蛋价筑底反弹：存栏去化加速下的供需变局与后市展望

　　一、现货市场：悲观情绪触底，弱现实中现韧性复苏

 

　　(一)价格止跌反弹，短期博弈加剧

 

　　截至11月27日，全国主产区鸡蛋均价报2.99元/斤，较周内低点反弹0.14元/斤，终结连续三周下跌趋势。此价格走势对低迷已久的鸡蛋市场产生积极影响。在山东、河北等主产区，前期积压的低价货源迅速成为贸易商关注的对象，短短一周内，流通环节库存从4.2天降至1.8天，接近正常水平。

 

　　终端市场表现分化：商超渠道因促销活动拉动，销量环比增长12%；但餐饮端受淡季影响，采购量仅微增3%，显示需求回暖仍以刚性消费为主。这表明鸡蛋市场需求复苏存在复杂性与曲折性。

 

　　(二)供需格局边际改善，成本支撑显现

 

　　近期饲料原料价格小幅反弹，玉米现货价突破2800元/吨，豆粕维持3800元/吨高位，养殖成本线升至3.1元/斤，对蛋价形成底部支撑。同时，淘汰鸡价格止跌回升，山东地区老鸡均价涨至6.8元/斤，带动养殖户惜售情绪降温，周度淘汰量环比增长8%，加速产能去化进程。

 

　　二、存栏量分析：高位拐点已现，去产能路径明晰

　　(一)在产存栏仍处高位，结构矛盾突出

 

　　有平台数据显示，10月全国在产蛋鸡存栏量13.11亿只，虽较9月微降0.3%，但仍高于近五年均值4.7%。从区域看，河南、江苏等主产区存栏下降1.2%，而东北、西北新增规模化养殖场补栏积极性高，存栏逆势增长2.3%，导致全国产能去化节奏分化。河南作为传统蛋鸡养殖大省，由于前期环保政策趋严，部分中小养殖户退出市场，使得存栏量有所下滑；而黑龙江则凭借广袤的土地资源和优惠的农业扶持政策，吸引多家大型养殖企业入驻，新扩建的养殖场数量增加，存栏量大幅增长。

 

　　在蛋鸡品种结构上，高产蛋率的罗曼粉、海兰褐等品种占比超70%，但受夏季高温影响，这些品种产蛋性能下降10%-15%，加剧阶段性供应过剩。

 

　　(二)补栏与淘汰双轮驱动，存栏进入下行通道

　　7月以来补栏情绪持续低迷，鸡苗销量环比下降15%，预示11月后新开产蛋鸡量将减少20%。与此同时，淘汰量显著增加，11月前三周全国淘鸡量达1.2亿只，超过同期补栏量3000万只，推动总存栏量周降幅扩大至0.5%。这种“少补多淘”的格局，促使蛋鸡产业从供应过剩向供需平衡过渡。

 

　　淘汰鸡价格波动影响养殖户决策：上周山东地区淘汰鸡价格涨至6.8元/斤，刺激部分养殖户提前淘汰，周度淘汰量环比增长15%；但随着价格回落，本周淘汰量又有所减少。

 

　　三、期货市场：空头势力退散，强预期拉动价格反弹

　　(一)主力合约突破箱体，资金结构生变

 

　　鸡蛋2601合约在本周期货市场中表现突出，收涨2.08%，一举突破近三个月的箱体震荡区间，收盘价3282元/500千克，创下8月以来新高。持仓量减少1.8万手，表明空头集中平仓，多头则趁机反攻。

 

　　期权市场同样变化明显，行权价3300元的看涨期权成交量暴增35%，持仓量PCR指标(看跌/看涨)降至0.85，显示市场看涨预期增强。知名私募XX资产在近期报告中指出，基于对现货供需拐点的判断，已加大对鸡蛋2601合约的多头配置，计划持有至交割前，获取期现回归收益。

 

　　(二)基差修复加速，期现联动增强

 

　　现货与期货基差从-400元迅速收窄至-220元，反映出市场对远期供需紧张的提前定价。机构调研数据显示，12月交割品备货量较去年同期大增18%，部分贸易商通过期货市场对冲现货库存风险，使得期现套利空间被压缩至50元以内，市场有效性得到显著提升。

 

　　在河北地区，大型贸易商XX集团利用期货买入套保锁定明年1月采购成本，已累计建仓500手2601合约。市场人士普遍认为，随着春节备货行情启动，基差有望进一步修复至合理区间，届时期现联动将为市场带来更多交易机会。

 

　　四、后市展望：短期震荡反弹，春节前存涨价窗口

 

　　(一)短期逻辑：去产能提速叠加需求回暖

 

　　未来两周，鸡蛋市场供需两端将出现关键变化。在需求端，随着南方地区气温下降，腌腊制品加工行业启动，预计鸡蛋工业需求将激增15%。同时，学校期末备货也将同步启动，这将进一步刺激市场需求。在销区，前期积累的库存有望在这双重需求的拉动下进一步下降。

 

　　供应端也在发生改变。由于前期补栏量的减少，新开产蛋鸡数量持续下滑，小码蛋占比从之前的35%降至28%，这将缓解大码蛋供应紧张的局面。综合供需两端的变化，预计未来两周蛋价将稳步上涨，周涨幅可达1%-2%，主产区均价有望突破3.1元/斤。

 

　　(二)长期展望：产能出清决定反弹高度

 

　　春节前，蛋价走势的核心变量在于淘汰鸡的淘汰进度。若12月淘鸡量能达到1.5亿只这一关键目标，在产存栏量将有望降至12.8亿只，这将导致2026年1月市场出现约5000万公斤的供应缺口，此缺口将有力地支撑蛋价向3.5元/斤迈进。

 

　　然而，若淘汰进度不及预期，存栏量仍在高位运行，市场供应过剩的局面将难以得到有效改善，这将严重压制蛋价的涨幅，价格可能只能在3.0-3.2元区间内震荡。从长期来看，2026年二季度是一个关键节点，若存栏量能回落至12亿只以下，这将标志着产能出清基本完成，蛋价有望开启新一轮上涨周期。

 

　　结语：把握产能去化窗口，关注结构性机会

 

　　在当下的鸡蛋市场，“现实弱、预期强”的特征显著，市场处于激烈的博弈期。现货市场上，价格的止跌反弹确认了阶段性底部的形成；而期货市场则提前布局，交易春节供需错配的逻辑。

 

　　对于养殖户来说，这是一个需要谨慎决策的时期。建议抓住价格高位的时机，果断淘汰老鸡，优化存栏结构，以提高养殖效益，降低养殖成本。贸易商则可适度建立春节前库存，以此对冲后期供应收缩的风险。

 

　　这场由存栏去化引发的产业调整，为蛋价回归合理区间铺设路径。在这个过程中，产能出清的真实进度将决定这轮反弹究竟是修复性行情还是反转起点。我们需要密切关注市场动态，把握每一个机会，在这个充满挑战与机遇的市场中稳健前行。

 

　　数据来源：大连商品交易所、文华财经、同花顺等。