况目前还不好说，需要等雨季结束收割完成。可以确定的是，饲用玉米会受到挺大的影响，华北粮质已经“沦陷”，后期还得靠东北玉米。虽然需求端依然处于低迷状态，但华北的连续阴雨天气给玉米带来了机会。加上小麦延迟播种，进口替代品政策仍未放开，新季玉米还是有一定缺口。在供给端扰动下，玉米有较大的反弹机会。
笔者的观点是可以抄底，但时间节点未到，还不是最佳进场时机。何时进场合适，需要等待以下几个信号出现。
1. 等待10月中旬后华北地区雨季结束，大批量低质量粮源会集中上市。这个阶段期货盘面很容易打出一个低点，就像去年辽宁的泡水粮把期货价格打到2035元/吨。如何监测华北低质量粮源的集中上市情况，主要是看每天山东深加工到车的数量和价格变化。
2. 关注北方港口的新粮收购价格。从种植成本角度考虑，黑龙江玉米到北方港口的集港成本在2050-2100元/吨。从渠道建库意愿来看，贸易商的心理建仓价位在2100元/吨以下。
3. 生猪期货深跌不止，说明生猪去产能情况并不理想。按照养殖端存栏推算，要等到2026年下半年去产能才有望完成。那么从四季度到明年二季度，玉米的消费仍有较强支撑。从消费的时间节点来看，玉米做反弹行情的安全边际较高，猪价跌得越惨，玉米做多的安全性越高。
4. 从估值来看，当前价格距离安全边际已不远，后续盘面的每一次深跌都是入场的最佳时机，可以分批入场，建立合适的仓位。
5. 至于合约选择，春节前后的合约仍面临上量压力，可以考虑春节之后、春播之前的合约，05合约比较合适，从时间成本和持仓成本来看都比较有优势，更重要的是节后很可能有收储政策的支持。
综上所述，玉米已在底部徘徊，华北玉米受灾给玉米带来了反弹机会，但进场时机还需耐心等待。一方面，华北低质量粮源的集中上市非常有可能把盘面打出一个深坑，这个节点再进场，无论是从成本还是时间节点来看都比较有优势;另一方面，受现货集中上量的影响，虽然华北玉米受灾，但东北玉米仍有一定幅度增产，港口的集中上量对价格也会造成较大压力。综合来看，华北低质量粮源集中上市打压一波，元旦前后东北玉米集中上市再打压一波，玉米的底部就较为夯实了。对于投资者来说，可以根据现货节奏在盘面上找到合适的入场点，控制好仓位，分批进场。
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