一、开局不利：11月猪价“急刹车”，六连跌背后的市场震荡
数据直击：全国均价跌破12.5元／公斤，养殖端信心受挫
2025年11月的生猪市场呈现出剧烈波动态势。10月猪价曾呈反弹趋势，养殖户对市场预期较为乐观。然而进入11月，猪价涨势戛然而止。
2025年11月4日，全国外三元生猪均价降至12.23元／公斤，较10月末高点下跌3.1％，且已连续6日下跌。北方主产区价格下滑尤为显著，河南、河北标猪价格跌破6元／斤，东北地区部分散户出栏价低至5.8元／斤。
猪价的大幅下跌导致养殖户心态发生明显转变，从10月的“惜售盼涨”转变为11月的“认卖止损”。市场弥漫着看跌情绪，各方均对猪价后续走势持谨慎态度，普遍关注猪价是否能够回升。
二、供应端“三重压力”释放：过剩产能成下跌核心推手
短期出栏“量价齐增”：集团与散户“双放量”冲击市场在11月猪价下跌过程中，供应端成为价格下行的关键压力来源。
从短期出栏情况分析，11月初集团场与散户出栏量均大幅增加。10月部分集团场曾采取“缩量拉涨”策略，但因市场需求未能有效跟进，猪价上涨缺乏后续动力。进入11月，北方部分集团企业改变策略，增量出栏。某上市猪企周出栏量环比增加15％，北方部分集团场日均供应量提升20％。
散户方面，11月气温骤降引发中小养殖场担忧，为规避养殖风险及猪病影响，纷纷提前抛售中猪。据统计，北方散户11月初出栏量较10月下旬增加12％，部分猪场提前抛售的中猪（100－110公斤）占比达30％。
此外，10月中下旬猪价反弹时，二次育肥户大量收购标猪，推动标猪价格回升。但11月标猪价格继续上涨，导致二次育肥户补栏成本增加0.6－1元／公斤，入场积极性骤减，11月初补栏量较10月下旬骤降40％。同时，前期收购的生猪将在11－12月集中出栏，市场担忧引发“踩踏式出栏”，养殖户为规避风险提前出栏，进一步加剧市场供应压力。
长期产能“高基数”压制：存栏、出栏双创新高从长期产能基数来看，生猪市场处于“高存栏、高供应”周期，对猪价形成显著压制。
2024年末能繁母猪存栏量高达4068万头，致使2025年生猪出栏量持续增加。据机构推演数据，2025年四季度生猪出栏量同比增幅均超过14％，预计出栏量将达1.8亿头，创下近五年同期新高。
仔猪价格持续维持低位，反映市场对未来生猪供应的悲观预期。目前全国7公斤仔猪均价普遍在200－230元／头，安徽部分规模场外三元7公斤仔猪价格低至160－220元／头，15公斤仔猪为280－380元／头。养殖户补栏积极性降至三年最低，认为当前补栏未来面临市场供应过剩、价格下跌风险。
三、需求端“旺季不旺”：消费支撑乏力，屠宰端压价传导
终端消费“三重不及预期”
需求端在11月表现不佳，对猪价上涨形成制约。
季节性需求方面，往年11月南方腌腊季和北方冬季猪肉消费旺季是猪肉市场的重要支撑，但今年南方腌腊季启动迟缓。四川、湖南等地11月初腌腊开工率不足20％，较往年同期低35％。北方冬季消费亦未启动，北京、上海等大城市批发市场白条走货量较10月下旬下降8％－12％。
餐饮消费同样表现不佳，居民外出就餐次数减少，集团消费订单量下降15％。部分连锁餐饮企业为控制成本，减少猪肉采购量，某知名连锁餐饮企业11月初猪肉采购量环比减少20％，并调整菜单降低猪肉菜品比例。
替代品分流也对猪肉市场造成压力。禽肉、牛羊肉价格低位运行，消费者购买肉类时更多选择这些替代品，猪肉在肉类消费中的占比降至58％，较2024年同期下降2个百分点。
屠宰端“以销定产”，毛白价差收窄至盈亏线
需求端乏力致使屠宰端采取“以销定产”策略，进一步加剧猪价下跌。
样本屠宰企业开工率降至33.4％，较10月中旬45％的高点下降超10个百分点。东北地区部分屠企采取“停宰保价”措施，但市场颓势未改。
毛白价差成为屠宰企业面临的问题，白条价格下跌幅度大于生猪价格，毛白价差压缩至1.5－2元／公斤。上海、山东等地白条出厂价周跌0.5－0.8元／公斤，屠企盈利空间大幅压缩，被迫压价收购生猪，形成屠企压价、养殖户被迫出栏、市场供应增加、屠企进一步压价的恶性循环。
四、市场情绪“多转空”：从“技术性反弹”到“空头主导”
10月反弹“根基不稳”，信心崩塌成导火索10月猪价反弹
本质上是情绪驱动的“虚涨”。二次育肥户大量入场抄底，集团场缩量拉涨，推动标猪价格上涨，但大肥猪价格未同步上涨，暴露消费未真正回暖的问题。
11月初，前期利好因素兑现，市场回归基本面。二次育肥户补栏成本大幅增加，入场积极性降至冰点，转为观望。集团场也意识到缩量拉涨无法解决根本问题，开始增加出栏量，市场生猪供应量突然增加，需求未跟上，猪价开始下跌。
区域情绪分化加剧，北方主产省率先降价，河南、河北等地标猪价格一周内下跌0.1－0.2元／斤。以往“北涨南跟”局面被打破，华东、华中地区龙头集团125公斤以上大猪价格单日下跌0.4元／公斤，区域价格联动下跌引发市场看跌情绪迅速传播，市场参与者纷纷调整策略，加剧猪价下跌。
养殖端“惜售转认卖”，多空博弈一边倒养殖端心态变化
对市场产生重要影响。10月猪价上涨时，养殖户惜售情绪浓厚；11月猪价连续下跌，养殖户心态转变，认卖心态增强。北方散户出栏积极性较10月下旬提升25％，“逢涨不卖、遇跌急卖”心态加剧市场价格波动。
市场预期高度一致，机构、养殖户、屠宰场形成“供应过剩、需求难起”共识。期货市场上，生猪主力合约11月上旬持仓量减少18％，空头头寸占比超过60％，空头力量压制现货价格。现货市场上，养殖户急于出栏，屠宰场因需求不足不愿高价收购，双方博弈失衡，猪价持续下跌。
五、短期展望：猪价“易跌难涨”，两大节点成止跌关键
供应压力短期难消，或破12元／公斤关口
展望11月中旬到12月，猪价走势不容乐观。未来两周，二育集中出栏和规模场正常出栏叠加，日均供应量预计增加15％－20％，若需求端无明显改善，猪价跌破12元／公斤关口可能性较大。
成本支撑逐渐减弱，自繁自养养殖户每头猪亏损扩大至24.7元，外购仔猪育肥亏损高达129.5元／头。部分中小养殖场为止损加速出栏，形成“越跌越卖、越卖越跌”负反馈循环，加剧猪价困境。
两大信号需紧盯，养殖端如何应对？
市场存在两个关键信号值得关注。一是11月中下旬腌腊的启动力度，四川、广东等地腌腊需求若环比提升30％以上，有望阶段性提振猪价，但今年消费市场不温不火，腌腊需求增长幅度存在不确定性。二是规模场出栏节奏变化，头部企业若能控制周出栏量增幅在5％以内，可缓解短期供应压力，稳定市场；反之则可能导致市场混乱，猪价进一步下跌。
对于养殖端，中小养殖户应趁猪价反弹及时出栏120公斤以上适重猪，避免压栏赌涨；规模场需优化存栏结构，淘汰低效母猪，为2026年行情提前布局。
结语：产能去化加速，猪市进入“深度调整期”
11月初猪价下跌反映出短期供需失衡，以及行业产能去化不彻底、供需结构错配等深层次问题。生猪市场正从依赖情绪驱动的“情绪市”回归基于真实供需和成本价值的“价值市”。
随着二次育肥“红利”消失，消费旺季效应递减，生猪行业面临深刻变革。从业者需理性看待周期波动，摒弃盲目追涨杀跌，积极加速淘汰低效产能，提升养殖效率和质量，在“供强需弱”的市场博弈中寻找新的结构机会，实现可持续发展。每次市场深度调整都是行业转型升级的契机，行业各方应携手共进，以创新为动力，以质量为核心，迎接生猪市场的新发展。
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