多省发布一级预警：养殖头均亏损底部震荡，新一轮猪周期或将到来

　　2022年春节之后，生猪价格再次跌穿13元/公斤，并多日在底部徘徊。2月中旬，农业农村部生猪产业监测预警首席专家王祖力对媒体表示，近期养殖场户每出栏一头商品猪，头均亏损要超过300元。

　　浙商期货研究中心农产品研究员万晓泉对21世纪经济报道记者表示，由于饲料成本的抬升以及猪价的下行，近期养殖利润亏损明显加剧，目前养殖户自繁自养每公斤亏损在300-400元/头，平均亏损3元/公斤左右。外购仔猪育肥由于前期仔猪价格较低，所以目前亏损情况相对好些。

　　2月22日，《中共中央国务院关于做好2022年全面推进乡村振兴重点工作的意见》发布，提出稳定生猪生产长效性支持政策，稳定基础产能，防止生产大起大落。

　　“这是一个纲领性文件，配合纲领性文件，我们也可以看到过去两年陆续有政策出台，包括生猪预警机制、收储机制等，我认为相应的政策会延续，目的就是保价稳供。”中信建投期货农产品事业部研究员魏鑫对21世纪经济报道记者表示。

　　多省发布价格“一级预警”

　　春节之后，生猪价格再度“触底”。

　　中国养猪网的数据显示，生猪(外三元)2月13日跌穿13元/公斤，并在之后多日围绕12.3元-13元之间震荡。农业农村部的数据也显示，截至2月23日14：00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为18.96元/公斤。2月7日，全国农产品批发市场猪肉平均价格为22.38元/公斤，猪肉价格半月跌去15%。

　　“节后消费处于传统淡季，白条肉走货不畅，屠宰维持低位，而供应端又是过剩的状态，养殖集团企业按计划积极出栏，猪源供应充足，导致了近期价格的快速走弱。”万晓泉表示。

　　不过目前来看，生猪的下跌动力并不算强。

　　魏鑫指出，现在生猪的价格已经比较低，未来生猪价格或将低位震荡，不会有太大向下的空间。“底部有可能在3月份，然后反弹就有可能出现。”

　　同时，生猪价格或许将迎来新一轮政策“托底”。

　　2月8日，国家发展改革委发布消息称，全国平均猪粮比价为5.57∶1，进入过度下跌二级预警区间。国家发展改革委将会同有关部门视情启动猪肉储备收储工作，并指导地方按规定开展收储工作。

　　而根据规定，当猪粮比价低于5∶1，将发布一级预警。“按照玉米价格2.7-2.8元/公斤计算，猪粮价比5:1，猪价在13元多一公斤，而现在生猪价格已经跌穿13元，且已经维持一段时间，应该触发一级预警，可以密切关注本周发改委公布的猪粮价比数据。”魏鑫指出。

　　目前，多省已经发布了一级预警。

　　比如，2月11日，宁夏称全区猪粮比价进入过度下跌一级预警区间。下一步，全区将启动猪肉临时储备收储。2月16日，陕西称猪粮比价4.70∶1，连续两周进入过度下跌一级预警区间，将视情启动猪肉储备收储工作。

　　此外，据吉林省价格监测中心监测，截止到2月16日，吉林省猪粮比价为4.90:1，进入过度下跌一级预警区间。2月18日，山西发布消息，2月14日-18日，全省平均猪粮比价为4.74：1，进入过度下跌一级预警区间。

　　“就目前的价格来看，已经触发过度下跌一级预警，所以国家收储启动的预期无疑是增强的。”万晓泉表示。

　　她进一步指出，收抛储对于猪肉供需影响有限，主要是通过对市场情绪的引导来平抑价格的过度波动。在价格偏弱的趋势下，收储将引导市场情绪好转，影响市场供需的调整，从而起到支撑作用。

　　新一轮猪周期将至?

　　不断下跌的猪价，使养殖户承压。

　　2月20日，华创证券发布研报称，在2月14日这一周，养殖亏损加剧，其中自繁自养生猪养殖利润-495.14元/头。

　　“生猪养殖企业的模式不同，有的是自繁自养，有的是外购仔猪，有的养殖效率较高，有的较低，因此成本的差距比较明显。一些养殖效率低的企业，成本可能达到17-18元/公斤，养殖成本控制较好的企业，成本能够在14.5-15元/公斤。”魏鑫指出，“从目前的情况来看，全行业平均的亏损在每公斤3元左右。”

　　他进一步指出，现在对于养殖户来说，最大的问题是现金流。“由于生猪养殖行业整体的亏损已经持续9个月左右，不少企业现金流承压。”

　　这使“去产能”成为近几个月生猪养殖行业的“主旋律”。不过，目前来看，生猪养殖户去产能呈现“参差不齐”的情况。

　　2月21日，格林大华期货发布一份专题报告称，2月14日-18日，该期货研究员前往河南，调研生猪去产能的情况，发现被本轮养殖红利吸引入场的新晋养殖户，已经基本去产能化完成。此外，还有部分专业养殖户，因三番五次的猪瘟疫病被动离场。

　　万晓泉则指出，散户生猪养殖成本主要是饲料，饲料采购可以采用赊销的模式，即等卖猪后再结算饲料费用，所以短期价格低位对散户的退出影响不明显。

　　“2021年7-9月，生猪养殖行业快速去产能，现在则到了考验养殖企业资金的时刻。如果有资金的企业，反而觉得下半年猪价有可能反弹，因此甚至会在这个时刻选择补充一部分产能。而缺乏资金的养殖户，就只能被动去产能。”魏鑫指出。

　　目前来看，市场普遍判断下半年猪价有望出现反弹，新一轮“猪周期”或许将到来。

　　万晓泉表示，猪价可能在四季度有所回升，但是因为整体生猪供应仍将维持高位，所以上游涨价空间并不会很大，而明年的价格可能需要根据今年上半年的去产能情况来看。

　　而随着更多大型养殖户的“入场”，新一轮“猪周期”或许将不会如这一轮猪周期一样，出现非常明显的大涨大跌。

　　万晓泉认为，猪周期主要是由养殖利润驱动呈现出的价格的周期性变化，其中产业集中度低是基础，生猪繁殖生长周期是根本原因，疫病等事件是驱动助力。未来随着散户逐步退出、大户入场，产业集中度将进一步提升，规模化、专业化、科学化的养殖，将使得生猪的供给更加的理性，这很大程度将平抑猪周期。

又一猪企变脸预亏！猪企上市公司亏损成常态

　　猪企2021年度亏损已成常态!

　　2月25日晚，华统股份发布业绩预告修正公告，公司2021年净利润修正后亏损1.7亿元至2.3亿元，此前预盈1000万元至1500万元。

　　从躺着赚钱到一年亏损多年盈利，养猪行业仅用了一年时间。该轮猪周期拐点何时到来?有机构预计，短期看，猪肉价格在2022年上半年或再度探底，中期看，2022年下半年大概率将迎来猪肉价格的上涨。

　　计提生物资产减值准备致业绩变脸

　　时隔不到一个月，华统股份业绩即遭遇变脸。

　　2月25日晚，华统股份发布2021年度业绩预告修正公告。此次公告中，华统股份预计2021年度亏损1.7亿元-2.3亿元，比上年同期下降225.83%-270.25%;扣除非经常性损益后的净利润亏损1.9亿元-2.4亿元，比上年同期下降526.13%-638.28.7。

　　一个月前的1月29日，华统股份披露的业绩预告中则预计2021年度净利润为1000万元-1500万元，比上年同期下降88.9%-92.6%;扣除非经常性损益后的净利润为亏损 8000万元-10000万元，比上年同期下降279.42%-324.28%。

　　至于业绩变脸原因，华统股份在公告中归结为两方面原因：

　　一是计提资产减值准备。2022年2月以来，我国生猪市场价格进一步走低，且近期降幅较大，该公司管理层根据近期生猪市场行情，审慎评估生物资产的减值风险，对2021年末公司存栏的生物资产补充计提生物资产减值准备。

　　二是政府补助的账务调整。该公司对前期取得的部分政府补助进行了账务处理调整，将计入当期“其他收益”的部分政府补助调整计入“递延收益”进行分摊，导致2021年归属于上市公司股东的净利润比前次业绩预告时有所降低。

　　多家猪企上市公司出现亏损

　　猪价持续低迷，业绩出现亏损的并非华统股份一家猪企。

　　2月23日，温氏股份发布的业绩快报显示，预计2021年度净利润亏损133.37亿元，同比下降279.61%，这是该公司自2015年吸收合并大华农上市以来首次亏损。

　　亏损原因，温氏股份在公告中称，报告期内，生猪价格大幅下跌，同时因饲料原料价格连续上涨、公司外购部分猪苗育肥、持续推进种猪优化等因素推高养猪成本，公司肉猪养殖业务利润同比大幅下降，出现深度亏损。据悉，2021年，温氏股份销售肉猪1321.74 万头(含毛猪和鲜品)，毛猪销售均价17.39元/公斤，同比下降48.18%。

　　此外，温氏股份还对目前存栏的消耗性生物资产和生产性生物资产初步计提了减值准备约21亿元。

　　温氏股份还不是猪企上市公司中亏损额最高的。正邦科技此前发布的业绩预告显示， 2021年该公司归属于上市公司股东的净利润预计亏损182-197亿元，比上年同期下降416.84%-442.96%。销量的上升叠加销售价格的下降影响利润88.73亿元;死淘能繁母猪及后备母猪约220万头，亏损62-68亿元，正邦科技在公告这样解释巨亏原因。

　　其他上市猪企中，新希望2021年净利润预计亏损86亿元-96亿元;天邦股份2021年度净利润预计亏损35-40亿元;牧原股份虽然预计2021年净利润为65亿元-80亿元，但较上年同期的降幅也达70.86%-76.32%。

　　猪周期拐点何时可以到来?

　　面对持续低迷的猪价，大幅亏损的猪企，2月8日，国家发改委宣布，全国猪粮比价(生猪出栏价与玉米价格比值)已进入过度下跌二级预警区间。国家发改委将会同有关部门视情启动猪肉储备收储工作，并指导地方按规定开展收储工作。目前，包括四川、湖北等地已打响虎年猪肉收储 “第一枪”。

　　2021年年初进入下行通道，2021年6月行业开始出现亏损，该轮猪周期何时迎来拐点?平安证券在近日的研究报告中表示，短期看，猪肉价格在2022年上半年或再度探底，一是从季节性规律看，春节后的一个季度内，猪肉消费将进入淡季，二是2021年上半年能繁母猪存栏尚在高位，对应2022年上半年的生猪供给量偏高，“供需错配之下，猪肉价格大概率将再度触底。”

　　“中期看，2022年下半年大概率将迎来猪肉价格的上涨，但由于目前养殖户观望情绪浓厚，市场对于这一行情可持续性与幅度的看法存在分歧。”平安证券研究报告指出。

　　该券商分析，未来猪肉价格的走势有两种可能性：

　　第一种：未来一季度猪肉价格深跌触底，产能加速去化。如若在未来一个季度的消费淡季之中，猪肉价格跌至15-20元/kg位置，使得养殖户出现类似于2021年10月上旬的深度亏损，能繁母猪去化加速。在递推10个月后的2022年末至2023年年初，猪肉供给将明显下降，在冬季腌腊需求与春节效应助推下，猪肉价格或将加速上行。这种情形下，新一轮猪周期将在2022年下半年如期开启，参照过去几轮猪周期的历史规律，预计2022年下半年猪肉价格的上涨幅度有望达到40-60%。

　　第二种：未来一季度猪肉价格低位震荡，产能去化速度放缓。假设未来一个季度猪肉价格低位震荡，生猪养殖的预期利润在盈亏平衡线附近徘徊，而养殖户对下半年价格开始上涨的预期升温，能繁母猪去化缓慢。在递推10个月后的 2022 年末至2023年年初，供需格局难以实质性扭转，猪肉价格或旺季不旺。这种情形下，新一轮猪周期的价格加速上行或被推迟到2023年，且即便今年三季度猪肉价格如期反弹，其幅度和可持续性大概率将会偏弱，参照历史上震荡期猪肉价格的反弹力度，下半年涨幅约在30%左右。

　　“可见，未来一个季度猪肉价格走势与能繁母猪去化的力度值得持续关注。”平安证券报告倾向于认为，情形一发生的概率更大，2022年下半年即可迎来新一轮猪周期的上行。

　　温氏股份在去年12月发布的机构调研纪要中也表示，乐观估计2022年下半年后猪价有可能进入下一轮周期的上行通道;悲观估计2022年仍处于社会平均盈亏平衡线位置，可能需要2023年才能进入下一轮周期的上行通道。