一、价格深跌：从“金九银十”到历史低位的过山车行情
(一)价格崩塌：10.72元/公斤创近四年新低
2025年，猪肉市场呈现出“旺季不旺”的态势。截至10月13日，全国瘦肉型生猪均价降至10.72元/公斤，与1月初的16.36元/公斤相比，跌幅达到34.5%，刷新了自2021年10月以来的最低纪录。据卓创资讯数据显示，10月第三周生猪价格环比再度下跌14.41%，批发市场五花肉价格跌破18元/公斤，部分商超促销价低至7元/斤，消费者普遍反映实现了“猪肉自由”。
(二)供需失衡：出栏量与存栏量双高承压
供给端表现出“量增质升”的特点。在前三季度，生猪出栏量达到52992万头，同比增长1.8%，猪肉产量为4368万吨，增幅为3.0%；三季度末生猪存栏量为43680万头，同比增长2.3%。尽管能繁母猪存栏量同比下降0.7%，但PSY(每头母猪年提供商品猪数量)提升至28头，实际供应能力并未降低反而有所上升，形成了“量减质升”的供给悖论。
二、深度解析：三大主因掀翻猪肉价格“稳定器”
(一)产能释放：能繁母猪高位对应的出栏洪峰
2024年四季度，能繁母猪存栏量达到4078万头的周期高位，对应2025年三季度商品猪出栏高峰。卓创资讯分析指出，9-10月生猪理论出栏量较上半年增长10.57%，同时规模场加速出栏(如牧原、温氏等龙头企业1-9月出栏量同比增长25%)，市场周度生猪供应量突破600万吨，远超当前消费承载能力。
(二)需求疲软：消费旺季“哑火”与替代效应
传统消费旺季的表现不尽如人意，10月屠宰量与9月持平，南方腌腊季启动延迟，终端白条肉走货速度同比下降12%。与此同时，禽肉、牛肉价格处于低位运行状态(白羽肉鸡均价9元/公斤)，分流了约15%的猪肉需求，餐饮企业猪肉采购量下降20%，进一步限制了价格反弹的空间。
(三)市场情绪：压栏失败引发的恐慌性抛售
7-9月猪价未如预期上涨，养殖端由压栏惜售转变为恐慌出栏。9月生猪出栏均重从125公斤骤降至118公斤，10月散户周度出栏量环比增长35%，规模场为完成年度计划加速出栏，形成了“散户追卖、集团冲刺”的踩踏效应，单月生猪价格跌幅达22%。
三、多面冲击：从养殖户到产业链的连锁反应
(一)养殖端深度亏损与产能去化加速
自繁自养头均亏损扩大至200元，中小散户亏损面达70%。10月能繁母猪存栏环比再次下降0.2%，散户退出速度加快(存栏占比从58%降至44%)。然而，规模化企业凭借成本优势(牧原完全成本降至13元/公斤)，产能占比提升至55%，行业正加速向“巨头主导”的方向转型。
(二)产业链传导：屠宰与加工企业的冰火两重天
屠宰企业面临“量增利减”的困境，头部企业开工率提升至65%，但净利润率降至3%；下游加工企业受益于成本下降，火腿、香肠等制品毛利率提升5个百分点，部分企业趁机扩大产能，预制菜相关猪肉原料采购量增长18%，成为低迷市场中的亮点。
(三)宏观影响：CPI承压与政策调控预期升温
猪肉价格环比下跌3.4%，拉低CPI约0.05个百分点。政府启动年内第二次中央储备冻猪肉收储，计划收购5万吨。市场预期后续可能出台能繁母猪补贴、养殖贷款贴息等政策，以缓解行业流动性压力。
四、后市展望：短期反弹难改长期承压格局
(一)短期：二育入场与消费回暖支撑弱反弹
11月，北方灌肠、南方腌腊需求预计拉动猪肉消费增长10%，叠加二育户逢低补栏(华北地区二育入场比例达25%)，生猪价格有望反弹至12-13元/公斤。但规模场12月出栏计划增长15%，对反弹空间形成压制，预计月度均价环比上涨5%-8%，难以突破14元/公斤关口。
(二)长期：产能去化与周期重构的漫长博弈
国金证券分析指出，2026年生猪出栏量仍将增长5%，供强需弱格局延续，猪价或将在11-13元/公斤区间震荡。行业转折点取决于两大变量：一是能繁母猪存栏量能否月均去化1%以上(当前仅0.2%)，二是消费复苏强度(预计2026年猪肉消费增长2%)。机构普遍认为，本轮周期底部将持续至2026年二季度，随后进入温和去化阶段。
结语：在产能过剩中寻找周期平衡点
2025年猪肉价格的暴跌，本质上是“产能惯性释放”与“消费理性回归”的必然结果。对于养殖户而言，需警惕盲目压栏，密切关注政策托底信号；对于消费者而言，低价猪肉带来了短期红利，但需留意未来产能去化后的价格修复。这场周期震荡不仅是市场的自我调节，更是中国生猪产业从“规模扩张”转向“质量效益”的必经之路。唯有加速淘汰低效产能、提升消费韧性，才能真正破解“价跌伤农、价涨伤民”的周期性困局。
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