一、区域减产潮：从主产省到全国的集体“深蹲”
(一)10省出栏量“深蹲”：主产省首次加入收缩阵营
依据2025年前三季度全国22省披露数据，10省生猪出栏量较上年同期出现下降。其中，上海降幅达13.7%，居首位。其原因在于环保政策趋严以及养殖成本持续高企，年内有12家中小猪场退出市场，生猪存栏量减至84.82万头。浙江、辽宁紧随其后，降幅分别为11.1%、7.4%。辽宁由于能繁母猪提前调减，商品猪出栏量连续两个季度下滑，成为东北地区减产的“急先锋”。河北作为传统生猪主产省，前三季度出栏量为2626.9万头，同比微降0.2%，这是近三年来首次出现负增长；重庆降幅为2.2%，在亏损压力下主动进行产能收缩。主产省从过去的“增量主力”转变为“结构优化”主体，这一转变标志着全国性减产已从“局部试点”阶段进入“全面同步推进”阶段。
(二)9省能繁母猪“断尾”：核心产能去化超预期
在能繁母猪去化方面，陕西以8.5%的降幅领先。部分猪场因面临“饲料运输成本高、本地消费市场有限”的困境，主动淘汰5胎以上的低产母猪，使得存栏量从18万头减少至16.5万头。浙江、辽宁等养殖大省也同步进行产能收缩。山东省能繁母猪存栏量降至266.5万头，且连续两个季度下降，这表明主产省正在从以往单纯追求规模扩张，转向更加注重生产效率的提升。尽管广东、四川等省实现了能繁母猪存栏量增长，其中广东增长7.0%，存栏量控制在212.06万头，严格维持在供需平衡线内，为海南、广西等周边省份提供仔猪支持；四川增长0.3%，黑龙江增速不足1%，这些省份均无大规模扩产计划，这也反映出整个行业在产能决策上的谨慎态度。
二、表面“稳增”下的结构性暗战
(一)主产省“以效代量”：存栏增长≠产能扩张
河南、四川、山东等生猪养殖大省的生猪存栏量保持微幅增长，河南增长率为1.8%，四川为2.2%，山东为0.5%。然而，这种增长的核心驱动力源于“效率革命”。例如，河南省PSY(每头母猪年提供断奶仔猪数)从23头提升至24头，商品猪存栏占比提高，出栏周期缩短15天；四川省通过引入二元母猪优化品种结构，仔猪存活率提高2个百分点，实现了“以2%的存栏增长带动5%的出栏增量”的效率突破。这表明主产省的存栏增长并非简单的产能扩张，而是通过提升生产效率实现的质量型增长。
(二)减产省份“被动出清”：存栏积压与主动去化并存
上海生猪存栏量同比增长13.8%，但这主要是由于商品猪出栏减少导致存栏积压，后续将以“去库存”为主要任务。辽宁、吉林的存栏量分别下降0.3%、2.7%，通过“减少商品猪补栏”的方式实现存栏收缩，为2026年供需平衡提前化解潜在风险。数据显示，增长省份的增量已无法弥补减产省份的减量，全国生猪出栏量实际上呈现出“隐性收缩”态势。
三、减产背后的周期反转密码
(一)产能去化从“被动退出”转向“主动优化”
2025年，国家设定的100万头能繁母猪调减目标仅完成6.5%，然而行业自发的去化力度远超预期。头部企业通过淘汰低产母猪，如铁骑力士淘汰10%的低效母猪，以及关闭低效猪场，如温氏关闭14个养殖小区等举措，推动能繁母猪结构优化。数据显示，全国PSY从2024年的23头提升至24.5头，这意味着存栏量减少1%时，产能仅下降0.2%，去化质量得到显著提高。
(二)2026年供需反转的三大伏笔
供应端收缩信号：11月生猪计划出栏量环比减少4.95%，养殖端逢低补栏现象增加，预计春节前标猪存栏量将下降8%，这为生猪价格反弹积累了动力。
成本端支撑走强：玉米价格回落12%，豆粕替代技术逐渐普及，规模养殖场完全成本降至12.5元/公斤，当前猪价为11.72元/公斤，亏损压力促使产能加速出清。
政策端托底效应：农业农村部启动“二次收储”行动，25家龙头企业承诺在2026年1月前合计调减100万头能繁母猪，供需拐点日益临近。
四、养殖户与投资者的“深蹲”法则
(一)养殖户：把握“三看一避”策略
看母猪存栏：若2026年一季度末能繁母猪存栏量降至3900万头以下，养殖户可考虑适时补栏二元母猪。
看区域分化：辽宁、浙江等减产力度较大、产能恢复缓慢的区域，未来6个月内生猪价格弹性更高。
看成本管控：参考铁骑力士(料肉比2.45：1)、牧原(PSY28头)等企业的高效生产指标，通过精细化管理将养殖成本控制在12元/公斤以下。
避集中出栏：避免在春节前集中出售生猪，可利用“标猪压栏10天增重5公斤、价格反弹2元/公斤”的时间差提高收益。
(二)投资者：锁定“双轮驱动”标的
效率龙头：关注河南(牧原)、四川(德康)等PSY突破26头、成本处于行业前20%的区域龙头企业，这类企业抗周期能力更强。
产能收缩概念股：上海、辽宁本地养殖企业，受益于区域供需错配，当2026年出栏量同比降幅收窄后，价格弹性空间可达30%以上。
结语：深蹲，是为了更有力的起跳
2025年前三季度的减产潮，并非行业进入寒冬的标志，而是行业“去伪存真”、实现转型升级的必经阶段。当上海、辽宁等非主产省率先完成产能出清，河北、山东等主产省主动进行产能结构调整时，中国生猪产业正从单纯的规模竞争转向价值竞争。对于行业从业者而言，当下的每一次产能优化举措，都是为2026年周期反转积累能量。在猪周期的调整阶段，最终生存下来并取得成功的，并非是出栏量最大的企业或养殖户，而是那些能够精准把握市场节奏、有效优化产能结构的参与者。
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