一、行业整体表现：销量逆势上扬，收入承压下行
(一)销量双增长背后的产能释放
2025年10月，生猪养殖市场的销量数据表现突出。17家主要上市生猪养殖企业合计生猪销量达1719.92万头，同比增长24.03%，环比增幅亦达22.42%。此数据背后，反映出行业产能的逐步释放。以牧原股份为例，作为行业龙头企业，10月销量达707.6万头，位居首位。其凭借规模化、标准化的养殖模式，持续扩大产能，在市场中占据关键地位。温氏股份和新希望的表现也较为优异，销量分别为389.28万头和168.51万头，头部企业月销合计占比超70%，规模化优势显著。
从增速角度分析，傲农生物以73.31%的同比增速领先，正邦科技、金新农、神农集团等企业的增速也超过60%。这些企业通过积极布局新养殖基地、优化养殖技术等举措，实现了产能的快速扩张。例如傲农生物，近年来不断加大在养殖设备、种猪培育等方面的投入，提升养殖效率，进而推动销量大幅增长。而正虹科技则有所不同，10月销售生猪仅0.4万头，同比下滑54.19%，主要原因是其产能收缩，主动调整养殖规模。
(二)收入端遭遇“价格寒冬”
尽管销量增长态势良好，但行业整体销售收入却不容乐观，同比下降19.04%，仅为221.88亿元。其主要原因在于生猪均价持续低迷。据国家生猪市场数据显示，自2025年9月起，全国生猪成交均价呈波动下探趋势，最低价为11.1元/公斤，10月生猪成交均价较去年同期大幅下降，部分企业销售均价甚至跌破12元/公斤。
在这样的价格环境下，即便行业巨头也难以避免负面影响。牧原股份10月销售生猪707.6万头，同比上涨8.89%，但销售收入仅为103.31亿元，同比下降23.04%。温氏股份10月销售生猪收入50.48亿元，同比下降13.15%；新希望销售生猪收入19.18亿元，同比下降7.83%。正虹科技的销售收入为0.04亿元，同比下降52.8%，降幅明显。这些数据充分表明，价格下跌对企业利润的侵蚀较为严重，行业正面临严峻的“价格寒冬”。
二、企业分化加剧：头部稳存量，中小拼增速
(一)龙头企业：以量补价难掩压力
在行业整体销量增长、收入下滑的背景下，头部企业的表现备受关注。牧原股份作为行业龙头，10月销售商品猪707.6万头，同比增长13.17%，1-10月累计销售生猪6439.8万头，收入达1137.53亿元，以绝对的销量优势巩固了其在行业中的地位。然而，其商品猪销售均价为11.55元/公斤，同比变动-32.73%，受此影响，10月销售收入同比下降22.28%，减少超30亿元。这表明，即便拥有强大规模优势的牧原股份，在价格暴跌的市场环境中也难以独善其身，“以量补价”策略面临巨大挑战。
温氏股份10月销售生猪389.28万头，收入50.48亿元，毛猪销售均价11.57元/公斤，同比变动分别为45.69%、-13.15%、-34.41%。销量同比增幅高达45.69%，这得益于公司前期投苗增加以及外卖仔猪等因素。但销售均价同比下降34.41%，使得收入端仅实现微弱增长。新希望10月销售生猪168.51万头，同比增幅34.44%；收入19.18亿元，同比变动-7.83%；商品猪销售均价11.28元/公斤，同比变动-35.06%。同样是销量大幅增长，而收入却因价格下跌而增长乏力。这些头部企业虽然在销量上能够保持增长态势，但在价格持续低迷的情况下，以量补价的策略成效有限，收入端面临较大压力，利润空间被严重压缩。
(二)中小猪企：逆势扩张与转型阵痛
与头部企业不同，中小生猪养殖企业呈现出更为分化的发展态势。傲农生物在10月以73.31%的销量增速领跑行业，当月出栏生猪19.02万头。这一成绩的取得，得益于其在破产重组后，聚焦养猪核心区域，淘汰更新低效产能，恢复优势产能。通过强化养殖成本管控，全链条优化使得生产成本下降，仔猪断奶成本降至286.4元/头，PSY提升至28.1头。不过，1-10月累计销量达143.07万头，同比仍下降23.92%，显示其仍处于产能恢复期，还需时间来恢复到以往的产能水平。
正邦科技通过产能重启实现了60%以上的增速，1-9月累计销售生猪573.21万头，同比增长131.43%，累计销售收入61.41亿元，同比上升98.52%，销售收入跻身行业前五。在双胞胎的帮扶下，正邦科技复产进度持续加速，能繁存栏稳步恢复，已恢复至25.7万头，后备母猪5.85万头；育肥产能以轻资产模式持续扩张，2024年新开发优质栏位120万个；养殖成本和生产效率也在不断优化，2024年9月断奶仔猪运营成本和育肥运营成本分别下降至400元/头以下和15元/公斤，展现出困境反转的迹象。
而正虹科技则面临着巨大的困境，10月销售生猪仅0.4万头，同比下滑54.19%；销售收入降至0.04亿元，同比下降52.8%。这主要是由于公司主动调整产能，出清落后产能，但在调整过程中，短期业绩受到了严重影响，产能出清压力凸显。从这些中小养殖企业的表现可以看出，行业的马太效应进一步强化，有能力进行产能优化和成本控制的企业能够在困境中实现逆势增长，而经营不善的企业则面临被市场淘汰的风险。
三、价格驱动逻辑：供应过剩压制市场信心
(一)生猪均价创阶段性新低
2025年10月，生猪市场价格创下阶段性新低，成交均价较2024年同期降幅显著，成为行业关注焦点。自9月起，全国生猪成交均价呈现波动下探趋势，最低价一度触及11.1元/公斤，这一价格不仅跌破多数企业的成本线，更使整个行业笼罩在低迷氛围之中。
对比2024年同期，2025年10月的生猪均价跌幅超过30%，如此大幅度下跌，主要原因是产能过剩。从能繁母猪存栏量来看，自2024年5月起，能繁母猪存栏持续回升，到2025年年初，存栏量稳定在4000万头以上。能繁母猪作为生猪供应的源头，其存栏量的增加直接导致仔猪供应量上升。再加上养殖效率不断提升，PSY(每头母猪年提供断奶仔猪数)达到32头左右，使得2025年生猪供应能力同比增长15%-20%。而消费端的需求增速相对缓慢，难以消化如此庞大的生猪供应量，市场供强需弱的格局进一步延续，从而导致猪价持续低迷。
(二)行业周期与成本博弈加剧
农业农村部专家朱增勇的分析为行业指明方向，2025年生猪均价预计在13.6-15.3元/公斤区间运行，较2024年下降10%-20%。在这样的价格环境下，养殖利润更多依赖于成本管控。当前，头部企业如牧原股份，已凭借先进的养殖技术和规模化优势，将完全成本降至14元/公斤以下，在市场竞争中占据成本优势。而中小散户由于缺乏技术和规模支撑，成本普遍在16元/公斤以上，在价格低迷期，面临更大的亏损压力。
这种成本差异使得行业正从“规模竞争”转向“成本竞争”。在价格持续低迷的情况下，低成本企业能够保持一定盈利空间，继续扩大产能，提升市场份额；而高成本的中小散户则可能因亏损严重而被迫退出市场，加速产能向低成本企业集中。例如，一些中小养殖户在面对持续亏损时，不得不减少养殖规模，甚至放弃养殖，而大型养殖企业则趁机收购土地、扩大养殖基地，进一步巩固自身在行业中的地位。这一转变不仅影响企业的生存与发展，也将重塑整个生猪养殖行业的竞争格局，未来，成本控制能力将成为企业在市场中立足的关键因素。
四、未来展望：降本增效成破局关键
(一)短期：价格磨底期的生存考验
展望2025年四季度，生猪市场仍将面临严峻考验。从目前市场形势来看，生猪均价难现显著反弹，预计在春节前将维持在12-13元/公斤的区间内震荡运行。这主要是因为当前生猪产能仍然过剩，尽管能繁母猪存栏量自2025年年初以来有所下降，但前期积累的产能仍需时间消化。
在这样的价格环境下，生猪养殖企业面临巨大生存压力。为应对这一挑战，企业纷纷采取措施优化出栏结构、控制养殖成本。以牧原股份为例，通过智能化养殖技术，实现精准投喂、智能环控，将养殖成本进一步降至13元/公斤以下，提高自身抗风险能力。温氏股份则通过加强与农户的合作，引导农户配备智能化养殖设备，提高养殖效率，降低养殖成本。中小养殖企业由于资金和技术相对薄弱，在成本控制方面面临更大困难，部分企业可能不得不收缩产能，甚至面临被并购整合的风险。比如一些小型养殖户，由于无法承受持续的亏损，只能选择减少养殖数量，甚至退出养殖行业，而大型企业则可能趁机收购这些小型养殖户的资产，进一步扩大自身规模。
(二)中长期：规模化与效率提升双轮驱动
从长远来看，随着“十四五”规划中规模化率目标(78%以上)的逐步推进，2025年生猪养殖行业的集中度将持续提升。头部企业凭借其资金、技术和规模优势，市场份额有望突破50%。牧原股份、温氏股份等龙头企业在规模化扩张的同时，不断加大在育种技术研发和疫病防控方面的投入。在育种技术上，通过基因组学技术进行血缘追踪和选育，提高种猪的遗传性能和生产效率，使得PSY(每头母猪年提供断奶仔猪数)有望提升1-2头，进一步降低单位产能成本。
在疫病防控方面，建立了完善的生物安全体系，利用大数据和人工智能技术，开发疫病监测与预警系统，提前发现疫病迹象，及时采取防控措施，保障猪群的健康生长。随着消费需求的季节性回暖，特别是下半年中秋、国庆、元旦等节日以及南方腌腊灌肠需求的提振，猪价有望迎来阶段性修复。但由于产能过剩的问题仍未得到根本解决，全年行业仍将以“低利润、高分化”为主要特征。那些能够在成本控制、技术创新和市场拓展方面取得优势的企业，将在未来的市场竞争中脱颖而出，引领行业迈向高质量发展的新阶段。(数据来源：上市公司公告)
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