一夜降温！猪价下跌“拦不住”！
时光荏苒，10月收官在即，近期，国内生猪市场，10月猪价呈现“低开走高”的局面！由于国庆以及中秋假期，人员流动受天气影响影响，且，南方持续高温，而北方频繁秋雨，消费提振不及预期，叠加，上月集团猪企出栏计划完成仅有95.3%，月初，头部猪企出栏积极，适重猪源供应宽松，需求逐步转弱，猪价呈现“单边”走低的局面！尤其是，双节后，由于需求承接不足，节后屠宰场开工率偏低，养殖端多元主体出栏恐慌心态弥漫，猪价超预期下跌，外三元标猪触底11元/公斤！
进入10月中旬，基于猪价触底以及天气转凉，养殖端认亏出栏情绪减弱，而消费需求逐步回升，市场中大猪价格强势反弹，国内标肥价差走扩，市场二育支撑升温，南北地区，二育抢购标猪现象陡增，适重猪源供应压力减轻，猪价呈现“火箭”上涨的走势。尤其是，月末，头部猪企缩量惜售，猪价涨幅走扩，外三元标猪冲高至12.62元/公斤！
然而，10月收官在即，生猪市场却“画风突变”，猪价呈现冲高下跌的走势，支撑猪价下降的逻辑，个人分析如下：
其一，近期，猪价累计上涨1.62元/公斤，涨幅高达14.7%，猪价涨入“6元时代”，部分高价地区标猪涨破13元/升，猪价重心上移，缓解了阶段性出栏压力，尤其是，部分养殖主体陆续“由亏转盈”，养殖户挺价心态松动，出栏积极性略有增加，社会面猪场有一定“落袋而安”的操作！
其二，消费需求支撑不足！此前，气温下降，猪肉价格较低，下游市场购销积极性转强，但是，最近两日，南北多地气温缓慢回升，由于缺乏节日气氛支撑，鲜品猪肉购销热度减弱，下游白条出货难度增加！尤其是，主流屠宰场受毛猪走高，白条跟涨不及预期，毛白价差不足，屠宰场以销定产，开工率明显下降，截至目前，样本屠宰场开工率回落至34.23%，相比前一日下降1.1个百分点！
其三，二育支撑转差！此前，受标肥价差走高，尤其是，标猪价格偏低，带动二育入场情绪高涨，但是，标猪价格大幅上涨，补栏成本显著提升，虽然，市场对于中大猪前景仍有信心！但是，由于补栏成本较高，风险进一步增加，二育积极性减弱！
由此分析，在多空博弈下，受供需变化，预计，11月1日，标猪报价回落至12.56元/公斤，下降0.02元，市场呈现“2连降”的局面！不过，短暂由于集团猪企出栏计划减少，猪价降幅或将有限，后市集团猪企恢复出栏，猪价重心或有一定回调的压力！
跌了！猪价涨跌拉锯，波动下跌！
在传统“金九银十”月份，国内生猪市场表现不佳，从数据显示，2025年9-10月份，猪价高点出现在9月初，受学生开学季支撑，标猪报价短暂回升至14.09元/公斤，猪价低值出现在10月中旬，双节过后，消费惯性回落，多元主体恐慌出栏，猪价触底11元/公斤！猪价创下2025年以来新低，好在，物极必反，猪价呈现“超跌大涨”的局面！
据悉，10月中旬以来，国内猪价持续走高，标猪报价冲高至12.62元/公斤，短短2周时间，猪价累计上涨近14.7%，猪价涨至10月以来的新高！而支撑猪价上涨的逻辑，个人此前多次阐述，简要分析如下：
由于猪价前期降幅较大，猪价触底5.5元/斤，降至近4年新低，生猪产业面呈现亏损的局面，主流散户以及集团头均亏损在200~300元左右，市场陆续出现一定扛价心态。在养殖端萌生扛价情绪后，随着南北地区气温下降，内销市场需求逐步改善，市场白条出货难度降低，屠宰场开工率回升，且，屠企对于中大猪刚需转强，肥猪价格大幅上涨，进一步提振养殖户扛价情绪！
同时，受标肥价差走扩，主流二育认为猪价缺乏再降的空间，而随着季节性需求回暖，二育入场高歌猛进，标猪补栏需求转强，这进一步截留屠宰场猪源，增加了屠企采购的难度！
因此，在供需博弈下，短期内，市场基本面从供应偏紧转为需求旺盛，猪价超预期上涨！然而，仅靠二育催生出的猪价上涨仍是“金玉其外败絮其中”，生猪供应格局并未扭转！
此前，机构调研，10月集团猪企出栏计划环比增加5.48%，而按照去年末以及今年一季度母猪存栏变化，结合今年二季度仔猪新生规模预计，四季度国内生猪供应能力充足，集团猪企出栏环比仍有逐月增加的预期！且，主流机构认为，此前猪价触底时间偏短，产能去化不彻底，生猪压栏以及二育现象增多，这或将造成新一轮人为性产生“集中出栏”的风险，市场对于猪价前景信心转弱，这也抑制了二育进一步入场的信心！
受二育情绪减弱，南北地区，屠宰场顺利采购的难度降低，而需求跟进缺乏增量，屠宰场订单量减少，生猪购销格局再次转弱，市场基本面转为下降的通道！
集团缩量，二育降温，猪价“盘整偏弱”！
时光荏苒，10月收官，在国内生猪市场，近期，猪价持续走高，随着标猪报价从11元涨至12.62元/公斤！猪价进一步上涨承压，虽然，月末，集团猪企缩量现象明显，但是，需求承接转弱，尤其是，标猪补栏成本大幅提升，限制了二育积极性，且，鲜品猪肉购销利好不足，屠宰场订单量减少，市场呈现多空并存的局面！
从生猪合约来看，截至10月31日午间，国内生猪合约市场，其中，2511合约下降60元，报价11915元/吨；2601合约下降125元，报价11860元/吨；2603合约报价在11375元/吨，下降85元/吨！
生猪合约走势不佳，市场对于春节前猪价前景看涨信心不足！虽然，消费市场步入季节性旺季，但是，最近几年，受国内人口结构变化，居民消费习惯调整，肉类需求存在旺季不旺的规律！且，在供应方面，由于2025年上半年，主流规模以上猪企延续出栏盈利的水平，国内生猪产能去化极为缓慢，按照母猪存栏影响10个月后标猪存栏，基于今年一季度母猪存栏去化缓慢，且，二季度仔猪新生规模维持高位，理论来看，春节前，国内适重生猪供应基本面宽松！
尤其是，在生猪产能滞后压力下，近期，养殖端惜售挺价以及二育支撑转强，中大猪供应前景存在叠加效应，市场看涨后市信心不足！
从生猪购销现状来看，目前，由于月末到来，国内南北地区，集团猪企缩量现象凸显，尤其是，河南地区大厂出栏显著下降，报价略有反弹的局面，而在国内南北地区，主流生猪报价呈现涨跌调整的局面！
目前，受月末集团猪企缩量，倘若，猪价顺势反弹，这或将再次刺激二育入场！但是，倘若集团猪企缩量拉涨失败，市场看空后市情绪转强，进入11月初，集团猪企或有增量出栏的操作，猪价或有明显回落的风险！
生猪市场深蹲筑底：价格低迷背后的产业重构与周期新章
一、市场深蹲：价格破位与产能去化的双重影响
(一)价格深跌：行业进入下行周期
2025年10月，生猪市场形势严峻，全国外三元生猪均价急剧下滑，跌破12元/公斤的关键价位。与9月中旬相比，环比跌幅达12.1%，自繁自养头均亏损扩大至200元，创下2021年以来深度亏损的新高。根据国家统计局数据，10月中旬生猪价格已低于行业平均成本线15%-20%，进一步加剧了市场困境。70%的中小散户面临现金流紧张问题，为减少损失，被动抛售比例达30%，进而形成“价跌量增”的恶性循环，使市场陷入不利局面。
在此价格深跌背景下，众多养殖户经营困难。部分养殖户为降低成本减少饲料投入，导致生猪生长缓慢、质量下降；还有养殖户四处筹措资金维持猪场运营，但前景仍不明朗，承受着巨大压力。曾经被视为致富途径的养猪业，如今成为不少从业者沉重的负担，整个行业呈现出低迷态势。
(二)产能去化：从被动调整到主动优化
能繁母猪存栏量是生猪市场的重要指标，其连续3个月的小幅下降，预示着市场的重大转变。9月末，能繁母猪存栏量降至4035万头，同比下降0.7%。尽管降幅相对较小，但这标志着长达5年的产能扩张周期正式结束，具有重要的市场信号意义。
在这一过程中，规模场与散户的分化愈发明显。温氏、新希望等头部企业凭借资金、技术和管理优势，能繁母猪存栏量逆势增长5%-8%，展现出较强的抗风险能力。而年出栏500头以下的散户处境艰难，退出率达18%，在市场竞争中被逐步淘汰。行业产能正以市场化方式向高效主体集中，这虽然是一个残酷的市场筛选过程，但从长远看，为2026年供需再平衡奠定了基础，是行业走向健康发展的必要阶段。
二、行业裂变：从“散养时代”到“巨头博弈”的格局重构
(一)头部企业的逆势发展
在全行业亏损的不利环境下，头部猪企展现出强大的韧性。以牧原股份为例，9月出栏均重稳定在125公斤的较高水平，这既体现了其先进的养殖技术，也反映出对市场需求的准确把握。温氏股份和新希望同样表现出色，生猪出栏量同比分别增长12%和15%。凭借规模化养殖优势和完善的产业链布局，这三家头部企业的市场份额合计已突破20%，成为行业的核心力量。
成本管控是头部企业在市场困境中脱颖而出的关键因素。牧原股份通过精细化管理和技术创新，将完全成本降至13.5元/公斤，较行业均值低2元。这一成本优势使其在价格低迷时具备更强的抗风险能力。相比之下，中小散户由于缺乏规模效应和先进管理经验，成本普遍高于15元/公斤，在市场竞争中生存空间不断缩小，被迫加速退出市场。
(二)产业集中度的显著提升
2025年，生猪养殖行业的CR10(行业前十集中度)实现重大突破，达到35%，较2020年翻倍。这一变化背后，是头部企业如牧原、温氏等积极的扩张行动。仅2025年上半年，头部企业新增产能占比高达78%，通过大规模融资扩产和并购整合，不断扩大自身规模。
与之形成鲜明对比的是，中小散户存栏量较峰值下降了45%。在市场竞争中，中小散户因抵御风险能力较弱，难以适应市场变化。这种“马太效应”推动产业从注重数量向注重效率转变。头部企业凭借资金、技术和管理优势，持续提升养殖的规模化和标准化水平，引领行业发展进入新阶段。如今，规模化养殖场采用自动化养殖设备、精准饲料投喂系统和严格的疫病防控体系，大幅提高了养殖效率，代表了行业未来的发展方向。
三、转型破局：从“卖生猪”到“做食品”的价值提升
(一)产业链延伸与盈利模式重塑
在行业变革过程中，头部企业积极拓展产业链。牧原股份率先提出“从猪场到餐桌”战略，并付诸实践。大力扩充分割品加工产能，目前已达年处理300万吨，能够将更多生猪转化为高附加值的分割肉产品。为推动产品市场推广，牧原推出“牧原鲜品”冷鲜肉品牌，通过品牌建设和市场推广，在消费者中获得一定认可。与单纯售卖毛猪相比，“牧原鲜品”附加值提升30%，充分体现了产业链延伸的效益。
温氏股份也构建了“养殖-屠宰-生鲜”一体化产业链，各环节协同运作。在生鲜渠道拓展方面成效显著，商超直供比例达到40%。在各大超市生鲜区，温氏新鲜猪肉的出现，不仅提高了产品销售效率，也增强了企业对市场的掌控能力。这种一体化布局有效提升了温氏的抗周期能力，即便在猪价低迷时，生鲜业务也能为企业提供稳定支撑。
如今，头部企业已不再局限于传统生猪生产，而是向覆盖全产业链的食品企业转型。从饲料种植、养殖管理、屠宰加工到终端销售，实现了全流程把控。这不仅有助于保障产品质量和安全，还通过产业链整合挖掘更多利润增长点，实现盈利模式的重塑。
(二)技术驱动的效率变革
在生猪养殖行业，智能化养殖已成为发展趋势。牧原的智能环控系统如同猪场的“智能大脑”，能够实时监测猪舍内温度、湿度、氨气浓度等环境参数，并根据猪的生长需求精准调控。在夏季高温时自动启动降温设备，冬季寒冷时及时调节温度，确保猪生长环境适宜。精准的环境控制使猪生长更健康，PSY(每头母猪年供仔猪数)达到28头，比行业平均水平高出30%，成绩斐然。
温氏的AI疫病监测系统同样出色，利用先进的图像识别和数据分析技术，24小时不间断监测猪的健康状况。通过分析猪的采食、饮水、运动等行为数据以及体温、体表特征等生理数据，能够提前发现健康问题，在非洲猪瘟等重大疫病防控中表现突出，检出率提升至98%。一旦发现异常立即预警，便于养殖人员及时采取措施，有效降低疫病损失，同时降低养殖成本15%。
这种技术优势进一步拉大了头部企业与中小散户的竞争差距。中小散户因资金限制，难以投入大量资金购置先进智能化设备，仍依赖传统养殖方式，在疫病防控和养殖效率上远落后于头部企业。头部企业凭借技术优势，持续提升养殖的规模化和标准化水平，推动产业向资本、技术密集型转变。现代化养殖场中，自动化设备有序运转，精准饲料投喂系统保障营养供给，严格疫病防控体系守护猪群健康，这就是技术驱动的效率变革，也是生猪养殖行业未来发展方向。
四、周期外溢：产业链细分领域的机遇显现
(一)动保与种业的发展机遇
在生猪周期下行压力下，动保企业加速研发。备受关注的非洲猪瘟疫苗研发已进入关键临床阶段，多家企业投入大量资源参与研发竞争。据业内权威机构预测，非洲猪瘟疫苗有望于2026年商业化上市，届时相关企业订单预计将激增50%，带来巨大商业机遇。
同时，转基因玉米、大豆的推广稳步推进。随着技术成熟和政策放开，越来越多养殖场采用转基因作物作为饲料原料。转基因玉米、大豆具有抗病虫害、高产等优势，可有效降低饲料成本8%-10%，对成本压力较大的养殖企业极具吸引力。隆平高科、大北农等种业龙头企业凭借在转基因技术领域的深厚积累和强大研发实力，积极布局转基因种子市场，市场占有率迅速提升至35%，实现业绩与估值双升。在市场竞争中，这些企业不断加大研发投入，推出更多优质转基因种子品种，满足市场对高效、安全饲料原料的需求，获取更多市场份额和利润。
(二)资本市场的战略布局
尽管当前生猪价格持续低迷，行业整体处于困境，但资本市场展现出敏锐的洞察力，提前进行布局。龙头猪企估值经过长期下行，已进入历史底部区间。以牧原股份为例，其PE(TTM)降至12倍，较行业均值低20%，投资性价比凸显。对于善于把握市场机会的投资者而言，这样的低估值具有强大吸引力。
社保基金、QFII等机构资金敏锐入场。三季度，它们大幅增持头部猪企15%的股份，体现出对产能去化后行业估值修复的坚定信心。这些机构投资者通过深入研究分析认为，随着生猪行业产能逐步去化，市场供需关系将逐步改善，猪价有望反弹，龙头猪企凭借强大实力和抗风险能力，将在行业复苏中率先受益。
在期货市场，对周期反转的预期更为明显。2026年1月生猪合约较现货溢价15%，清晰显示出市场对未来猪价上涨的强烈预期。投资者纷纷在期货市场布局，押注猪周期反转，相信在经历市场寒冬后，生猪行业将迎来新的发展机遇，提前布局者将在市场变革中获得丰厚回报。
五、结语：市场调整是行业发展的必要阶段
回顾2025年生猪行业发展历程，呈现出复杂多变的态势。价格暴跌对养殖户造成重大冲击，但也加速了行业产能去化；头部企业逆势扩张，是基于对未来市场的战略考量；技术革新推动传统养殖模式转变，为行业发展注入新动力。这些变化看似无序，实则是行业在经历“深蹲式重构”，为后续发展积蓄力量。
对于投资者而言，当前市场低迷并非绝境，而是蕴含投资机会的阶段。具有成本优势、技术领先和完善产业链布局的头部企业，是值得关注的投资标的。投资者应保持理性，深入研究行业动态，筛选优质投资对象并坚定持有，在行业复苏时将获得可观回报。
从宏观角度看，生猪行业的变革是农业现代化进程的体现。这不仅关系到养殖户的利益和投资者的收益，更对农业产业升级和国家粮食安全具有重要意义。在这一过程中，政府政策引导、企业创新发展和社会各界共同关注，将成为推动行业前进的重要力量。可以预见，经历此次调整后，生猪行业将迈向更加健康、稳定和可持续的发展道路，为消费者提供更优质、安全的猪肉产品，为农业现代化建设做出积极贡献。(数据支持：国家统计局、农业农村部、上市公司财报)
三季度以来生猪自繁自养进入亏损状态
【导语】三季度以来，随着生猪价格的下降，生猪自繁自养逐渐进入亏损状态，同时下游育肥客户补栏需求较弱，导致仔猪价格降至成本线以内。
三季度以来生猪自繁自养盈利逐渐缩减
进入三季度以来，据卓创资讯监测数据显示，全国外三元生猪交易均价由7月1日的15.10元/公斤最低降至10月13日的10.72元/公斤，累计降幅达29.01%，三季度至今猪价以降为主，截至10月30日，全国生猪均价为12.48元/公斤。三季度全国生猪均价为13.78元/公斤，较2024年同期降幅29.03%。
生猪价格下降，养殖盈利随之缩减，据卓创资讯监测养殖成本推算，全国生猪自繁自养盈利由7月1日的245.68元/头降至最低10月13日的-311.81元/头，在中短周期内，猪价对生猪养殖盈利水平起到决定性作用。因此，受猪价低迷影响，三季度以来自繁自养盈利持续缩减，且自9月份中旬开始始终处于亏损状态，三季度生猪自繁自养盈利均值为68.84元/头，同比降幅90.31%，截至30日，10月份生猪自繁自养盈利均值为-216.67元/头，同比降幅140.88%。
以头部企业为例，牧原股份10月30日公告，2025年第三季度实现营业收入353.27亿元，同比下降11.48%；归属于上市公司股东的净利润42.49亿元，同比下降55.98%。
仔猪价格降至成本线以下
受养殖亏损影响，下游补栏仔猪积极性下降，导致仔猪价格降至成本线以下。据卓创资讯监测数据显示，三季度以来7公斤仔猪价格持续下降，全国7公斤仔猪均价由7月1日的436.67元/头最低降至10月17日的165.67元/头，累计降幅62.06%。截至30日，10月份7公斤仔猪均价为170.83元/头，环比降幅39.15%，同比降幅46.59%。10月份7公斤仔猪销售亏损为104.17元/头，虽然部分仔猪销售企业增加自留育肥比例，但在季节性补栏淡季下，同时受下游育肥客户补栏信心不足，仔猪跌至年内低点，月内7公斤仔猪销售完全处于亏损状态。
11-12月生猪养殖或仍处于亏损状态
从供应方面来看，上半年新生仔猪数量逐渐增加，且6月份仔猪成活率处于偏高水平，对应11月份可出栏生猪数量仍较充沛，同时随着10月份补栏的二次育肥生猪经过增重后于11月份进入出栏周期，一定程度上弥补大体重生猪供应缺口。需求方面，在降温刺激及南方腌腊零星开启的影响下，终端需求或缓慢增加，但支撑效果有限。综上所述，在供应充沛压力仍存的影响下，近期生猪价格或仍处于低位，11-12月生猪自繁自养或仍处于亏损状态。但随着季节性补栏淡季的结束，下游补栏需求缓慢提升，仔猪价格或缓慢上涨。
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